每經(jīng)AI快訊，西部證券12月21日發(fā)布研報(bào)稱，給予奇安信（688561.SH）2021年17倍PS，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)152.21元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)理由主要包括：國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的網(wǎng)安公司，規(guī)模效應(yīng)及先發(fā)優(yōu)勢(shì)凸顯，盈利水平有望提升。作為網(wǎng)絡(luò)安全“國(guó)家隊(duì)”，公司致力于成為全球第一網(wǎng)絡(luò)安全公司。公司專注于網(wǎng)絡(luò)空間安全市場(chǎng)，向政府、企業(yè)用戶提供新一代企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品和服務(wù)。上數(shù)三年公司營(yíng)業(yè)收入的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為95.98%，研發(fā)投入合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入合計(jì)比例為41.54%，是國(guó)內(nèi)政企網(wǎng)安領(lǐng)域成長(zhǎng)最快的綜合型網(wǎng)安廠商。

中國(guó)網(wǎng)安市場(chǎng)起步晚、增速快，天花板不斷突破，加速增長(zhǎng)拐點(diǎn)浮現(xiàn)。網(wǎng)安成為優(yōu)先級(jí)最高的IT投資，網(wǎng)安市場(chǎng)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)，2035年市場(chǎng)空間達(dá)到萬億規(guī)模。傳統(tǒng)網(wǎng)安增速放緩，新興網(wǎng)安多點(diǎn)開花。網(wǎng)絡(luò)安全細(xì)分行業(yè)較多，市場(chǎng)參與者眾多、競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)分散。2019年，奇安信以31.5億元營(yíng)業(yè)收入位居市場(chǎng)第一，在終端安全、安全服務(wù)、安全管理平臺(tái)、態(tài)勢(shì)感知、威脅情報(bào)、云安全等細(xì)分領(lǐng)域均位列國(guó)內(nèi)第一。

參照網(wǎng)安龍頭Palo Alto，公司發(fā)展有跡可循。Palo Alto通過不斷拓展豐富產(chǎn)品線、進(jìn)行服務(wù)化轉(zhuǎn)型締造網(wǎng)安帝國(guó)，未來緊隨云化趨勢(shì)，通過投資并購保持行業(yè)技術(shù)產(chǎn)品領(lǐng)先是公司未來發(fā)展的兩大王牌。參照Palo Alto發(fā)展，未來奇安信安服收入占比有望繼續(xù)提高，通過自研和收購繼續(xù)布局網(wǎng)安新領(lǐng)域擴(kuò)展產(chǎn)品線，重點(diǎn)方向包括云安全、大數(shù)據(jù)安全、物聯(lián)網(wǎng)安全、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全、安全服務(wù)化、零信任安全、態(tài)勢(shì)感知等以安全大數(shù)據(jù)為核心的主動(dòng)防御領(lǐng)域。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)；2、虧損持續(xù)甚至加劇風(fēng)險(xiǎn)：報(bào)告期內(nèi)連續(xù)虧損；3、與360競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；4、子公司管理控制及收購公司業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——每經(jīng)專訪中國(guó)世貿(mào)組織研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)霍建國(guó)：今年外貿(mào)增幅有望保持2%左右 補(bǔ)齊服務(wù)貿(mào)易短板要聚焦電子商務(wù)和數(shù)字貿(mào)易

(記者 王曉波)

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