每經(jīng)記者｜張瀟尹    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

2月18日，牛年春節(jié)后的首個工作日，諾輝健康-B（06606，HK）正式于香港聯(lián)交所掛牌上市。頭頂“中國癌癥早篩第一股”光環(huán)，諾輝健康股價今日高開超180%，隨后漲幅不斷擴(kuò)大，截至收盤，上漲215.08%，報收84港元。

圖片來源：Wind

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，諾輝健康引入景順控股、清池資本、博裕資本、GIC、Rock Springs、禮來亞洲基金、南方基金等知名機(jī)構(gòu)，作為基石投資者認(rèn)購約1.24億美元股份。其中，奧博資本、Rock Springs、禮來亞洲基金在諾輝健康之前的多輪融資中均有參與。

圖片來源：諾輝健康官網(wǎng)

公司此次公開發(fā)售獲超額認(rèn)購4133倍，全球發(fā)行7659.8萬股，國際發(fā)售與中國香港公開發(fā)售價最終為每股26.66港元，若不行使超額配股權(quán)，全球發(fā)售募集資金凈額約為20.42億港元。

募資將部分用于常衛(wèi)清?商業(yè)化及開發(fā)

諾輝健康依據(jù)港股18A章新規(guī)上市，從公司招股書披露的財務(wù)數(shù)據(jù)上看，2018年、2019年及2020上半年，公司分別實現(xiàn)營收1882萬元、5828萬元和1050萬元。

諾輝健康創(chuàng)立于2015年，公司旗下結(jié)直腸癌早篩產(chǎn)品常衛(wèi)清?是其主要產(chǎn)品之一。去年9月，公司在CSCO發(fā)布的癌癥早篩大規(guī)模前瞻性多中心注冊臨床試驗Clear-C的數(shù)據(jù)顯示，常衛(wèi)清?對結(jié)直腸癌及進(jìn)展期腺瘤的靈敏度分別達(dá)95.5%及63.5%，整體特異性為87.1%，而對結(jié)直腸癌的NPV（陰性預(yù)測值）為99.6%；常衛(wèi)清?于去年11月獲批創(chuàng)新三類醫(yī)療器械，國家藥品監(jiān)督管理局明確常衛(wèi)清?適用于“40歲~74歲結(jié)直腸癌高風(fēng)險人群的篩查”；今年1月15日，常衛(wèi)清?技術(shù)進(jìn)入中國首個國家級癌癥篩查指南。

招股書顯示，公司此次募資主要用于旗下產(chǎn)品常衛(wèi)清?的大規(guī)模商業(yè)化及進(jìn)一步開發(fā)；為噗噗管?的持續(xù)銷售及營銷提供資金；并在不同人群中進(jìn)行更多常衛(wèi)清?和噗噗管?的臨床評估；產(chǎn)品研發(fā)以進(jìn)一步發(fā)展公司的管線產(chǎn)品；潛在收購或外部引進(jìn)候選產(chǎn)品以及一般公司用途等。

從產(chǎn)品管線上看，諾輝健康目前的產(chǎn)品管線主要覆蓋結(jié)直腸癌、胃癌和宮頸癌三大領(lǐng)域，除了已獲批上市的常衛(wèi)清?和噗噗管?，諾輝健康在研管線還包括基于糞便的自檢胃癌篩查測試產(chǎn)品幽幽管和非侵入性家用尿液宮頸癌篩查測試產(chǎn)品宮證清。其中，幽幽管已于2020年11月完成國家藥監(jiān)局注冊申請?zhí)峤?，宮證清已進(jìn)入研發(fā)后期階段，預(yù)計于2021年啟動注冊臨床試驗。

癌癥早篩市場如何“拓荒”？

研發(fā)投入方面，2018年、2019年及2020年上半年，研發(fā)開支占收入的百分比分別為78.5%、45.3%及99.5%。研發(fā)成本主要包括員工成本、臨床試驗及服務(wù)開支、研發(fā)材料及設(shè)備成本及其他開支。公司方面表示，“由于我們繼續(xù)推進(jìn)候選產(chǎn)品及開發(fā)新的候選產(chǎn)品，預(yù)期于未來幾年產(chǎn)生巨額研發(fā)成本?！?/span>

銷售費用方面，2019年公司銷售費用為7560.9萬元，同比增長191.26%；2020年上半年銷售費用為2091.2萬元，同比增長50.38%。銷售渠道方面，據(jù)公司招股書，截至2020年9月30日，覆蓋約119個城市、235家體檢中心、36家保險公司、316家醫(yī)院及診所、457家藥店、78個網(wǎng)上平臺、超過1000個外包銷售團(tuán)隊、超過40家科研機(jī)構(gòu)。

Frost & Sullivan相關(guān)報告顯示，中國癌癥篩查市場即將爆發(fā)，結(jié)直腸癌、胃癌和宮頸癌三大篩查市場預(yù)計2030年均將突破百億，分別將達(dá)到198億元、157億元、133億元。不過，盡管市場前景廣闊，諾輝健康上市之后不得不面對普及率和可及性等涉及商業(yè)化的實際問題。

諾輝健康近年來的銷售費用大增，某種程度上映射出其在市場教育方面不斷發(fā)力。諾輝健康聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO朱葉青曾在接受包括每日經(jīng)濟(jì)新聞在內(nèi)的媒體采訪時表示，作為國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)的首家癌癥篩查企業(yè)，諾輝健康有責(zé)任和義務(wù)去教育市場，通過國家癌癥中心，中國醫(yī)師協(xié)會、中國抗癌協(xié)會、中國癌癥基金會等機(jī)構(gòu)的合作，去傳播癌癥早篩理念并展開大眾科普。

除了市場認(rèn)知有待提升，產(chǎn)品定價成了癌癥早篩行業(yè)面臨的另一個問題。國元證券相關(guān)研報指出，癌癥早篩產(chǎn)品單次檢測價格仍然較高，醫(yī)保覆蓋仍需時間，這在一定程度上壓制了癌癥早篩的需求，限制了早篩的普及。以結(jié)直腸癌早篩產(chǎn)品為例，國內(nèi)腸癌早篩產(chǎn)品定價在1000元~2000元之間，高于腸鏡檢查價格，成本控制是未來早篩企業(yè)需要攻克的難題。

對于產(chǎn)品的定價及市場定位，朱葉青曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹稱：“對于產(chǎn)品的定位和設(shè)計，我們主要關(guān)注三點，首先，我希望能在醫(yī)生的背書下，大家更好地認(rèn)識到我們產(chǎn)品的價值，我們也會逐漸將產(chǎn)品向C端推廣；其次，我希望這個產(chǎn)品的設(shè)計是圍繞居家取樣展開的，可以通過各種快遞將樣本送到我們的中心實驗室進(jìn)行檢測；第三，送出樣本后，我們會經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的流程，在五天內(nèi)出檢查報告，用戶在手機(jī)端就能查看報告。”

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）

記者|張瀟尹?編輯|魏官紅?夏志堅?肖勇

校對|李凈翰

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