圖片來源：攝圖網(wǎng)

被華爾街譽為“新債王”、管理資產(chǎn)規(guī)模高達1200億美元的雙線資本創(chuàng)始人兼CEO Jeffrey Gundlach每一次都語出驚人。在最新的投資者網(wǎng)絡(luò)直播會上，他預(yù)言今年美股還會跌，而且這次直播會的題目也很聳人聽聞：“通往地獄的高速公路”。

Gundlach稱，近期美股市場一片“欣欣向榮”的漲勢，最主要原因是，美聯(lián)儲對待量寬緊縮政策的態(tài)度出現(xiàn)了“驚人的180度大轉(zhuǎn)彎”：

“我真希望美聯(lián)儲能夠承認，美國股市在設(shè)定貨幣政策中起了作用。”

他認為，美聯(lián)儲將保持3.5萬億美元的資產(chǎn)負債表規(guī)模，而目前的美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表約為4萬億美元，代表縮表或?qū)⒈M快停止。停止縮表的理由也很簡單：

“美聯(lián)儲可能突然意識到，沒有其他人想要買入縮表后所有釋放到市場上的債券。”

由于美聯(lián)儲突然態(tài)度轉(zhuǎn)換推動股市上漲，Gundlach因此認為，美股“過去一直是、現(xiàn)在也處于”熊市中。他預(yù)言，標(biāo)普500大盤將在年內(nèi)跌破去年12月的低位，而且不會像去年一樣拖到年底，就能確認股市今年會整體收跌。

除了“照例”對金融市場感到悲觀，“新債王”也繼續(xù)不看好全球經(jīng)濟。他認為，全球經(jīng)濟動能更為惡化，全球貿(mào)易量的同比數(shù)值目前是負數(shù)，歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)越來越差勁，基于統(tǒng)計的硬數(shù)據(jù)和基于問卷調(diào)查的軟數(shù)據(jù)都在下滑，代表全球經(jīng)濟處于衰退風(fēng)險之中：

“只是我們目前暫時沒有進入全球性的衰退狀態(tài)，經(jīng)濟顯然在弱化，當(dāng)代貨幣理論是不切實際的概念，未來兩至兩年半的時間內(nèi)可能出現(xiàn)衰退。”

對于他的大本營美國來說，Gundlach認為，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)、至少是勞動力市場的數(shù)據(jù)，正處于史上最強勁的時期之一。由于薪資前景處在更為利好的狀態(tài)，美國消費者信心目前仍保持強勁。因此美國通脹會保持上升，除非美聯(lián)儲重新開啟量化寬松（QE）政策，否則美國長期利率將上升。

金融博客Zerohedge注意到，Gundlach對美國利率和通脹的看法與摩根士丹利類似。華爾街見聞曾提到，大摩本周研報認為，當(dāng)前市場對美聯(lián)儲的貨幣政策解讀可能過于鴿派。美聯(lián)儲12月很可能加息一次、2020年或?qū)⒓酉⑷?，美國?jīng)濟增速和通脹超預(yù)期回升，成為重啟緊縮政策的原因。

不過，“新債王”不認為美聯(lián)儲在2019年還有能力（或意愿）來加息。盡管他預(yù)計美國通脹將上漲，但也預(yù)期美聯(lián)儲調(diào)整通脹目標(biāo)框架，“令2%成為官方目標(biāo)的下限”。因此，今年美元走勢趨軟，2020年的加息預(yù)期倒可能提升。

具有參考價值的是，Gundlach今日給出了兩個觀察美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險的指示信號。一個是美國消費者的預(yù)期與現(xiàn)況指數(shù)之間差值在不斷擴大，如果現(xiàn)況指數(shù)開始下跌，可能預(yù)示衰退。另一個是美國去年12月零售銷售意外環(huán)比跌入負增長，雖然1月數(shù)據(jù)經(jīng)歷了大幅反彈，重回正增長，但過去六個月的均值大幅下滑，成為潛在衰退風(fēng)險的第二個信號。

在投資建議上，Gundlach更推薦配置新興市場股票，而非美股，并預(yù)測中國央行的刺激措施會令銅價上漲。

他認為，更長期限的美債收益率曲線不太可能在下一次經(jīng)濟衰退中倒掛，例如五年和10年期的美債收益率曲線可能將重新陡峭化，代表經(jīng)濟衰退中也有更高的長期利率。

這也代表，美國政府在經(jīng)濟衰退期間的償債成本更高，“美國債務(wù)無休止地增長，很令人困擾。”

（華爾街見聞 杜玉）