每經(jīng)記者｜趙景致    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

今年開(kāi)年以來(lái)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金累計(jì)漲幅約9%，現(xiàn)貨白銀漲幅約20%。價(jià)格高漲之下，黃金首飾、金條及金幣消費(fèi)量卻呈現(xiàn)明顯“兩極分化”。

這種分化也直接反映在消費(fèi)數(shù)據(jù)上。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，一季度我國(guó)黃金消費(fèi)量303.292噸，同比增長(zhǎng)4.41%。其中，黃金首飾消費(fèi)量84.620噸，同比下降37.10%；金條及金幣消費(fèi)量202.062噸，同比增長(zhǎng)46.40%。

傳導(dǎo)到品牌首飾店端，記者注意到自去年以來(lái)，國(guó)內(nèi)品牌金店數(shù)量在持續(xù)減少?！俺齻€(gè)別公司實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)擴(kuò)張外，多數(shù)公司門(mén)店收縮幅度較上年明顯擴(kuò)大，行業(yè)整體呈現(xiàn)出較為一致的渠道收縮態(tài)勢(shì)?！敝袊?guó)珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會(huì)表示。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，多家公司加盟店數(shù)量減少，但自營(yíng)店數(shù)量有所增加。

品牌金店業(yè)績(jī)分化

目前國(guó)內(nèi)金價(jià)已普遍升至1000元/克以上，隨著購(gòu)金成本增加，珠寶首飾企業(yè)也受到了影響。

記者注意到，業(yè)內(nèi)各家品牌公司業(yè)績(jī)有所分化：有公司營(yíng)收凈利雙雙下滑，有公司得益于金價(jià)上漲，毛利率大幅增長(zhǎng)。

其中，老鳳祥2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入528.23億元，同比下降6.99%；歸母凈利潤(rùn)17.55億元，同比下降9.99%。2026年一季度，老鳳祥業(yè)績(jī)延續(xù)頹勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入137.42億元，同比下降21.57%；歸母凈利潤(rùn)5.47億元，同比下降10.76%。

周大生營(yíng)收同樣出現(xiàn)下滑，公司2025年?duì)I收88.15億元，同比減少36.54%，但歸母凈利潤(rùn)同比增加9.22%至11.03億元。

“收入下滑主要系加盟渠道在高金價(jià)背景下補(bǔ)貨需求疲軟所致。然而，得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、品牌矩陣效應(yīng)顯現(xiàn)以及金價(jià)上行帶來(lái)的毛利率改善，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11.03億元，同比增長(zhǎng)9.22%，展現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利韌性?！敝艽笊Q。

周生生2025年?duì)I業(yè)額則上升6%至224.46億港元，毛利率也上升4.3個(gè)百分點(diǎn)至32.6%。周生生稱一是金價(jià)上升令過(guò)往以較低成本購(gòu)入的存貨在出售時(shí)錄得較高利潤(rùn)；二是毛利率較高的定價(jià)黃金飾品銷(xiāo)售額占比較高。

加盟店數(shù)量下滑，自營(yíng)門(mén)店數(shù)量上升

與2024年相比，2025年多家品牌金店最大的變化便是門(mén)店數(shù)量整體下滑，但其中出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化：加盟店數(shù)量大幅下滑，自營(yíng)門(mén)店數(shù)量則有所上升。

圖片來(lái)源：《2025中國(guó)珠寶行業(yè)發(fā)展報(bào)告》截圖

具體到企業(yè)，在金價(jià)高漲背景下，截至2025年末，老鳳祥共計(jì)擁有營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)5355家（含境外銀樓18家），全年減少483家。其中連鎖加盟店減少499家至5142家，自營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量反而有所增加。

周大生門(mén)店數(shù)量方面，加盟店由2024年的4798家降至2025年的4353家，全年減少445家。

圖片來(lái)源：《2025中國(guó)珠寶行業(yè)發(fā)展報(bào)告》截圖

部分品牌金店港股年報(bào)中并未區(qū)分加盟店與自營(yíng)店，但其門(mén)店數(shù)量也有所減少。其中，周生生2025年底的內(nèi)地門(mén)店數(shù)量，較2024年底減少了115家至727家。

“加盟店數(shù)量變化是多重因素影響的結(jié)果，金價(jià)上漲是其中一個(gè)因素?！敝艽笊还ぷ魅藛T對(duì)記者表示，“例如（加盟店）銷(xiāo)售端不及預(yù)期，賣(mài)不出去產(chǎn)品就可能會(huì)選擇關(guān)掉金店。同樣，金價(jià)上漲比較快的話，加盟商存貨方面可能已經(jīng)享受到了一定收益，對(duì)銷(xiāo)售端的投入也不會(huì)高。此外，金價(jià)上漲之后，（加盟店）如果要進(jìn)一步批發(fā)進(jìn)貨的話，成本也會(huì)比較高?！?/p>

自營(yíng)店指品牌商擁有貨物的所有權(quán)和零售定價(jià)權(quán)的店面。與加盟店數(shù)量下滑不同，記者注意到，不少品牌金店的區(qū)域子公司及自營(yíng)門(mén)店成為提振區(qū)域經(jīng)銷(xiāo)商信心的重要棋子，且門(mén)店數(shù)量在去年有所上升。

如2025年8月，老鳳祥東北首飾有限公司開(kāi)業(yè)，且年內(nèi)成功開(kāi)設(shè)5家自營(yíng)門(mén)店。此外，周大生自營(yíng)店數(shù)量則由2024年的343家上升至2025年的398家，全年增加55家。

“在銷(xiāo)售的服務(wù)和門(mén)店的選址方面，自營(yíng)的優(yōu)勢(shì)會(huì)大很多?！币粯I(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，從成本端來(lái)看，如果金價(jià)上漲，加盟商可能之后不會(huì)選擇滾動(dòng)補(bǔ)貨，但自營(yíng)店可以不斷補(bǔ)充庫(kù)存持續(xù)銷(xiāo)售。

多家公司強(qiáng)調(diào)門(mén)店“轉(zhuǎn)型”

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)金飾需求首次被金條及金幣投資需求超越，中國(guó)金飾消費(fèi)量需求承壓下滑25%至360.1噸，金條與金幣需求量強(qiáng)勁增長(zhǎng)28%至431.7噸。

雖然金飾需求重量下滑，但按金額計(jì)的中國(guó)消費(fèi)者全年金飾消費(fèi)總額達(dá)2814億元人民幣，同比增長(zhǎng)8%，與2023年2818億元人民幣的歷史紀(jì)錄相差無(wú)幾，凸顯出消費(fèi)者對(duì)金飾消費(fèi)的興趣持續(xù)提升。

“2025年，受內(nèi)需增長(zhǎng)動(dòng)力不足、黃金價(jià)格持續(xù)上漲不斷刷新歷史新高、黃金等稅收新政落地等多重因素疊加影響，國(guó)內(nèi)黃金珠寶消費(fèi)疲軟，市場(chǎng)需求呈現(xiàn)多元化發(fā)展態(tài)勢(shì)。”老鳳祥在年報(bào)中提到。

行業(yè)變局下，品牌金店也正在想方設(shè)法提升業(yè)績(jī)，高端化和賦能加盟店零售便是方向之一。如老鳳祥為滲透高端渠道，鞏固提升市場(chǎng)占有率，逐步組建區(qū)域子公司。

賦能加盟店零售方面，記者注意到，4月周大生上調(diào)了克重黃金品牌使用費(fèi)，從12元/克提升至24元/克。周大生對(duì)此表示，本次提費(fèi)核心用于加大對(duì)加盟商的零售賦能投入，加速推動(dòng)加盟體系零售轉(zhuǎn)型，調(diào)整后收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)仍處于同層級(jí)品牌偏低水平。

“收取的費(fèi)用更多是用在一些產(chǎn)品銷(xiāo)售宣傳，比如對(duì)加盟商做門(mén)店指導(dǎo)等，主要是重新再賦能給加盟商身上，并不是單純的給加盟商在進(jìn)貨端成本提價(jià)?！鄙鲜鲋艽笊ぷ魅藛T對(duì)記者表示。

海外市場(chǎng)成為重要增量渠道

過(guò)去的一年，在線下客流承壓、成本上升等多重因素的影響下，頭部黃金零售企業(yè)逐步由追求規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向渠道質(zhì)量?jī)?yōu)化，并通過(guò)提升單店效益來(lái)實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)健的運(yùn)營(yíng)。

與此同時(shí)，各企業(yè)也在加大線上業(yè)務(wù)布局力度，通過(guò)直播電商、私域運(yùn)營(yíng)與全渠道融合來(lái)彌補(bǔ)線下的收縮，實(shí)現(xiàn)渠道結(jié)構(gòu)的再平衡與增長(zhǎng)動(dòng)能的重塑。以周大生為例，年報(bào)顯示，2025年周大生線上全渠道營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)收比率為32.41%，較2024年提升12.29個(gè)百分點(diǎn)。

另一方面，各家品牌珠寶商海外市場(chǎng)擴(kuò)張也在繼續(xù)提速。中國(guó)珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，六福集團(tuán)各品牌海外門(mén)店共48家，較2024年末增加20家，增幅為71.43%；周大福海外門(mén)店由上一年末的75家縮減至69家，但其表示國(guó)際擴(kuò)張被視為增長(zhǎng)的下一步，在專(zhuān)注于振興主要現(xiàn)有市場(chǎng)的同時(shí)，積極拓展具有高潛力的新市場(chǎng)；潮宏基在2024年正式啟動(dòng)海外拓展后，2025年進(jìn)一步深耕東南亞市場(chǎng)，由上年末的1家門(mén)店增至10家；周六福海外加盟店由上年末的4家增至8家；2025年6月和9月，老鋪、老廟分別在新加坡和馬來(lái)西亞開(kāi)設(shè)其海外首店。

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不過(guò)整體來(lái)看，我國(guó)珠寶行業(yè)仍處于貿(mào)易逆差狀態(tài)，2025年出口總額為506.38億美元，進(jìn)口額為1172.44億美元，貿(mào)易逆差666.06億美元。

“隨著出口增長(zhǎng)快于進(jìn)口，貿(mào)易逆差規(guī)模正在逐步收窄，行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升?！敝袊?guó)珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會(huì)表示。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)