連續(xù)大跌后，不少A股投資者的牛市信仰已經(jīng)動搖。

4月26日，上證綜指失守3100點，下跌1.2%至3086.4點；深證成指跌1.28%至9780.82點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.73%至1657.82點。

從周K線上看，上證綜指全周累計下跌5.64%，深證成指全周累計跌6.12%，雙雙創(chuàng)下近27周以來最大單周跌幅。

截至4月26日收盤，滬深兩市總市值為55.81萬億元，相比上周五收盤的59.28萬億元，蒸發(fā)了3.47萬億元。

單位：億元

下周只有兩個交易日，兵臨3000點的滬綜指何去何從令投資者十分關(guān)心。3000點的心理關(guān)口會否被擊破，直接關(guān)系到投資者對本輪牛市的信仰會否動搖。

券商人士認(rèn)為，短期市場的過快上漲，使得外資有獲利了結(jié)的需要，疊加市場對通脹的擔(dān)憂升級，市場估值在近一周快速回落。從中長期來看，當(dāng)前市場的整體估值并沒有出現(xiàn)泡沫化跡象，經(jīng)濟增速也在逐步筑底企穩(wěn)，以外資為代表的中長線資金仍將會繼續(xù)大規(guī)模流入，A股中長期走勢仍然值得期待。

誰在砸盤

Wind數(shù)據(jù)顯示，4月26日，北向資金凈流出10.43億元，已連續(xù)5日凈流出，本周合計凈流出127.72億元。截至4月26日，4月北向資金累計凈流出近220億元，是2015年7月以來最高。

北向資金凈流入情況一覽

數(shù)據(jù)來源：wind

個股中，近一個月來，五糧液、美的集團(tuán)、貴州茅臺等股紛紛遭遇凈流出，招商銀行、平安銀行則受到北向資金青睞。

與外資同步流出的還有產(chǎn)業(yè)資本。

Choice數(shù)據(jù)顯示，4月1日以來，產(chǎn)業(yè)資本累計凈減持73.78億元，而去年4月產(chǎn)業(yè)資本凈減持金額僅為22.71億元。但更為兇猛的減持發(fā)生在3月——減持金額高達(dá)323.69億元。

數(shù)據(jù)來源：Choice

多因素導(dǎo)致資金出逃

清和泉資本創(chuàng)始合伙人錢衛(wèi)東認(rèn)為，短期內(nèi)資金出逃與以下幾個因素有關(guān)：一是海外市場波動，二是高位兌現(xiàn)收益的需要，三是貨幣政策的擔(dān)憂。

此外，本周上市公司年報和一季報密集出爐且表現(xiàn)不佳，也給市場增添了壓力。

Wind統(tǒng)計顯示，截至2019年4月26日，在已公布2018年年報的公司中，虧損金額超過1億元的公司已達(dá)299家，創(chuàng)A股歷年新高，考慮到還有600多家公司尚未公布年報，最終數(shù)量將超過300家。

Wind統(tǒng)計顯示，2017年以前，年度虧損金額超過1億元的公司多在150家以內(nèi)，僅2015年突破200家達(dá)203家。而從2018年年報最新數(shù)據(jù)看，虧損超億元公司已是2017年的兩倍。

逆行者現(xiàn)身

就在外資和產(chǎn)業(yè)資本迫不及待出逃之際，恐懼和貪婪的游戲再度上演。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，從周度看，本周滬深兩市的融資余額規(guī)模仍然在增長。截至4月25日，滬深兩市融資余額報9769.16億元，為連續(xù)十一周增加。

滬深兩市融資余額

不過，從圖中也可看出，融資客入場的步伐有所放緩，顯示出融資客對后市的分歧逐步加大。

另一方面，股指期貨周五多頭增倉力度大于空頭，顯示出多頭抄底的跡象。

中金所數(shù)據(jù)顯示，4月26日，IF1905前20席位多單增加3142手，而空單增幅則為2347手；IC1905前20席位多單增倉1123手，而空單則增倉862手；IH1905前20席位多單增倉938手，空單則增加852手。

下跌空間或有限

下周是五一小長假前的最后一周，只有兩個交易日，兵臨3000點的滬綜指何去何從令投資者十分關(guān)心。3000點的心理關(guān)口會否被擊破，直接關(guān)系到投資者對A股本輪牛市的信仰會否動搖。

“經(jīng)過2018年的下跌后，A股市場的估值一直處于歷史低位。年初以來，由于各項政策，經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及外部環(huán)境的不斷超預(yù)期，再疊加低估值，使得市場出現(xiàn)了以估值推動的牛市初期行情，整體來看前期處于普漲狀態(tài)。市場近期出現(xiàn)調(diào)整屬于正?，F(xiàn)象，這并不代表行情結(jié)束。”錢衛(wèi)東表示。

“本周指數(shù)連續(xù)走低，今日盤中券商板塊有較為明顯的護(hù)盤跡象，但由于板塊間缺乏合力，漲勢未能持續(xù)。指數(shù)自年初反彈以來，市場維持強勢，幾乎沒有出現(xiàn)過連續(xù)的調(diào)整，指數(shù)快速上漲之后，出現(xiàn)一定的回調(diào)也屬正?，F(xiàn)象。今日滬指下探回補了3100點區(qū)域的缺口，市場存在反彈需求，下方支撐大概在3000點區(qū)域，這既是中期均線上移的支撐，又是3、4月份的整理平臺。”聯(lián)訊證券分析師殷越表示。

萬聯(lián)證券分析師宋江波表示，近期市場下跌的原因，一是過快上漲，使得部分存量外資存在獲利兌現(xiàn)的需要；二是市場對通脹的擔(dān)憂升級。

展望后市，宋江波認(rèn)為，后續(xù)MSCI跟蹤資金流入速度將會明顯加快，尤其是5月、8月、11月三次集中提升權(quán)重，在這半年內(nèi)流入資金規(guī)模將會達(dá)到5000億元，A股市場的資金面有望大幅改善。

從中長期來看，當(dāng)前市場的整體估值并沒有出現(xiàn)泡沫化的跡象，經(jīng)濟增速也在逐步筑底企穩(wěn)，以外資為代表的中長線資金將會繼續(xù)大規(guī)模流入A股市場。因此，短期市場的下跌空間比較有限，整體對市場中長期走勢保持樂觀的態(tài)度。

中國證券報 王朱瑩 封面圖來自攝圖網(wǎng)