每經(jīng)記者｜鄭步春    每經(jīng)編輯｜賈運(yùn)可    

繼上周五達(dá)到高點(diǎn)的105.03點(diǎn)之后，美元步入調(diào)整。美元回落并非因加息預(yù)期走弱，而是因?yàn)槭袌?chǎng)相信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不顧經(jīng)濟(jì)下滑而被迫加息，從而使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)更易滑入衰退。歐元本周顯著反彈，主要原因是歐央行加息益發(fā)臨近，且歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)優(yōu)于預(yù)期。本周余下時(shí)間內(nèi)匯市重要數(shù)據(jù)不多，匯市表現(xiàn)可能暫時(shí)平靜。

美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)強(qiáng)硬

美元本周來(lái)以跌為主，除周三反彈外，其余三天均跌。截至北京時(shí)間本周四17時(shí)左右，美元指數(shù)暫報(bào)103.61點(diǎn)，本周迄今跌幅暫為0.85%，為七周來(lái)首次出現(xiàn)陰線。目前美元指數(shù)相當(dāng)接近于2002年以來(lái)最高點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周二稍晚表示，美聯(lián)儲(chǔ)將持續(xù)升息，接受華爾街日?qǐng)?bào)采訪時(shí)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)升息，直到有“清晰且令人信服的跡象”顯示通脹下滑，若必要美聯(lián)儲(chǔ)將“毫不猶豫”把利率升到中性水平之上，以壓低通脹。

市場(chǎng)中多數(shù)人認(rèn)為，這是鮑威爾迄今為止對(duì)通脹最為嚴(yán)厲的言論之一。按上述言論，似乎沒(méi)有“顧忌經(jīng)濟(jì)下滑”，這使得投資者有理由懷疑，即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑了，美聯(lián)儲(chǔ)仍然會(huì)以鐵碗壓制通脹。

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯(Charles Evans)周三表示：“正如鮑威爾所言，我們將迅速將聯(lián)邦基金利率朝著更中性方向調(diào)整。”費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克(Patrick Harker)同日說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)在6月和7月會(huì)議將再每次升息50個(gè)基點(diǎn)。

雖然加息預(yù)期強(qiáng)化，但本周美元仍顯得無(wú)力。上述預(yù)期已充分反映在匯市中，美元連續(xù)多周上漲，已將加息利好反映在匯率中，甚至有透支之嫌，而一旦市場(chǎng)對(duì)衰退預(yù)期稍有上升，這樣的透支就可能誘發(fā)美元回落。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)變大

衰退風(fēng)險(xiǎn)已在美債上體現(xiàn)出來(lái)，比如美債已連續(xù)多日碎步上行，收益率有所下滑。另外，在美股下跌中當(dāng)然更得到了體現(xiàn)。

自上周一開(kāi)始，美國(guó)10年期及30年期國(guó)債收益率就已經(jīng)見(jiàn)頂回落，但2年期短期公債收益率卻不見(jiàn)明顯回落，這意味著收益率曲線平坦化，而這正是衰退預(yù)期強(qiáng)化的證據(jù)。至于股市動(dòng)不動(dòng)就大跌，其實(shí)也部分反映了市場(chǎng)對(duì)衰退的憂慮。

前美聯(lián)儲(chǔ)主席、現(xiàn)美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫周三警告，糧食和能源價(jià)格上漲正在打壓生產(chǎn)和消費(fèi)，并推升世界各地的通脹，全球經(jīng)濟(jì)展望充滿挑戰(zhàn)和不確定性。

美國(guó)零售巨頭周二發(fā)布的業(yè)績(jī)報(bào)告引發(fā)了人們的擔(dān)憂，美國(guó)僅次于沃爾瑪?shù)牡诙罅闶郯儇浖瘓F(tuán)Target的股價(jià)創(chuàng)下1987年“黑色星期一”以來(lái)的最大跌幅，本周一沃爾瑪也曾暴跌。

零售商業(yè)績(jī)其實(shí)是另類的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，有時(shí)比正統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還準(zhǔn)。就當(dāng)前情況看，美國(guó)零售商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較差一般就暗示了“美國(guó)的高通脹正在擠壓利潤(rùn)率和消費(fèi)者支出”。

衰退時(shí)通脹卻高，這是不折不扣的“滯脹”，很明顯滯脹這一格局很難支撐相應(yīng)的貨幣過(guò)度強(qiáng)勢(shì)。