廣發(fā)證券指出，2026年煤炭行業(yè)供需面預(yù)計(jì)從寬松轉(zhuǎn)向平衡偏緊。供給端，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增速較前期或顯著下降，而印尼出口和產(chǎn)量預(yù)期回落進(jìn)一步影響全球和國(guó)內(nèi)供給；需求端26年也有較大改善空間，前2月火電發(fā)電量同比增速轉(zhuǎn)正。同時(shí)，受中東局勢(shì)影響，全球能源價(jià)格、煤炭需求進(jìn)一步受到提振，進(jìn)口煤成本也有增加，煤炭盈利和估值彈性可期。具體看，雖然3-5月市場(chǎng)總體處于淡季，但考慮到中東局勢(shì)、印尼減產(chǎn)對(duì)能源價(jià)格和進(jìn)口煤成本的提振，加上化工煤需求提振，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)具備支撐。焦煤方面，隨著兩會(huì)結(jié)束、鋼廠積極復(fù)產(chǎn)，旺季需求啟動(dòng)跡象明顯，預(yù)計(jì)后期焦煤價(jià)格有望延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)。

煤炭ETF國(guó)泰（515220）跟蹤的是中證煤炭指數(shù)（399998），該指數(shù)從滬深市場(chǎng)中選取涉及煤炭開采、加工相關(guān)領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映煤炭行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。指數(shù)具有高股息和強(qiáng)周期性特征，主要覆蓋煤炭開采行業(yè)，其中動(dòng)力煤和焦煤是重要的細(xì)分領(lǐng)域。

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