4月26日晚間，泰恩康（301263，SZ）發(fā)布上市后的首份年報，2021年實現(xiàn)營業(yè)收入6.54億元，同比下滑7.80%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.2億元，同比下滑25.34%。剔除口罩業(yè)務(wù)的收入后，公司醫(yī)藥代理運營及自產(chǎn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入較2020年分別增長13.34%、23.94%。

泰恩康起步于醫(yī)藥代理，通過多年持續(xù)創(chuàng)新向制造業(yè)轉(zhuǎn)型。受益于自研藥品“愛廷玖”快速放量，泰恩康去年自產(chǎn)產(chǎn)品收入占比超過四成。2022年一季度，泰恩康實現(xiàn)營業(yè)收入1.83億元，較2021年同期增長30.81%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤5,312.08萬元，較2021年同期增長443.40%。

在“一致性評價”、“4+7”帶量采購等一系列政策影響下，創(chuàng)新成為醫(yī)藥企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心主題。泰恩康董事長鄭漢杰表示，泰恩康將自主研發(fā)并生產(chǎn)銷售符合市場需求的自研藥品作為公司未來的主要發(fā)展方向，重點布局眼科、腸胃和兩性健康用藥等?？扑帲蝽懱┒骺翟趯？扑庮I(lǐng)域的“名片”。

明星產(chǎn)品快速放量，自產(chǎn)產(chǎn)品收入占比超四成

23年前，為了把世界好藥帶入中國，鄭漢杰從營銷市場切入，自此成為泰國和胃整腸丸及日本卵磷脂絡(luò)合碘片（沃麗?。┪ㄒ坏闹袊偞砩?。公開資料顯示，早在1999年，泰恩康就開始代理運營和胃整腸丸和沃麗汀，2014年至2019年，泰恩康代理運營業(yè)務(wù)收入從2.1億元穩(wěn)步攀升到了3.9億元，同期，該業(yè)務(wù)毛利率也從38.64%大幅提升至48.44%。

在醫(yī)藥行業(yè)深化改革的大背景下，我國醫(yī)藥行業(yè)普遍面臨轉(zhuǎn)型壓力，醫(yī)藥企業(yè)只有加大研發(fā)創(chuàng)新力度才能創(chuàng)造新的利潤增長點。在鄭漢杰看來，藥品是技術(shù)含量極高的特殊產(chǎn)品，企業(yè)一定要自力更生，構(gòu)建自己的研發(fā)和生產(chǎn)體系，才能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

得益于沃麗汀、和胃整腸丸的代理銷售，泰恩康對眼科、胃腸科市場有著非常深入扎實的布局，通過自主研發(fā)或合作研發(fā)的相關(guān)產(chǎn)品，可以借助現(xiàn)有的銷售網(wǎng)絡(luò)很快實現(xiàn)轉(zhuǎn)化。兩性健康用藥是泰恩康發(fā)現(xiàn)的潛力市場，也是重點發(fā)力的方向。

2021年愛廷玖銷售進(jìn)一步放量，成為泰恩康的“拳頭產(chǎn)品”。年報顯示，報告期內(nèi)兩性健康用藥收入1.53億元，占公司營收比重達(dá)到23.55%，毛利率高達(dá)90.79%，比上年增長9.5個百分點。其中愛廷玖實現(xiàn)銷售收入15,231.44萬元，較2020年度增長167.34%。隨著公司自研藥品“愛廷玖”鹽酸達(dá)泊西汀片的快速放量，公司自產(chǎn)產(chǎn)品收入占比達(dá)到42.30%。

此外，泰恩康其他核心產(chǎn)品在2021年均有不錯的表現(xiàn)，和胃整腸丸實現(xiàn)銷售收入11,578.93萬元，較2020年度增長21.58%，沃麗汀實現(xiàn)銷售收入20,265.88萬元，較2020年度增長19.46%。

泰恩康表示，公司核心銷售藥品“愛廷玖”鹽酸達(dá)泊西汀片、和胃整腸丸、沃麗汀具備良好的市場競爭格局，同時依托于公司在OTC渠道及眼科渠道的較強(qiáng)的商業(yè)化推廣能力，2022年公司核心銷售藥品“愛廷玖”鹽酸達(dá)泊西片、和胃整腸丸、沃麗汀預(yù)計將保持持續(xù)增長，并維持較高的毛利率。

自主研發(fā)實力強(qiáng)勁，在研產(chǎn)品豐富

多年來對創(chuàng)新的持續(xù)投入，幫助泰恩康從代理業(yè)務(wù)到自我造血的華麗轉(zhuǎn)身，鄭漢杰也愈加體會到創(chuàng)新對醫(yī)藥企業(yè)生存和發(fā)展的重要性，愈加專注于創(chuàng)新研發(fā)。

在研發(fā)團(tuán)隊方面，泰恩康組建了包含化學(xué)原料藥、化學(xué)制劑、生物藥等領(lǐng)域技術(shù)人員組成的核心研發(fā)團(tuán)隊，具備較好的醫(yī)藥研發(fā)能力?；?ldquo;創(chuàng)新藥研發(fā)為塔尖，改良型新藥和生物制藥為塔身，仿制藥為塔基”的研發(fā)策略，泰恩康搭建了功能性輔料和納米給藥技術(shù)平臺、生物大分子藥物技術(shù)平臺和仿制藥開發(fā)及一致性評價技術(shù)平臺等三大研發(fā)技術(shù)平臺。

持續(xù)高強(qiáng)度研發(fā)投入，帶來豐碩成果。2018年3月泰恩康自主研發(fā)的注射用多西他賽聚合物膠束取得了國內(nèi)首張注射用多西他賽聚合物膠束臨床批件；公司自主研發(fā)的鹽酸達(dá)泊西汀片獲得注冊批件并選中第三批國家藥品采購名單；公司的“愛廷玖”是國內(nèi)首仿鹽酸達(dá)泊西汀片。

2021年度，泰恩康研發(fā)投入達(dá)3,608.25萬元。截至年報披露日，公司主要的醫(yī)藥自主研發(fā)項目21項，其中鹽酸普拉克索緩釋片、他達(dá)拉非片、奧硝唑注射液、阿加曲班注射液等6項已經(jīng)提交藥品注冊批件申請，合作研發(fā)項目1項，形成了良好的梯隊。泰恩康在年報中表示，預(yù)計公司未來三年每年均有2個以上自主研發(fā)的藥品取得藥品注冊批件。

隨著藥品研發(fā)成果的逐步顯現(xiàn)，泰恩康自產(chǎn)產(chǎn)品綜合競爭力將得到極大增強(qiáng)，在研產(chǎn)品管線豐富，今后幾年有望陸續(xù)獲批，自研藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)，未來將為其帶來可觀的新增收入和利潤，或?qū)⒊蔀槠湮磥順I(yè)績增長的主要動力和協(xié)同效應(yīng)，研發(fā)創(chuàng)新正逐漸成為公司高質(zhì)量發(fā)展的新動能。

泰恩康在年報中提到，公司在研的他達(dá)拉非片預(yù)計將于2022年獲批上市銷售，為治療陽痿(ED)的藥物，與“愛廷玖”鹽酸達(dá)泊西汀片具備協(xié)同效應(yīng)，上市后可利用已有的營銷渠道快速推向市場，增加公司盈利水平。未來公司將繼續(xù)加大研發(fā)投入，隨著在研藥品的持續(xù)獲批上市，將豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加收入、利潤來源。

在鄭漢杰看來，在國際局勢復(fù)雜多變和世紀(jì)疫情交織的背景下，公司唯有不斷拓寬下游客戶的合作渠道，并穩(wěn)步推進(jìn)在研項目進(jìn)展，將自主研發(fā)能力優(yōu)勢轉(zhuǎn)換為產(chǎn)品成果，豐富公司產(chǎn)品管線，發(fā)掘新的利潤增長點，才能不斷提升公司的核心競爭力。

以上市為契機(jī)加速全國擴(kuò)張

3月29日，泰恩康成功登陸A股市場，正式在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌交易，每股發(fā)行價為19.93元，發(fā)行市盈率為30.84倍。對于泰恩康來說，這是資本市場對其深耕醫(yī)藥企業(yè)多年的肯定，也是邁上新臺階、加速發(fā)展的新機(jī)遇。

鄭漢杰表示，上市只是一個起點，進(jìn)入資本市場更多考驗的是公司未來持續(xù)經(jīng)營能力。在構(gòu)建多層次資本市場的背景下，上市公司越來越多，投資者的選擇會更加多元化，這不僅需要企業(yè)不斷創(chuàng)造新的業(yè)績增長點，更需要企業(yè)有自己的特色。

對于泰恩康來說，鞏固護(hù)城河的最好方式就是不斷做大做強(qiáng)主業(yè)，通過自主研發(fā)豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品的核心競爭力，全面參與市場競爭，致力成為“研、產(chǎn)、銷”一體化的國內(nèi)一流創(chuàng)新綜合型醫(yī)藥企業(yè)，用可持續(xù)的業(yè)績和前景回報投資者。

經(jīng)過二十余年的運營，泰恩康已在自產(chǎn)產(chǎn)品上建立矩陣，但在銷售布局上還需進(jìn)一步發(fā)力。從銷售網(wǎng)絡(luò)分布來看，泰恩康運營網(wǎng)點主要分布于廣東、福建、浙江等東南沿海地區(qū)，其他地區(qū)銷售力量相對薄弱，公司尚有大量醫(yī)院、藥店未能形成有效覆蓋。資料顯示，泰恩康近年營業(yè)收入主要來源于華南地區(qū)、華東地區(qū)和華中地區(qū)，三者合計占營業(yè)收入的比例基本在7成以上。

如今通過登陸創(chuàng)業(yè)板成為公眾公司，泰恩康也需要借此東風(fēng)加速全國營銷網(wǎng)絡(luò)布局。招股書披露，泰恩康此次上市募集資金扣除發(fā)行費用后，將用于“生物技術(shù)藥及新藥研發(fā)項目”“業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項目”和“補充營運資金”。其中“業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項目”計劃投資22335.84萬元，通過改造及新建運營網(wǎng)點累計80個，其中包括運營總部1個、省級運營中心25個、普通運營網(wǎng)點54個，打造覆蓋全國的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。此外，還將通過企業(yè)宣傳片、網(wǎng)絡(luò)視頻欄目廣告、藥店宣講會、網(wǎng)絡(luò)廣告、電梯廣告、專業(yè)展會、專業(yè)刊物軟文等方式進(jìn)行品牌宣傳建設(shè)。

鄭漢杰表示，在鞏固華南市場的前提下，公司也不斷加大對其他區(qū)域的市場開拓力度和品牌建設(shè)，進(jìn)一步擴(kuò)大公司產(chǎn)品的覆蓋區(qū)域。未來，公司將進(jìn)一步擴(kuò)建銷售網(wǎng)絡(luò)，根據(jù)全國各區(qū)域市場需求情況與公司產(chǎn)品的市場滲透情況，考慮新設(shè)部分運營網(wǎng)點，加大終端推廣力度，一方面增加終端渠道覆蓋面，另一方面增強(qiáng)對終端渠道的精細(xì)化服務(wù)與管理能力。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）