核心關注

1.五一假期期間，金價起初受地緣不確定性壓制，一度在5月4日跌至4504美元/盎司。隨著美伊局勢出現(xiàn)緩和跡象，金價于5月5日企穩(wěn)反彈，并在今日（5月6日）早盤延續(xù)漲勢，成功站上4600美元關口。截至上一個交易日（4月30日），全亞洲最大黃金ETF、規(guī)模達1131億的黃金ETF華安(518880)上漲0.43%。

2.美伊局勢出現(xiàn)關鍵緩和信號：美國總統(tǒng)特朗普于5月5日宣布，鑒于與伊朗達成全面協(xié)議的“重大進展”，將暫停旨在引導船只通過霍爾木茲海峽的“自由計劃”行動。此前，伊朗在5月初提交的新談判方案中做出讓步，不再要求美國先解除封鎖，并同意先開放海峽。金價在5月6日亞市早盤強勢反彈近1.2%、重返4600美元上方。

3.美聯(lián)儲4月會議“鷹派”定調，內部分歧創(chuàng)紀錄：4月30日，美聯(lián)儲宣布維持利率在3.50%-3.75%不變，符合預期。然而，政策聲明承認“通脹處于高位”，并罕見地出現(xiàn)8:4的投票分歧，創(chuàng)下1992年以來之最，顯示內部鷹派聲音增強。鮑威爾在任內最后一次發(fā)布會上強調，在油價和關稅沖擊下，降息仍需等待。這為黃金的中期走勢奠定了“高利率壓制”的宏觀基調。

黃金價格回顧

1.五一假期，受美聯(lián)儲鷹派決議影響，金價承壓下行，現(xiàn)貨黃金在5月4日最低觸及4504.20美元/盎司的低位。隨后，5月5日現(xiàn)貨黃金蘆葦反彈至4557.55美元/盎司。

2.5月6日早盤：截至北京時間上午8:47，現(xiàn)貨黃金報4610.25美元/盎司，日內上漲約1.2%，重回4600美元上方。

3.截至上一個交易日，全亞洲最大黃金ETF、規(guī)模達1131億的黃金ETF華安(518880)上漲0.43%。

4.黃金股票是黃金價格走勢天然的放大器，黃金股ETF華安（159321）全面覆蓋黃金上下游產業(yè)鏈企業(yè)，截止上一個交易日，黃金股ETF華安(159321)下跌2.09%。其中株冶集團上漲10.00%，四川黃金領漲5.29%，萊紳通靈上漲3.23%，登云股份上漲2.10%；菜百股份領跌8.71%，潮宏基下跌6.04%，萬國黃金集團下跌5.69%。截至2026年4月30日，黃金股ETF華安近半年累計上漲14.70%。

宏觀局勢

1. 地緣政治僵局初現(xiàn)轉機：伊朗的最新讓步（先開放海峽）和特朗普暫停“自由計劃”的表態(tài)，為持續(xù)數月的緊張局勢提供了降溫窗口。然而，伊朗方面仍宣稱“處于戰(zhàn)爭狀態(tài)”，且霍爾木茲海峽在伊朗新管理機制下并未完全自由通行。市場焦點轉向后續(xù)談判能否取得實質性突破。

2. 美國政策與數據：美聯(lián)儲4月會議明確了“更高更久”的利率立場，市場對年內降息的預期已大幅減弱。本周市場將關注多位美聯(lián)儲官員的講話以及即將公布的4月非農就業(yè)數據，以尋找更多政策線索。

資金與情緒

1. ETF持倉動態(tài)：全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉量在假期期間持續(xù)流出。截至5月5日，其持倉量為1034.054噸，較前一交易日減少1.714噸，顯示機構投資者在價格震蕩和宏觀不確定性下態(tài)度謹慎。

2.市場情緒：早盤金價的大幅反彈主要受地緣消息面驅動，屬于“事件性反彈”。整體市場情緒仍受制于美聯(lián)儲的鷹派立場，多頭信心尚未完全恢復。金價能否站穩(wěn)4600美元并進一步上行，需要觀察后續(xù)資金流入的持續(xù)性。

關聯(lián)市場

1.原油：受美伊局勢緩和影響，國際油價大幅回調。5月5日，WTI 6月原油期貨收跌3.90%，報102.27美元/桶；布倫特7月原油期貨收跌3.99%，報109.87美元/桶。

2.匯市與債市：美元指數橫盤震蕩，報98.50附近。美國10年期國債收益率回落至4.42%左右，對金價壓力略有減輕。

3.股市：美股在假期期間表現(xiàn)震蕩，在7200美元上方博弈，市場在權衡地緣局勢緩和與高利率前景。

機構觀點精要

1.摩根士丹利：在5月初的報告中，將2026年下半年黃金目標價從5700美元/盎司下調至5200美元/盎司。該行認為，黃金的定價邏輯正在切換，從避險敘事重新回歸到受實際利率、美元和流動性等傳統(tǒng)宏觀因素主導的階段。

2.高盛：維持其對2026年底金價5400美元/盎司的預測。該行分析師指出，短期金價仍面臨地緣局勢和金融市場波動的下行風險，但中期上行邏輯未變，支撐來自央行購金、投機倉位正?；约懊缆?lián)儲未來的降息。

3.美國銀行：繼續(xù)唱多黃金，將2026年黃金平均價格預期上調至5093美元/盎司，并維持12個月目標價6000美元。（聲明：以上信息僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。）