每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜吳永久    

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為進(jìn)一步促進(jìn)股指期貨市場(chǎng)運(yùn)行效率和功能發(fā)揮，中金所決定自2019年6月3日結(jié)算時(shí)起，對(duì)股指期貨實(shí)施跨品種單向大邊保證金制度。股指期貨跨品種單向大邊保證金制度，是指對(duì)滬深300股指期貨、上證50股指期貨和中證500股指期貨的跨品種雙向持倉(cāng)，按照交易保證金單邊較大者收取交易保證金。

對(duì)此有私募表示，股指期貨跨品種單向大邊保證金制度對(duì)股指期貨套利策略、價(jià)差交易策略、多品種短線策略都是利好，相當(dāng)于部分減免了保證金，也就提高了資金使用率，實(shí)際上也就提升了策略盈利能力，這些策略估計(jì)會(huì)增加倉(cāng)位，也提升了股指期貨的流動(dòng)性。

期指實(shí)施跨品種單向大邊保證金制度

今年以來(lái)，量化私募利好消息不斷，2月1日，證監(jiān)會(huì)發(fā)文就《證券公司交易信息系統(tǒng)外部接入管理暫行規(guī)定》向社會(huì)公開征求意見，消息一出，市場(chǎng)反應(yīng)熱烈，尤其是量化策略私募躍躍欲試。在4月22日，中金所調(diào)降中證500股指期貨交易保證金并下調(diào)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)，將股指期貨日內(nèi)過(guò)度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為單個(gè)合約500手。

值得注意的是，為進(jìn)一步促進(jìn)股指期貨市場(chǎng)運(yùn)行效率和功能發(fā)揮，中金所決定自2019年6月3日結(jié)算時(shí)起，對(duì)股指期貨實(shí)施跨品種單向大邊保證金制度。股指期貨跨品種單向大邊保證金制度，是指對(duì)滬深300股指期貨、上證50股指期貨和中證500股指期貨的跨品種雙向持倉(cāng)，按照交易保證金單邊較大者收取交易保證金。

中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，保證金制度是期貨市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)控制制度，在有效控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，通過(guò)實(shí)施單向大邊保證金等制度安排，可以有效降低市場(chǎng)成本。下一步，中金所將密切關(guān)注該制度實(shí)施后的市場(chǎng)情況，確保股指期貨市場(chǎng)平穩(wěn)有序運(yùn)行。同時(shí)，繼續(xù)完善市場(chǎng)機(jī)制，兼顧風(fēng)險(xiǎn)防控和提質(zhì)增效，努力打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的金融期貨市場(chǎng)。

而根據(jù)滬深300期指、上證50期指和中證500期指的同比例多空雙向持倉(cāng)來(lái)計(jì)算，按照新的雙向持倉(cāng)保證金規(guī)則，所有進(jìn)行雙邊對(duì)沖或套利的期指投資者，在保證金收取比例上，當(dāng)前預(yù)計(jì)將減少四成左右的資金占用。

提高資金使用率 提升期指流動(dòng)性

厚石天成侯延軍告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，這次中金所規(guī)則調(diào)整的最大意義是讓大家看到了交易所繼續(xù)恢復(fù)股指期貨常態(tài)化的決心和循序漸進(jìn)的預(yù)期。這次的股指期貨跨品種單向大邊保證金制度對(duì)股指期貨套利策略、價(jià)差交易策略、多品種短線策略都是利好，相當(dāng)于部分減免了保證金，也就提高了資金使用率，實(shí)際上也就提升了策略盈利能力，這些策略估計(jì)會(huì)增加倉(cāng)位，也提升了股指期貨的流動(dòng)性。對(duì)于量化對(duì)沖策略應(yīng)該沒有太多影響，因?yàn)榱炕瘜?duì)沖策略的基本原理是買入股票做空股指期貨，股指期貨長(zhǎng)期的空單，也就享受不到這次的政策。但是也不排除有部分量化對(duì)沖策略也在期指上做一部分基差交易，這樣就會(huì)形成多品種反向持倉(cāng)，就能夠享受到這次政策利好。

品今股份總經(jīng)理劉曉冬告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，此次中金所將對(duì)股指期貨實(shí)施跨品種單向大邊保證金制度，對(duì)于跨品種套利和日內(nèi)高頻交易策略是利好，可以減少資金占用，提升交易額，對(duì)提升股指期貨交易的活躍程度有一定幫助。但對(duì)做阿爾法的量化對(duì)沖基金影響有限。對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)也沒什么影響，僅對(duì)期貨概念股有些許刺激。

對(duì)此有市場(chǎng)分析人士表示，我國(guó)股指期貨引入跨品種單向大邊保證金制度，有利于在提高風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量的同時(shí)降低市場(chǎng)運(yùn)行成本，為滿足各種交易策略的需要，許多投資者可能要參與到期指多個(gè)品種的、不同方向的交易中。股指期貨實(shí)施跨品種單向大邊保證金制度，這將提高投資者的資金使用效率，有效降低跨品種交易成本，便于各類市場(chǎng)參與者實(shí)施更為靈活的交易策略，更好地滿足其多樣化的交易需求。