在監(jiān)管對(duì)上市公司并購(gòu)重組松綁的情況下，券商并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)如何？ 2018年來(lái)，證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司并購(gòu)重組進(jìn)行了松綁和支持政策，并推出“小額快速”審核通道，超過(guò)90%的并購(gòu)重組交易已無(wú)需由證監(jiān)會(huì)審核。2018年10月份之后，并購(gòu)重組項(xiàng)目審核數(shù)量迅速增長(zhǎng)，證監(jiān)會(huì)副主席李超日前表示，去年前11個(gè)月，并購(gòu)重組交易金額合計(jì)2.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)42%。 券商中國(guó)記者通過(guò)wind查詢(xún)，2018年并購(gòu)重組交易金額合計(jì)為2.27萬(wàn)億元。中信證券、華泰聯(lián)合證券、中金公司、中信建投證券位居前四，2018年財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)交易金額都超過(guò)1000億元，拿下43.93%份額。 中小券商排名競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)激烈，記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)交易金額排名較去年全年提升的有24家，另有19家財(cái)務(wù)顧問(wèn)排名下降。 財(cái)務(wù)顧問(wèn)“龍虎榜”：中信、華泰、中金、中信建投穩(wěn)居前四 據(jù)媒體報(bào)道，證監(jiān)會(huì)副主席李超日前表示，2018年證監(jiān)會(huì)推出了“小額快速”審核機(jī)制，超過(guò)90%的并購(gòu)重組交易已無(wú)需由證監(jiān)會(huì)審核。2018年前11個(gè)月，并購(gòu)重組交易金額合計(jì)2.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)42%。券商中國(guó)記者通過(guò)wind查詢(xún)，2018年并購(gòu)重組交易金額合計(jì)為2.27萬(wàn)億元。 Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年，財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)交易金額前十的券商分割了并購(gòu)市場(chǎng)超六成的市場(chǎng)份額，其中前五名券商就占據(jù)了48.32%的市場(chǎng)份額。 中信證券、華泰聯(lián)合證券、中金公司、中信建投證券位居前四，2018年財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)交易金額都超過(guò)1000億元。不過(guò)排名與2017年相比略微變化，中信證券和華泰聯(lián)合證券分別上升一名，2017年排名榜首的中金公司在2018年位居第三名，中信建投證券名次保持第四位，但交易金額有所提升。 中信證券獨(dú)攬13.07%的市場(chǎng)份額，以1609.54億元的交易金額位居第一名，不過(guò)交易金額比2017年下滑了12.13%；華泰聯(lián)合證券分食11.46%的市場(chǎng)份額，1411.13億元的交易金額比2017年增加11.95%；中金公司2018年財(cái)務(wù)顧問(wèn)交易金額為1328.53億元，較2017年同期金額腰斬；中信建投證券的交易金額比2017年微增6.13%，超過(guò)千億大關(guān)，名次未變。 2018年，財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)排名前五十名的中介共有1.16萬(wàn)億元的交易金額，占據(jù)94.39%的市場(chǎng)份額；2017年，排名前五十名的中介共有1.44萬(wàn)億的交易金額，占據(jù)97.92%的市場(chǎng)份額。 排位大洗牌：24家財(cái)務(wù)顧問(wèn)排名提升，19家下降 券商并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)激烈，2018年排位經(jīng)歷大洗牌。券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)交易金額排名較2017年全年提升的有24家中介機(jī)構(gòu)，其中排名提升20名以上的就有12家。 多家中小券商交易金額和名次提升明顯。華英證券并購(gòu)重組交易金額從7億元提升至2018年的315.84億，排名從2017年的第69名提升到11名，排名提升了58位；華安證券從2017年的80名提升到30名，2018年并購(gòu)重組交易金額有59.26億元；中原證券從2017年的74名提升到2018年的26名，2018年交易金額有88.37億元。 另外值得一提的是，摩根士丹利和美林國(guó)際兩家外資券商，2017年并未參與中國(guó)并購(gòu)，2018年的交易金額分別有188.38億元和155億元人民幣，排名分別為17和20名。 東方花旗證券堪稱(chēng)最大的“黑馬”，從2017年全年的第24位一躍居于第5位，2018年以541.13億元的并購(gòu)重組交易金額占據(jù)了4.39%的市場(chǎng)份額，這比其2017年全年的并購(gòu)重組交易金額增加了319.45%。 排名下降的并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)中介有19家，有5家券商的排名下降超10位（含10），分別是萬(wàn)和證券、瑞銀證券、長(zhǎng)城證券、東吳證券以及第一創(chuàng)業(yè)承銷(xiāo)保薦，其中瑞銀證券2018年的并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)交易金額為60.84億元，同比下滑了85%，排名下降21位；第一創(chuàng)業(yè)承銷(xiāo)保薦2018年該業(yè)務(wù)交易金額為45.2億元，同比下滑80%，排名下降20位。 項(xiàng)目數(shù)量：華泰、中信建投數(shù)量最多 從2018年上市公司并購(gòu)重組項(xiàng)目數(shù)量來(lái)看，共有29家券商拿到超過(guò)5個(gè)（含5個(gè)）并購(gòu)重組項(xiàng)目。其中，華泰聯(lián)合證券和中信建投證券并購(gòu)交易項(xiàng)目數(shù)量最多，達(dá)36宗。 一共有14家券商承做的并購(gòu)重組項(xiàng)目超過(guò)10個(gè)（含10個(gè)），中信證券緊隨華泰聯(lián)合證券和中信建投之后，擁有35個(gè)項(xiàng)目；國(guó)泰君安有19個(gè)項(xiàng)目，招商證券有15個(gè)項(xiàng)目，海通、民生、中天國(guó)富證券等分別有14個(gè)項(xiàng)目。 有17個(gè)項(xiàng)目的交易價(jià)值超過(guò)150億元人民幣，其中，中信建投證券擔(dān)任前鋒股份購(gòu)買(mǎi)北汽新能源100%股權(quán)項(xiàng)目的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)，交易總價(jià)值為288.50億元，目前已完成；東方花旗證券擔(dān)任萬(wàn)華化學(xué)集團(tuán)吸收合并萬(wàn)華化工100%股權(quán)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，交易總價(jià)值522.18億元，目前已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。 作為企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)鏈延伸的重要手段，上市公司通過(guò)市場(chǎng)化并購(gòu)重組提升資本配置效率，不斷做優(yōu)做強(qiáng)，并實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。分行業(yè)來(lái)看，2018年并購(gòu)重組交易金額排名靠前的有工業(yè)、可選消費(fèi)、材料、金融業(yè)等。 并購(gòu)重組過(guò)會(huì)率三年最低 2018年，證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委共審核了144起上市公司重組申請(qǐng)，其中有122家通過(guò)，17家未獲通過(guò)，即，2018年并購(gòu)重組審核過(guò)會(huì)率為84.72%。 一個(gè)明顯的特點(diǎn)是，2018年并購(gòu)重組審核通過(guò)率明顯高于IPO審核通過(guò)率。不過(guò)，與2017年同期相比，審核項(xiàng)目和通過(guò)率均有下降。2017年，一共有176家企業(yè)的并購(gòu)重組項(xiàng)目經(jīng)證監(jiān)會(huì)審核，其中161個(gè)項(xiàng)目通過(guò)，過(guò)會(huì)率為91.48%。 17起未獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)的重組項(xiàng)目中，持續(xù)盈利能力存疑是主因，包括神州數(shù)碼、中糧地產(chǎn)（集團(tuán)）、長(zhǎng)城影視、中環(huán)股份等等。比如深圳市遠(yuǎn)望谷信息技術(shù)股份有限公司購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)方案被否為例，并購(gòu)重組委給出的理由是“申請(qǐng)材料關(guān)于標(biāo)的公司預(yù)測(cè)收入及業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)的可持續(xù)性披露不充分”。 券商中國(guó)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2018年4月至8月份每月審核數(shù)量均低于10單，9月份之后每月審核數(shù)量大幅增加。比如10月份審核數(shù)量為20單，通過(guò)率85%；11月份審核數(shù)量為19單，通過(guò)率100%；12月份審核數(shù)量為21單，通過(guò)率76.19%。 2018年9月份以來(lái)并購(gòu)重組審核數(shù)量迅速增長(zhǎng)，這與證監(jiān)會(huì)相關(guān)松綁和支持政策措施密切相關(guān)。除了小額快速審核機(jī)制，10月底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布聲明指出，要?jiǎng)?chuàng)造條件鼓勵(lì)上市公司開(kāi)展回購(gòu)與并購(gòu)重組；11月1日，證監(jiān)會(huì)宣布試點(diǎn)定向可轉(zhuǎn)債并購(gòu)支持上市公司發(fā)展，豐富并購(gòu)重組融資渠道；11月9日，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》時(shí)，明確使用募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)的監(jiān)管要求，即通過(guò)配股、發(fā)行優(yōu)先股或董事會(huì)確定發(fā)行對(duì)象的非公開(kāi)發(fā)行股票方式募集資金的，可以將募集資金全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)；通過(guò)其他方式募集資金的，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)的比例不得超過(guò)募集資金總額的30%。并對(duì)再融資時(shí)間間隔的限制做出調(diào)整。 記者：張婷婷來(lái)源：券商中國(guó)