每經(jīng)記者｜袁東    每經(jīng)編輯｜吳永久    

在上周恒指下跌3.26%，并終結(jié)了之前的周K線“四連陽”之后，本周恒指大漲6.66%，指數(shù)報收于25712.97點。

本周外圍市場最受關(guān)注的事件就是美國大選。中泰國際就表示，展望11月，美國大選即將塵埃落定，年內(nèi)最大不確定性落地，相信市場風險偏好將進一步提升。另外，美國新一輪財政刺激計劃有較高概率在大選之后有所進展，也能夠為11月市場上漲提供催化劑。目前歐美疫情的反彈對港股負面影響有限。恒指盈利預(yù)期展望逐漸進入2021年的復(fù)蘇階段，近期已開始呈現(xiàn)小幅上調(diào)。估值在經(jīng)過10月反彈后，仍處在中位數(shù)水平。在盈利復(fù)蘇階段，估值再次大幅下探的概率較低。11月初大選結(jié)果公布前后市場波動率或短期增大，一旦市場大跌或提供了年內(nèi)最后一次逢低買入的機會。重申恒指第四季度大概率維持正回報，波動區(qū)間或在24000-26000點之間。

該券商還表示，行業(yè)配置方面，經(jīng)過 9、10 月以來科技、消費及醫(yī)藥等前期領(lǐng)漲板塊的調(diào)整，相信已經(jīng)釋放了部分估值壓力，而基本面向好趨勢未變，盈利預(yù)期則仍然比較穩(wěn)定，甚至小幅上調(diào)。11月大選后，領(lǐng)漲板塊或再次找到新一輪上漲的方向?？衫^續(xù)布局龍頭科技企業(yè)，內(nèi)循環(huán)下積極配置成長型內(nèi)需股及研發(fā)型生物醫(yī)藥企業(yè)。光伏漲價周期下重點關(guān)注中上游受益標的。積極布局汽車，尤其是新能源汽車及其產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。同時關(guān)注手機產(chǎn)業(yè)鏈四季度的季節(jié)性機會。另一方面，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期的進一步增強，利好港股順周期板塊。港股低估值的價值股也存在一定的修復(fù)機會。可將金融、能源、原材料、基建、地產(chǎn)等周期板塊從低配提高至標配。將防御性公用事業(yè)、電訊移至低配，維持旅游、航空、香港本地股低配。

本周研報：金科服務(wù)

在港股市場，物業(yè)服務(wù)因為自身優(yōu)異的業(yè)績、股價表現(xiàn)，一直都是備受關(guān)注的板塊，而就在下周金科服務(wù)（金科智慧服務(wù)集團股份有限公司）（09666,HK）就將結(jié)束招股。在此向大家介紹中泰國際對金科服務(wù)的研報。

金科集團支持公司業(yè)務(wù)高速增長：金科服務(wù)的母公司金科集團是中國領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)園區(qū)綜合運營商，截至2019年底金科集團的產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)項目已進入重慶、四川、湖南、山東、山西、陜西等8省份11個城市，累計運營管理19個開發(fā)項目，覆蓋面積超900萬平米。2015年至2019年金科集團的合同銷售額及合同銷售面積復(fù)合增長率分別為70.3%和54.8%。根據(jù)中指研究院的資料，按合同銷售面積計，金科集團于2019年在中國物業(yè)開發(fā)商中排名第八。公司未來可憑借母公司強大品牌知名度、大量土地儲備及雄厚的土地收購實力，帶動未來業(yè)績高速增長。

經(jīng)營業(yè)績方面：2017~2019財年及2020上半年，公司收入分別為人民幣10.5億元、15.2億元、23.3億元及13.7億元，其中向金科集團所提供的物業(yè)管理服務(wù)的收益分別占同期總收益的約53.7%、46.2%、39.7%及40.8%；西南地區(qū)管理總建筑面積分別占整體在管物業(yè)總建筑面積的約62.4%、54.6%、51.2%及53.9%；毛利率分別為26.8%、25.6%、27.3%及31.6%，2018年下跌主因平均物業(yè)管理費下降以及平均勞工成本增加所致；分包成本分別占銷售成本總額21.4%、20.3%、23.8%及31.9%；歸母凈利潤率分別為10.8%、10.6%、15.7%及21.4%；物業(yè)管理費收繳率分別為95.0%、93.9%、90.1%及80.3%；經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額分別為1.5億元、2.6億元、2.4億元及1.1億元。

估值方面：按全球公開發(fā)售后的6.3億股本計算，公司市值為265億~301億港元。估值方面，2019年公司市盈率約為62.2~70.8倍，高于行業(yè)平均水平。此次穩(wěn)價人是中信里昂，2020年共計8個項目，首日表現(xiàn)6漲2平。基石方面引入高瓴、泰康人壽等10位投資者，合計認購約3.5億美元。2017~2019年公司的收入及利潤復(fù)合年增長率分別為49.1%及81.5%，處于高速增長態(tài)勢，未來可繼續(xù)從母公司龐大土地儲備中受惠，但考慮近期幾只物管首日均破發(fā)且整體新股市場熱情較低，給予其66分(100分為滿)，評級為“中性”。

一周港股

港股下周大事早知道：

1、11月10日，華虹半導(dǎo)體將披露第三季度業(yè)績。

2、11月11日，香港交易所、中芯國際將發(fā)布業(yè)績情況。

3、騰訊控股將于11月12日發(fā)布第三季度業(yè)績。

4、瑞聲科技將于11月13日發(fā)布第三季季度業(yè)績。

港股一周大事：

1、螞蟻集團暫緩上市，其H股打新資金將分兩批退回。

2、本周阿里巴巴-SW發(fā)布季度業(yè)績，在今年第三季度公司收入1550.59億元人民幣，同比增長30%；同期經(jīng)調(diào)整EBITDA同比增長28%至人民幣475.25億元。

3、本周二，聯(lián)想集團發(fā)布截至2020年9月30日止六個月的未經(jīng)審核業(yè)績，得益于集團的強勁執(zhí)行力，業(yè)績期公司權(quán)益持有人應(yīng)占溢利錄得歷史新高，同比增長44%。

一周港股通標的漲跌幅榜：

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)