每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜杜宇    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

2月19日，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了今年1月份保險(xiǎn)資管產(chǎn)品注冊(cè)數(shù)據(jù)，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，此次保險(xiǎn)資管產(chǎn)品注冊(cè)數(shù)據(jù)還首次涉及保險(xiǎn)私募基金注冊(cè)情況。

數(shù)據(jù)顯示，2019年1月，12家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司共注冊(cè)各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品18項(xiàng)，合計(jì)注冊(cè)規(guī)模282.70億元。保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，截至2019年1月底，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)起設(shè)立保險(xiǎn)私募基金19項(xiàng)，合計(jì)規(guī)模1313.10億元。

保險(xiǎn)資管發(fā)起設(shè)立私募基金規(guī)模突破1300億元

2019年1月，12家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司共注冊(cè)各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品18項(xiàng)，合計(jì)注冊(cè)規(guī)模282.70億元。其中，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃7項(xiàng)，注冊(cè)規(guī)模129.20億元；不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃9項(xiàng)，注冊(cè)規(guī)模106.50億元；股權(quán)投資計(jì)劃2項(xiàng)，注冊(cè)規(guī)模47億元。同期，2家保險(xiǎn)私募基金管理機(jī)構(gòu)共發(fā)起設(shè)立2項(xiàng)保險(xiǎn)私募基金，合計(jì)規(guī)模500億元。

截至2019年1月底，12家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司累計(jì)發(fā)起設(shè)立各類債權(quán)、股權(quán)投資計(jì)劃1074項(xiàng)，合計(jì)備案（注冊(cè)）規(guī)模25584.10億元；累計(jì)發(fā)起設(shè)立保險(xiǎn)私募基金19項(xiàng)，合計(jì)規(guī)模1313.10億元。

1月29日，中國銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)通知，簡化了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金的審批流程，從當(dāng)日起，保險(xiǎn)資管類機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金，由保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)辦理注冊(cè)工作。而在過去，設(shè)立這兩類產(chǎn)品需要向銀保監(jiān)會(huì)提交相關(guān)申請(qǐng)，待評(píng)估完成后再到保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)注冊(cè)?，F(xiàn)在發(fā)起設(shè)立的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以直接向保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)提交資料辦理相關(guān)注冊(cè)工作，產(chǎn)品設(shè)立的效率將大大提升。

銀保監(jiān)會(huì)稱，股權(quán)計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金由保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)辦理注冊(cè)工作，還有利于支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大股權(quán)投資力度，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多長期資本性資金，提升社會(huì)直接融資和股權(quán)融資比重。另外，中國銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人肖遠(yuǎn)企接受媒體采訪時(shí)表示，為更好發(fā)揮保險(xiǎn)公司機(jī)構(gòu)投資者作用，維護(hù)上市公司和資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，銀保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司使用長久期賬戶資金，增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票和債券，拓寬專項(xiàng)產(chǎn)品投資范圍，加大專項(xiàng)產(chǎn)品落地力度。

值得注意的是，近期,銀保監(jiān)會(huì)陸續(xù)發(fā)布鼓勵(lì)險(xiǎn)資增持上市公司股票等政策后，險(xiǎn)資積極調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，增持了估值安全邊際充足且有較好成長性的優(yōu)質(zhì)上市公司股票。

目前A股市場(chǎng)已經(jīng)具備中長期配置價(jià)值。從保險(xiǎn)資金投資于A股市場(chǎng)的比例來看，還有很大提升空間。

春季估值修復(fù)行情 險(xiǎn)資繼續(xù)加倉

近期，隨著A股市場(chǎng)的回暖，險(xiǎn)資加倉的消息也引起了市場(chǎng)的關(guān)注，對(duì)此有媒體報(bào)道稱，在當(dāng)前點(diǎn)位，部分主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不僅旗幟鮮明地看多A股，更是明顯從前期的試探性買入轉(zhuǎn)變?yōu)閼?zhàn)略性加倉。至于未來的加倉幅度，部分主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)內(nèi)設(shè)的倉位目標(biāo)是：從目前10%不到的權(quán)益?zhèn)}位，加至12%至15%左右。

川財(cái)證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)資金加速流入階段，A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。根據(jù)保險(xiǎn)資金重倉股持股市值變動(dòng)來看，2000年以來保險(xiǎn)資金共有3次明顯加速流入A股市場(chǎng)，分別發(fā)生在2010年一季度、2014年四季度、2016年三季度~2017年四季度。保險(xiǎn)資金加速流入前后，A股市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，在上述3個(gè)階段，上證綜指分別上漲約12%、59%和10%。

對(duì)此，川財(cái)證券分析師楊歐雯告訴火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188），2月A股出現(xiàn)反彈，預(yù)計(jì)2019年A股市場(chǎng)的主要邏輯為估值修復(fù)，疊加政策上的諸多利好，吸引銀行理財(cái)資金、險(xiǎn)資和外資都在增加A股配置。就資金面而言，2月以來出現(xiàn)春季反彈行情，節(jié)后中長期資金和短期資金都有較大幅度的流入。我們認(rèn)為2019年A股市場(chǎng)主要邏輯為估值修復(fù)，結(jié)合當(dāng)前A股估值處于歷史低位、流動(dòng)性相對(duì)寬松、1月社融數(shù)據(jù)反彈、3月“兩會(huì)”臨近等因素，A股正處于戰(zhàn)略性布局的有利時(shí)期。

就政策而言，2018年下半年政策逐步放寬銀行理財(cái)資金、險(xiǎn)資、外資進(jìn)入資本市場(chǎng)的限制，這些機(jī)構(gòu)也在陸續(xù)增加A股配置，給A股市場(chǎng)帶來增量資金，促進(jìn)了A股市場(chǎng)的交易回暖。險(xiǎn)資加倉對(duì)A股的影響分為兩方面，一是增量資金的引入增加了市場(chǎng)流動(dòng)性，對(duì)交易量以及資金效率有所提振；二是險(xiǎn)資配置風(fēng)格多以長期投資、價(jià)值投資為主，提升了市場(chǎng)對(duì)大盤藍(lán)籌股的關(guān)注度，對(duì)市場(chǎng)投資風(fēng)格有一個(gè)正向的引導(dǎo)。

私募排排網(wǎng)研究員劉有華告訴火山君，險(xiǎn)資一直是中國市場(chǎng)的重要組成部分，過去險(xiǎn)資對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的舉牌和戰(zhàn)略投資，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展起到了很好的帶頭作用。由于其長期投資和資金的穩(wěn)定性，對(duì)正確引導(dǎo)市場(chǎng)的投資觀，促進(jìn)資本市場(chǎng)的理性和健康發(fā)展起到了很好的作用，其投資的風(fēng)向標(biāo)對(duì)市場(chǎng)的投資風(fēng)格偏好有一定的影響。

深圳傲信瑞盛基金董事長韓玉龍對(duì)火山君表示，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)上，我們非常能理解險(xiǎn)資的加倉行為。事實(shí)上，我們也對(duì)2019年權(quán)益市場(chǎng)的表現(xiàn)充滿信心，位置比趨勢(shì)重要。在經(jīng)歷了漫長的下跌后，A股市場(chǎng)的估值已經(jīng)回到了低位。在較低的位置上增加權(quán)益配置輸?shù)闹粫?huì)是時(shí)間而不是金錢。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)握有大量的資金，在債券收益率下行后，權(quán)益市場(chǎng)的吸引力在上升。多年的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，位置比趨勢(shì)重要，當(dāng)絕對(duì)低估出現(xiàn)的時(shí)候，要做的事情只有一件，那就是買入并等待市場(chǎng)情緒反轉(zhuǎn)后帶來的獎(jiǎng)勵(lì)。