每經(jīng)記者｜鄭步春    

本周二A股大漲，截至收盤，上證綜指漲1.27%至3022.42點(diǎn)，其余股指漲幅頗為難得地相差不多。盤后數(shù)據(jù)顯示，北上資金繼續(xù)凈流入，且流入量高達(dá)百億以上。

消息面相對(duì)平靜，有消息稱，十三屆全國人大常委會(huì)第十五次會(huì)議將于本月23日至28日舉行，證券法修訂草案將在這次會(huì)議中審議。此事應(yīng)為利好，可能許多投資者覺得證券法比較抽象，但實(shí)際上法制的健全對(duì)提升投資者信心、規(guī)范市場各方行為都會(huì)起很大作用的，最終就有機(jī)會(huì)影響到上市公司行為，使股市更規(guī)范，而規(guī)范的股市一定會(huì)吸引更多資金參與。

由周二盤面看，券商、銀行等大金融強(qiáng)勢，白酒等傳統(tǒng)消費(fèi)白馬漲幅相對(duì)小些，所以滬綜指并未因大金融強(qiáng)勢而領(lǐng)先于其他股指。在深市方面，因地產(chǎn)股、科技股多數(shù)強(qiáng)勢，故深市幾只股指表現(xiàn)同樣也不錯(cuò)。

消費(fèi)白馬、醫(yī)藥表現(xiàn)稍弱已經(jīng)有好一陣子了，此類個(gè)股前兩年累計(jì)漲幅過大應(yīng)該是內(nèi)因了。雖然這類股業(yè)績?cè)鲩L通常較好，但業(yè)績的增長速度大多遠(yuǎn)遠(yuǎn)追上不股價(jià)的上漲速度。之所以如此，部分原因是這兩年外資等機(jī)構(gòu)投資者力量大增，這很自然就拔高了消費(fèi)白馬估值，甚至部分品種可能已漲過頭了。

基于估值提升的行情一般會(huì)缺少一些后勁，因?yàn)楣乐惦m與無風(fēng)險(xiǎn)收益率相關(guān)，但在某種程度上也有相當(dāng)多的主觀因素，比如說不合理的樂觀也會(huì)助升股價(jià)。無風(fēng)險(xiǎn)收益率才是比較客觀的參照標(biāo)準(zhǔn)，該因素對(duì)股價(jià)支撐更堅(jiān)實(shí)，而人們的主觀樂觀情緒卻容易波動(dòng)，所以就不太可靠。

最近幾個(gè)月，部分前兩年表現(xiàn)平平的藍(lán)籌品種走得更強(qiáng)，比如本周明顯較強(qiáng)的券商、地產(chǎn)等，增量資金優(yōu)選品種應(yīng)該正是這類處于“洼地”中的股票。消費(fèi)白股、醫(yī)藥等品種也許還會(huì)弱一陣，直到上述“洼地”被涌入的資金填高為止，屆時(shí)消費(fèi)白馬、醫(yī)藥可能還有機(jī)會(huì)再起一波。由時(shí)間上看應(yīng)該也該如此，因?yàn)樵龠^幾個(gè)月消費(fèi)白馬估值會(huì)切換，屆時(shí)多數(shù)消費(fèi)白馬、醫(yī)藥股等的動(dòng)態(tài)市盈率、市凈率就將下降，于是就又有了上行空間。

券商股強(qiáng)勢已持續(xù)了三天，但周二的表現(xiàn)顯然是最強(qiáng)的。銀行股表現(xiàn)與券商股稍有不同，銀行股在之前兩個(gè)交易日的漲勢相當(dāng)不明顯，周二才猛然爆發(fā)，就連郵儲(chǔ)銀行、渝農(nóng)商行、浙商銀行之類弱勢股也錄得較大漲幅。

大金融上漲一方面應(yīng)與其市盈率偏低相關(guān)，一方面可能與市場降準(zhǔn)預(yù)期近期有所升溫相關(guān)。單單就券商股來說，應(yīng)該還多了個(gè)“牛市憧憬”因素，即可能一部分資金僅因預(yù)期將來會(huì)有牛市而搶先買入素有“牛市風(fēng)向標(biāo)”之稱的券商股。

券商股歷史上最令人難忘的一波大牛市出現(xiàn)在2014年年末，券商股當(dāng)時(shí)的漲停更多，五六個(gè)漲停很常見，其后的2015年股指沖到5178點(diǎn)。我記得當(dāng)時(shí)大市值的券商股走勢更強(qiáng)，然而周二券商股中漲5%以上的雖然有不少，但總市值排在前20的券商股沒有一家漲幅在5%以上，券商股強(qiáng)中有弱。如果單單參照2014年年末“大市值券商股強(qiáng)勢”這個(gè)經(jīng)驗(yàn)，那么我覺得現(xiàn)在暫還不能斷言“券商股大漲預(yù)示著大行情”。

如果單看量能，券商股這回上攻的量能，甚至還比不上今年3月份那波上攻，從這個(gè)角度講券商股強(qiáng)勢并未完全確認(rèn)，行情成色至少還需段時(shí)間觀察。

券商行業(yè)正面臨著較多的機(jī)遇，我覺得這才是券商股有所表現(xiàn)的最重要原因，市場關(guān)于牛市的憧憬雖然也能助漲，但這頂多只是次要原因。因此，投資者參與券商股時(shí)應(yīng)盯著券商本身基本面，對(duì)“憧憬”之類“虛”的東西還是少依賴為好。

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