每經(jīng)記者｜黃婉銀    

“城鎮(zhèn)化的不斷推進和更加平穩(wěn)健康的地產(chǎn)市場，對碧桂園來說就是最大的利好。”在碧桂園總裁莫斌看來，當(dāng)行業(yè)出現(xiàn)平穩(wěn)增長時，誰的競爭力最大，誰獲得的利潤總額、空間就會更大。

好學(xué)生總是喜歡解難題。從8月24日交出的2020年上半年的業(yè)績報告來看，發(fā)展均衡的“好學(xué)生”碧桂園依然展現(xiàn)了龍頭實力。

中報顯示，上半年碧桂園實現(xiàn)總收入1849.6億元；毛利約為448.9億元，凈利潤約為219.3億元，股東應(yīng)占核心凈利潤約146.1億元。當(dāng)期銷售上，碧桂園實現(xiàn)歸屬本公司股東權(quán)益的合同銷售金額2669.5億元，繼續(xù)位居行業(yè)前列。在第三方機構(gòu)（克而瑞）統(tǒng)計的全口徑銷售額排行榜中，碧桂園銷售金額3723.1億元，持續(xù)保持行業(yè)龍頭地位。

2020年8月25日，碧桂園集團（02007.HK）線上舉行2020年中期業(yè)績發(fā)布會，總裁莫斌（左二）、常務(wù)副總裁程光煜（左三）、首席財務(wù)官兼副總裁伍碧君（左一）出席業(yè)績會。

銷售回款率高達94% 化逆勢為動力

從中期報告的數(shù)據(jù)看，截至2020年6月30日，碧桂園共實現(xiàn)歸屬本公司股東權(quán)益的合同銷售金額約人民幣2669.5億元，歸屬本公司股東權(quán)益的合同銷售面積約3185萬平方米，繼續(xù)位居行業(yè)前列。

在上半年的疫情沖擊下，房企的當(dāng)期銷售無一不受影響，而如何將這些影響降到最低則各憑本事。

碧桂園常務(wù)副總裁程光煜在8月25日的中期業(yè)績會上表示，碧桂園在3月份的銷售表現(xiàn)就已經(jīng)恢復(fù)到去年同期水平，1~7月份的累計銷售額已經(jīng)接近去年同期水平，到8月份預(yù)計會超過去年同期。

數(shù)據(jù)也顯示，除1月、2月受到疫情影響而出現(xiàn)單月同比下跌之外，碧桂園權(quán)益銷售金額自3月起已連續(xù)5個月實現(xiàn)同比增長，其中7月份權(quán)益銷售額542.8億元，同比增長27.52%。

今年，碧桂園持續(xù)對回款目標(biāo)加強考核，強化標(biāo)準(zhǔn)化、精細化的管理機制。2020年上半年，碧桂園權(quán)益物業(yè)銷售現(xiàn)金回籠約2509.3億元，權(quán)益回款率達到94%。這也是碧桂園連續(xù)5年的權(quán)益回款率高于90%，在行業(yè)繼續(xù)保持領(lǐng)先。

從區(qū)間來看碧桂園回款數(shù)據(jù)，綜合權(quán)益回款率較去年同期持平，而當(dāng)年簽約當(dāng)年回款率（權(quán)益）較去年同期上升3個百分點至67%。

莫斌在業(yè)績會上解釋了原因，除了公司強調(diào)資金高周轉(zhuǎn)外，疫情期間，碧桂園爭取各大合作銀行的個貸政策支持，簡化按揭手續(xù)，減少按揭回款節(jié)點。另一方面，銀行也更加配合，放款節(jié)奏加快。

銷售回款率是衡量企業(yè)經(jīng)營能力的重要指標(biāo)，對處于資金密集型的房地產(chǎn)行業(yè)更是如此。銷售回款率越高，代表資金周轉(zhuǎn)速度越快，反映企業(yè)財務(wù)資金管控能力越強，而快速銷售回款才能保障充足的現(xiàn)金流，進而大大提高公司抵御風(fēng)險的能力。

截至2020年6月30日，碧桂園可動用現(xiàn)金余額高達2055.2億元，占總資產(chǎn)比例為10.5%。另有約3288.1億元銀行授信額度尚未使用，營運資本充裕，資金保障能力良好。

有息負債總額再降低 財務(wù)指標(biāo)愈加良性

近期，業(yè)內(nèi)一直盛傳監(jiān)管部門擬出臺“345新規(guī)”，將設(shè)置“三道紅線”：紅線一，剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負債率大于70%；紅線二，凈負債率大于100%；紅線三：現(xiàn)金短債比小于1倍。

碧桂園首席財務(wù)官及副總裁伍碧君在業(yè)績會上指出，這類監(jiān)管信號對碧桂園來說是安全的，也會讓房地產(chǎn)市場更加安全和穩(wěn)健。一直以來，碧桂園的財務(wù)指標(biāo)都是處于比較良性的狀態(tài)。

截至2020年6月30日，碧桂園的有息負債總額由去年底的3696億元下降至3420.4億元，相較去年底下降了7.5%。

報告期內(nèi)，碧桂園的凈借貸比率僅為58%，遠低于行業(yè)90%的均值，已連續(xù)多年保持了凈借貸比率低于70%。這在國內(nèi)地產(chǎn)企業(yè)中并不多見，高質(zhì)量的財務(wù)風(fēng)險管控能力，始終讓碧桂園杠桿保持行業(yè)低位。

“因為碧桂園有比較多又比較好的土地儲備，可以在進一步降低負債總額的前提下保持較好的規(guī)模。我們會再進一步下降資產(chǎn)負債率，相關(guān)指標(biāo)也會越來越良性。”伍碧君表示，碧桂園會將各項債務(wù)指標(biāo)管理得更加符合預(yù)期。

在房地產(chǎn)金融政策從嚴(yán)背景下，碧桂園的融資渠道暢通多樣。根據(jù)企業(yè)公告統(tǒng)計，截至7月28日，碧桂園今年總共發(fā)行5筆共計25.44億美元海外債券，票面利率位于4.2%~5.625%區(qū)間。7月28日，碧桂園成功定價發(fā)行雙年期共計10億美元債券，發(fā)行賬簿峰值達到75億美元，為發(fā)行規(guī)模的7.5倍，表明了投資者對公司主體信用及償債能力的信心。

上半年期末，碧桂園的融資成本為5.85%，相較去年底下降了49個基點，融資成本進一步降低。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年內(nèi)地房企發(fā)行海外債融資成本為8.41%，碧桂園的發(fā)債利率遠低于行業(yè)水平，融資成本優(yōu)勢愈發(fā)明顯，有利于保證資金持續(xù)供給并優(yōu)化財務(wù)杠桿。

在地產(chǎn)主業(yè)穩(wěn)步壯大的同時，碧桂園還先后布局機器人建筑、機器人餐飲、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、新零售等新業(yè)態(tài)，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢進一步強化，成為企業(yè)不可復(fù)制的核心競爭力。

換言之，碧桂園已經(jīng)擁有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的“全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋”能力。在覆蓋房地產(chǎn)開發(fā)所有環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)上，持續(xù)圍繞地產(chǎn)主業(yè)挖掘新市場新動能，機器人建房、機器人餐飲、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等新業(yè)務(wù)均有顯著進展，形成了房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈、社區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈的全覆蓋，內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟的格局初顯，成為企業(yè)持續(xù)長遠發(fā)展的新動力。