有“恐慌指數(shù)”之稱的CBOE VIX指數(shù)周五觸及六個(gè)月低位，最低僅11.95。同日美股三大指數(shù)集體收漲，標(biāo)普漲0.66%，納指漲0.46%，道指漲1.03%，齊齊逼近紀(jì)錄新高。

至此，美股已經(jīng)再次回到了去年兩次大跌前的水平，標(biāo)普也重回2900點(diǎn)上方。在中美貿(mào)易談判持續(xù)推進(jìn)和美聯(lián)儲(chǔ)鴿派貨幣政策的刺激下，全球風(fēng)險(xiǎn)情緒顯著改善，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)從去年12月的低位反彈了將近20%。

而恐慌指數(shù)跌至半年新低，暗示投資者預(yù)計(jì)美股上漲有望持續(xù)。

前瞻性指數(shù)VIX基于標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)（SPX）的隱含波動(dòng)率構(gòu)建，衡量股價(jià)波動(dòng)的程度，反映投資者對(duì)未來30日間股市的擔(dān)憂程度。VIX在去年圣誕節(jié)觸及36的高位后持續(xù)走低，昨日降至去年10月5日以來的新低。

部分分析觀點(diǎn)認(rèn)為，美股還有上升空間。摩根大通分析師Bram Kaplan、Shawn Quigg在周五報(bào)告中提到，在12月美股基金遭遇紀(jì)錄性的資金流出后，散戶投資者仍沒有完全回歸股市，對(duì)沖基金的股票資產(chǎn)敞口也較低。

“盡管市場(chǎng)已經(jīng)接近紀(jì)錄高位，但系統(tǒng)性和宏觀投資者在重新調(diào)整投資組合方面，仍有很長(zhǎng)的路要走。”摩根大通分析師提到，這類投資者仍然可以在未來幾個(gè)月里回歸股市，支撐市場(chǎng)。

此前提到，盡管全球股市在過去三個(gè)月里市值增長(zhǎng)了10萬億美元，對(duì)沖基金仍對(duì)股市敬而遠(yuǎn)之，3月底，對(duì)沖基金的看漲/看跌比率降至近一年新低。

美銀美林技術(shù)分析師在周四報(bào)告中提到，一旦長(zhǎng)期牛市中的周期性調(diào)整結(jié)束，下一輪行情往往強(qiáng)勁。美銀美林?jǐn)?shù)據(jù)顯示，在長(zhǎng)期牛市中，標(biāo)普500指數(shù)從周期性修正開始，到再次創(chuàng)下新高的平均時(shí)長(zhǎng)為15.4個(gè)月。“如果12月24日的2351點(diǎn)確定是標(biāo)普500指數(shù)修正后的低位，這意味著標(biāo)普500可能在2020年1月達(dá)到新的高位，因?yàn)檫@一輪調(diào)整始于9月。”

從公司層面看，雖然華爾街普遍預(yù)計(jì)一季度企業(yè)盈利將下滑，降幅高達(dá)4%，不過已經(jīng)有一部分分析師態(tài)度出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。“我們現(xiàn)在已經(jīng)看到有證據(jù)表明，長(zhǎng)期盈利正在見底，這與一季度盈利觸底的預(yù)期一致。”彭博援引QMA董事總經(jīng)理Ed Campbell觀點(diǎn)稱，“這是一個(gè)好兆頭。”

不過，同樣存在VIX突然攀高、美股大幅走低的風(fēng)險(xiǎn)。2017年全年，VIX指數(shù)都在低位徘徊，“波動(dòng)去哪里了”成為當(dāng)時(shí)市場(chǎng)最大的未解之謎。到2018年2月，這種平靜被徹底打破，VIX飆升118%至37，美股大幅回調(diào)。

“新債王”Gundlach就不看好股市再次反彈，他認(rèn)為美股目前仍處在熊市。在日前的采訪中，新債王提到，今年夏末美股預(yù)計(jì)將再次轉(zhuǎn)為負(fù)收益。“熊市起點(diǎn)通常會(huì)有一個(gè)明顯的下行趨勢(shì)，再出現(xiàn)一次幾乎是完全的反彈。許多人不知道的是，這種情況其實(shí)是一個(gè)很好的賣出機(jī)會(huì)。”

華爾街見聞 陶旖潔 封面圖來自攝圖網(wǎng)

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