今年春節(jié)后，本周四，A股高開，然而隨后股指回落，“抱團(tuán)股”普跌，醫(yī)藥、白酒類股下跌最為明顯。與此同時(shí)，周期屬性較強(qiáng)的金融、地產(chǎn)、“兩桶油”、有色金屬、煤炭等絕大多數(shù)前期滯漲股出現(xiàn)難得的普漲行情。

貴州茅臺(tái)在春節(jié)假日期間有些關(guān)于國(guó)際基金減持的利空消息，加之該股節(jié)前拉升得過猛，故早盤略微上沖后就大幅殺跌，最終大跌5.00%至2470.99元。該股殺跌帶壞了幾乎所有消費(fèi)類大藍(lán)籌，如海天味業(yè)暴跌8.40%。當(dāng)“抱團(tuán)股”走弱時(shí)，多數(shù)個(gè)股一般就易上漲，幾乎所有前期漲幅落后的品種表現(xiàn)不錯(cuò)，漲得最歡的是周期類股及次新股。

截至周四收盤，上證綜指漲0.55%至3675.36點(diǎn)，深綜指跌0.41%至2450.39點(diǎn)。此外，創(chuàng)業(yè)板綜指跌0.99%，科創(chuàng)50指數(shù)跌0.51%。由各大指數(shù)看，顯然都是黃線遠(yuǎn)在白線之上，擺明了“大市值品種弱，而小市值品種強(qiáng)”。

2月18日，央行做了2000億元中期借貸便利（MLF）及200億元逆回購(gòu)，因當(dāng)日有2000億元MLF和2800億元逆回購(gòu)到期，故凈回籠2600億元。最近一段時(shí)間，市場(chǎng)對(duì)此比較擔(dān)心，不少機(jī)構(gòu)幾乎一直盯著央行舉動(dòng)，發(fā)現(xiàn)苗頭不對(duì)就可能減持，至少暫時(shí)不會(huì)加倉(cāng)。

節(jié)前基金重倉(cāng)指數(shù)（880801）為“八連陽”，節(jié)后卻大跌1.16%，顯然央行的舉動(dòng)影響了基金行為。不過，更多受外圍資金面影響的北上資金相對(duì)麻木，周四積極買入A股，凈買入額達(dá)50.73億元。

接下來，市場(chǎng)資金面可能仍然中性略偏緊，央行可能有“緩慢拐彎”的動(dòng)機(jī)，客觀上來說，近期美元走穩(wěn)應(yīng)該使我們央行在回籠資金方面顯然相對(duì)舒適，因其可能不再像以前那般擔(dān)心人民幣進(jìn)一步升值了。

考慮到資金面邊際收緊，投資者操作上宜謹(jǐn)慎一些，對(duì)于一些漲幅過大、靠估值提升的“抱團(tuán)股”暫時(shí)可以回避，即使想逢低接貨最好也再等一陣，待其估值回歸一些再說。對(duì)一些上漲不太靠估值提升的品種，投資者仍可相對(duì)惜售，這類股等到年報(bào)公布后估值有望進(jìn)一步下降，屆時(shí)即使仍然高估一些，但是相信高估程度也有限。

投資者對(duì)央行緊縮可以提防，卻也不必太過緊張。個(gè)人覺得央行緊縮傾向本身也是個(gè)變量，在資金面稍稍緊了后，央行或者就有機(jī)會(huì)暫時(shí)收手?，F(xiàn)在我們經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)正在進(jìn)行，許多小微企業(yè)仍然面臨考驗(yàn)，極需流動(dòng)性支持。

對(duì)于資金閑不住的投資者來說，一部分周期股可能是個(gè)較好的布局方向，因國(guó)際大宗商品種近期走勢(shì)的確不錯(cuò)，這應(yīng)有利于A股中部分周期股業(yè)績(jī)提升。不過，投資者在布局周期類股時(shí)也得區(qū)分具體品種，不宜搞“一刀切”。以有色金屬與原油漲勢(shì)來看，這兩類大宗商品上漲既有共性，即市場(chǎng)期待歐美疫情結(jié)束后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，但是不同大宗商品其實(shí)也有各自的特殊情況，應(yīng)區(qū)別對(duì)待。

比如說美國(guó)原油期貨上漲，其最近上漲的很大一部分原因是與寒冬天氣損及該國(guó)的頁巖油開發(fā)，很顯然該因素并不具有持續(xù)性。市場(chǎng)走勢(shì)可能已反映出這些，周四許多周期股漲停，如江西銅業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)，但是“兩桶油”卻難以沖到漲停，漲幅不如節(jié)日期間其H股。

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