每經(jīng)記者｜肖世清    每經(jīng)編輯｜廖丹    

8月11日，央行公布7月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)、社會融資規(guī)模增量及存量報告。

從貨幣供應量上看，7月，M2、M1同比分別增長8.3%、4.9%，分別較上月低0.3、0.6個百分點。此外，7月份人民幣貸款增加1.08萬億元，比上年同期多增905億元。從增速上看，7月末人民幣貸款余額186.58萬億元，同比增長12.3%，增速與上月末持平，比上年同期低0.7個百分點。

值得注意的是，社融規(guī)模方面，7月社融增量為1.06萬億元，比上年同期少6362億元，低于上月和去年同期的數(shù)據(jù)。記者發(fā)現(xiàn)，7月對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款依舊是社融增長的主力，委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的承兌匯票有所減少。

光大銀行分析師周茂華對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，7月社融、信貸等指標不及預期，顯示7月經(jīng)濟活動活躍度有所放緩，但國內(nèi)散發(fā)病例風險可控、疫苗持續(xù)推廣、托底政策精準適度等因素，使得國內(nèi)經(jīng)濟有望繼續(xù)運行在合理區(qū)間。

資料來源：Wind、申萬宏源 楊靖制圖 視覺中國圖

增速仍處于合理區(qū)間

7月M2、M1增速雙雙回落。其中，M2同比增長8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和2.4個百分點；M1同比增長4.9%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和2個百分點。流通中貨幣（M0）余額8.47萬億元，同比增長6.1%。當月凈投放現(xiàn)金371億元。

分析M1增速下降的原因，周茂華表示：“主要是企業(yè)經(jīng)營活動有所降溫，同時，房地產(chǎn)市場活動降溫也是一個影響因素。”

此前，央行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘指出，單位活期存款是M1的主體，占比達到九成，是最主要的構成部分。未來隨著疫情緩解，經(jīng)濟企穩(wěn)回升，投資項目逐步推進和開展，單位資金支出將有所加快，單位活期存款也將減少。另外，由于規(guī)范存款產(chǎn)品帶來的結構性產(chǎn)品向活期存款轉化也會減少，預計未來M1的增長將會比較平穩(wěn)。

對于M2增速的回落，周茂華認為：“7月是國內(nèi)繳稅大月，個人和企業(yè)繳稅后，相應存款下降；經(jīng)濟活動放緩，企業(yè)和個人的投融資活躍度有所下降，以及銀行表外業(yè)務活動繼續(xù)收縮等，影響貨幣派生能力，一定程度抵消了降準影響。但整體M2同比增速仍處于合理區(qū)間，M2同比增速與名義GDP增速基本匹配。”

央行數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣存款減少1.13萬億元，同比多減1.21萬億元。其中，住戶存款減少1.36萬億元，非金融企業(yè)存款減少1.31萬億元，財政性存款增加6008億元，非銀行業(yè)金融機構存款增加9576億元。

國際金融問題專家趙慶明認為，年中往往存在銀行沖點行為，所以6月份M2增速會比5月份以及后面的7月份都高，所以今年7月M2同比增速比上月回落0.3個百分點符合規(guī)律，也在市場的預期范圍之內(nèi)。

社融增量季節(jié)性降低

值得注意的是，7月社會融資規(guī)模增量為1.06萬億元，比上年同期少6362億元。記者發(fā)現(xiàn)，去年同期社融增量約為1.69萬億元，今年6月這一數(shù)據(jù)約為3.67萬億元。

對于社融增量減少的原因，招聯(lián)金融首席研究員董希淼對記者表示：“因為7月份信貸投放相對較少，這個是季節(jié)性的走弱，一般上半年投放會多一點。因為6月份增加得比較多，所以環(huán)比下降。這是季節(jié)性因素，屬于正常現(xiàn)象。”

周茂華表示，7月社融、信貸等指標不及預期，顯示7月經(jīng)濟活動活躍度有所放緩，受多個因素共振影響，但國內(nèi)散發(fā)病例風險可控、疫苗持續(xù)推廣、托底政策精準適度以及海外經(jīng)濟仍有望延續(xù)復蘇態(tài)勢等因素，使得國內(nèi)經(jīng)濟有望繼續(xù)運行在合理區(qū)間。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，央行在《2021年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，穩(wěn)字當頭，堅持正常的貨幣政策，搞好跨周期政策設計，增強宏觀政策自主性，根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟形勢和物價走勢把握好政策力度和節(jié)奏，處理好經(jīng)濟發(fā)展和防范風險的關系，維護經(jīng)濟大局總體平穩(wěn)，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性。

周茂華指出：“預計接下來國內(nèi)采取積極財政政策與穩(wěn)健貨幣政策，下半年國內(nèi)有望適度加碼財政政策，貨幣政策積極配合，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。貨幣政策在確保流動性合理充裕情況下，更多采取結構性工具支持中小企業(yè)、制造業(yè)等重點新興領域，激發(fā)微觀主體活力。”

董希淼認為，下半年乃至未來一段時間，金融管理部門將全面落實中共中央政治局會議精神，貨幣政策將保持連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性：在總量上，堅持穩(wěn)健的基調(diào)，流動性將保持在合理充裕水平，保障經(jīng)濟運行在合理區(qū)間；在結構上，突出精準的服務，更多運用結構性工具，加大對綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、鄉(xiāng)村振興的支持。