每經(jīng)記者｜唐宗全    每經(jīng)編輯｜謝欣    

今日的“牛人重倉”時(shí)間，牛眼君聊聊游戲概念股完美世界。

為什么討論完美世界？

11月30日，國金證券發(fā)布了針對(duì)三七互娛的公司深度分析研報(bào)《穩(wěn)抓“前浪”進(jìn)擊“后浪”，21年走出α行情》，帶動(dòng)了整個(gè)網(wǎng)絡(luò)游戲板塊的人氣。不過從資金凈流入這個(gè)維度來看，完美世界卻是今天最獲資金關(guān)注的，資金凈流入2.17億元。其股價(jià)今日漲幅也是最大的，在板塊中處在領(lǐng)漲位置。而且從三季度披露的機(jī)構(gòu)持股數(shù)上看，完美世界是機(jī)構(gòu)重倉，機(jī)構(gòu)持股占了流通盤的54.30%。北京東富銳進(jìn)、高毅資產(chǎn)、德清駿揚(yáng)等知名機(jī)構(gòu)在里面“潛伏”。數(shù)據(jù)顯示，這些機(jī)構(gòu)持倉很穩(wěn)定。

從基金持股數(shù)據(jù)上看，三七互娛和完美世界二者不相伯仲。

三七互娛的基金持股是1.59億股，持倉基金數(shù)140家，持股量只占了流通股的7.55%，機(jī)構(gòu)合計(jì)持倉占流通盤的16.84%。

完美世界的基金持股1.73億股，持倉基金數(shù)為136家，持股占流通股的8.94%，機(jī)構(gòu)合計(jì)持股比例達(dá)到54.30%。

完美世界是一家什么公司？

據(jù)公司半年報(bào)披露，公司業(yè)務(wù)涵蓋游戲和影視兩大板塊，具體包括：網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)、發(fā)行和運(yùn)營；電視劇、電影的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；綜藝娛樂業(yè)務(wù)；藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)。

公司三季報(bào)披露，“年初至報(bào)告期末公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入80.62億元，較上年同期增長38.71%。”完美世界在公告中表示，主要系公司游戲業(yè)務(wù)發(fā)展良好，收入大幅增長所致。

對(duì)此天風(fēng)證券研報(bào)表示：游戲板塊前三季度業(yè)務(wù)快速增長，Q3新上線《新神魔大陸》優(yōu)異表現(xiàn)驗(yàn)證“品效合一”發(fā)行策略，MMORPG核心手游產(chǎn)品生命周期拉長。新產(chǎn)品供給方面，《夢幻新誅仙》《戰(zhàn)神遺跡》《幻塔》《非常英雄》《舊日傳說》《一拳超人》等數(shù)款移動(dòng)游戲正在研發(fā)過程中，次世代端游大作《新誅仙世界》、端主雙平臺(tái)游戲《完美世界》《MagicLegends》等項(xiàng)目正在積極研發(fā)中。

影視方面，繼續(xù)保持加快推進(jìn)庫存項(xiàng)目發(fā)行和排播，以及對(duì)新項(xiàng)目投資快速調(diào)整市場定位和開發(fā)節(jié)奏的策略。后續(xù)儲(chǔ)備項(xiàng)目有《光榮與夢想》《舍我其誰》《昔有琉璃瓦》《許你歲月靜好》《我在天堂等你》《星落凝成糖》《月里青山淡如畫》《燦爛》《心想事成》《溫暖的甜蜜的》《千嶼千尋》等。

年初至報(bào)告期末，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈流入較上年同期增長249.86%。三季報(bào)披露，主要系游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好帶來的流水增加及影視項(xiàng)目投資款較同期減少所致。

市場表現(xiàn)：北向資金前五個(gè)交易日減倉21.24萬股

在三季度，完美世界股價(jià)沖高回落，最高點(diǎn)出現(xiàn)在7月23日，當(dāng)時(shí)最高摸到了43.16元。此后，股價(jià)單邊下跌，截至11月底，股價(jià)接近“腰斬”。

基金在完美時(shí)間這只股票上大玩短線。中報(bào)披露，彼時(shí)有814家基金持股2.48億元，持股占流通盤的18.44%。三季報(bào)，持股基金數(shù)減少到136家，持股量減少至1.73億股，基金持股占流通股的比例下降至8.94%。

基金持倉大幅度降低，或許跟股價(jià)“跌跌不休”有一定關(guān)系。

從北向資金動(dòng)向、主力凈買入額、融資凈買入額的角度看，在今日放量以前，資金持倉意志不堅(jiān)定，股票的人氣比較低迷。

今日，通達(dá)信軟件計(jì)算的完美世界資金凈買入額達(dá)到了2.17億元，大宗流入1.59億元。

機(jī)構(gòu)持股：匯添富增持355.63萬股

從基金重倉數(shù)據(jù)上看，一些基金選擇在三季度增持了完美世界。如“匯添富戰(zhàn)略配售（LOF）”上季度增持該股355.63萬股，成為該基金第3大重倉股，持股總數(shù)為1487.52萬股。

“匯添富戰(zhàn)略配售（LOF）” 的基金經(jīng)理是何旻、劉江任、劉偉林和楊瑨，任職以來回報(bào)率16.9%。三季度該基金累計(jì)凈值增長率1.97%，季度業(yè)績在每日經(jīng)濟(jì)新聞基金數(shù)據(jù)庫中名列3945名。該基金最新單位凈值1.169元，累計(jì)凈值1.169元，2020年9月30日至今該基金累計(jì)凈值增長了0.6%。

機(jī)構(gòu)怎么看完美世界？

2020年一季度到三季度，完美世界實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤18.07億元，同比增長22.44%，扣非后歸母凈利潤16.71億元，同比增長17.72%。對(duì)于完美世界，財(cái)信證券維持公司“推薦”評(píng)級(jí)；天風(fēng)證券維持“買入”評(píng)級(jí)；國聯(lián)證券維持“推薦”評(píng)級(jí)。

天風(fēng)證券文浩、張爽撰寫研究報(bào)告認(rèn)為，完美世界“優(yōu)秀研運(yùn)能力帶來Q3穩(wěn)健表現(xiàn)，多元新品儲(chǔ)備奠定明年增長基礎(chǔ)。”

財(cái)信證券楊甫、曹俊杰撰寫研究報(bào)告對(duì)完美世界認(rèn)為：游戲業(yè)務(wù)成長性良好，明年迎來密集上線期；影視業(yè)務(wù)加速去庫存，未來經(jīng)營更趨穩(wěn)健。

從營收構(gòu)成看，前三季度完美世界的游戲業(yè)務(wù)收入占比約85%，同比增速45%，是帶動(dòng)公司營收大幅增長的主要因素。

研究報(bào)告表示：“看好公司優(yōu)秀的自研能力+MMO品類優(yōu)勢+云游戲前瞻布局。預(yù)計(jì)公司2020~2022年?duì)I收分別為106.11/135.82/169.78億元，歸母凈利潤為24.42/30.05/39.29億元，EPS為1.26/1.55/2.03元，對(duì)應(yīng)PE分別為21.89/17.78/13.60倍。”

而財(cái)信證券楊甫、曹俊杰以2021年為基準(zhǔn)給予公司20~23倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)格區(qū)間31.00~35.65元。

截至11月30日收盤，完美世界最新價(jià)是26.13元。