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本周五，化工板塊較為活躍，滄州明珠、新開源、雅化集團等5股漲停，三維股份、廣信材料、鼎龍股份等漲幅居前。不過從行業(yè)三季報和機構(gòu)持股以及資金流向來看，化工板塊后市似乎并不太樂觀。

近兩年，在供給側(cè)改革和環(huán)保高壓的紅利下，化工產(chǎn)品漲價帶動化工行業(yè)上市公司業(yè)績實現(xiàn)大幅改善，但是經(jīng)過三季度加速上漲后，進入四季度，甲醇、乙烯、丙烯等化工品價格大幅下跌，相關(guān)上市公司業(yè)績增長有見頂趨勢。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2018年第三季度，化工行業(yè)營收同比增長25.9%，凈利潤同比增加36.3%，高于A股整體增速。從環(huán)比來看，第三季度營業(yè)收入環(huán)比增長10%，凈利潤環(huán)比下降12.2%，凈利潤環(huán)比下降快于A股整體水平。

從細分子行業(yè)來看，申萬化工31個三級子行業(yè)中總體實現(xiàn)同比增長，其中凈利潤同比增幅大于100%的有：石油貿(mào)易增長1331.1%，鉀肥增長1101.6%，其他纖維增長180.9%，輪胎增長134.1%。

而環(huán)比化工三級子行業(yè)總體下降，各行業(yè)出現(xiàn)分化，僅有11個子行業(yè)實現(xiàn)了凈利潤的環(huán)比增長，其中鉀肥環(huán)比增長151.5%，滌綸環(huán)比增長71.8%，增幅靠前。環(huán)比下降的子行業(yè)有純堿、無機鹽、復(fù)合肥等，分別下降65.0%、41.2%、40%。

隨著A股市場不斷拓實底部，多項扶持政策的出臺，三季度基金對大部分行業(yè)板塊的股票進行了增配，而化工行業(yè)成為基金減持的少數(shù)行業(yè)。

根據(jù)三季報基金重倉股計統(tǒng)計顯示，申萬化工板塊2018年三季末基金持倉比例為1.25%，環(huán)比上季度下降0.068個百分點；2012年至今行業(yè)配置比例均值為1.63%，目前化工行業(yè)基金配置低于近年來的平均水平23%。

從細分子行業(yè)來看，三季度化工行業(yè)基金重倉比例最高的子行業(yè)依次為無機鹽6.74%、玻纖3.24%、滌綸2.64%、聚氨酯2.39%、農(nóng)藥2.38%等。

從三季度環(huán)比變化情況來看，加倉幅度較大的子行業(yè)依次為：玻纖加倉1.13個百分點、磷化工及磷酸鹽加倉0.71個百分點、農(nóng)藥加倉0.55個百分點、其他塑料制品加倉0.46個百分點等；

三季度基金減倉幅度較大的子行業(yè)為：改性塑料減倉2.67個百分點、無機鹽減倉1.84個百分點、維綸減倉0.94個百分點、紡織化學用品減倉0.9個百分點。

業(yè)績環(huán)比下降疊加基金減倉，影響到二級市場投資者持股信心。

周五，雖然化工板塊漲停的個股最多，但從Wind主力資金流向來看，周五化工板塊主力資金整體凈流出1.16億元。

主力資金凈流入最多的是雅化集團1.36億元，其次滄州明珠主力資金凈流入6700萬元，中國石化主力資金凈流入3400萬元，位列二三名。

而凱美特氣主力資金凈流出1.36億元，華西股份主力資金凈流出1.2億元，華鼎股份主力資金凈流出4100萬元，排在主力資金凈流出前三名。

東北證券表示，就明后年來看，環(huán)保監(jiān)管帶來的漲價邊際效應(yīng)會弱化，在市場對需求端較悲觀的預(yù)期下，處于景氣高點的強周期化工品預(yù)計將承受較大的壓力。看好需求有剛性支撐，環(huán)保與擴張約束下，集中度持續(xù)提升的農(nóng)藥、化肥、樟腦以及新材料中受益半導體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移大潮國產(chǎn)化替代帶來成長空間的電子化學品等。

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