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近來(lái)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，華爾街機(jī)構(gòu)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)加息前景的預(yù)測(cè)出現(xiàn)分歧，摩根士丹利預(yù)計(jì)今年12月加息后，明年美聯(lián)儲(chǔ)只會(huì)加息兩次，而摩根大通和高盛均預(yù)計(jì)，今年12月和明年共加息五次，即明年加四次。

Bruce Kasman為首的摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家在報(bào)告中寫道，央行收緊貨幣的力度將超出市場(chǎng)目前預(yù)期。其認(rèn)為，目前美國(guó)失業(yè)率跌至2.3%，聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)上漲2.3%，這將驅(qū)使美聯(lián)儲(chǔ)將當(dāng)前基準(zhǔn)水平2%左右升至2.25%。

高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius為首的研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，今年12月美聯(lián)儲(chǔ)加息的概率為90%，明年合計(jì)加息四次的風(fēng)險(xiǎn)“大體均衡”。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家們承認(rèn)近期美股遭到拋售，但指出，評(píng)估1994年以來(lái)的市場(chǎng)下跌發(fā)現(xiàn)，只有在其他金融環(huán)境指標(biāo)也急劇惡化，或者經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)跌破長(zhǎng)期趨勢(shì)水平的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)轉(zhuǎn)為寬松。他們稱：“雖然信用債息差最近有所增擴(kuò)，但增長(zhǎng)仍遠(yuǎn)高于潛在水平。”

美聯(lián)儲(chǔ)最近一次公布聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期是在今年9月會(huì)后宣布加息時(shí)。當(dāng)時(shí)公布的點(diǎn)陣圖顯示，聯(lián)儲(chǔ)維持此前的加息預(yù)期不變，多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)官員仍預(yù)計(jì)，2018年、2019年和2020年分別合計(jì)加息四次、三次和一次。

但隨著最近市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，一些分析人士已經(jīng)開始懷疑美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)改變僅兩年的加息步調(diào)。有分析指出，市場(chǎng)似乎正在動(dòng)用獨(dú)特的力量，逼迫美聯(lián)儲(chǔ)盡早“投降”。摩根士丹利的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，明年聯(lián)儲(chǔ)只會(huì)加息兩次。上周美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾等高官講話被視為口風(fēng)有變。最近還傳出聯(lián)儲(chǔ)明年可能暫停加息的消息。

芝加哥商業(yè)交易所（CME）的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，到本周三美股收盤后，若以每次加息25個(gè)基點(diǎn)，目前美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì)，從今年12月到明年12月，美聯(lián)儲(chǔ)在目前基礎(chǔ)上加息兩次的幾率為35.6%，加息三次或更多的幾率為37.4%，加息一次的幾率為22.4%。一周前預(yù)計(jì)加息三次或更多的幾率為47.2%，加息兩次幾率為33.7%，加息一次幾率為16.4%。

消息稱美聯(lián)儲(chǔ)可能明年中止加息

本周二，美股三大股指盤中一度齊跌超2%，完全抹去年內(nèi)漲幅，標(biāo)普500再次跌入技術(shù)位盤整區(qū)間。次日美股盤前，國(guó)際市場(chǎng)新聞社（MNI）消息稱，美聯(lián)儲(chǔ)可能最早在明年春季停止加息周期。

上述消息稱，聯(lián)儲(chǔ)12月加息幾乎已是毫無(wú)懸念，不過(guò)已經(jīng)開始考慮至少暫停對(duì)貨幣政策的逐步緊縮，有關(guān)暫停緊縮的討論將從明年3月份會(huì)議開始變得活躍起來(lái)，到明年6月肯定會(huì)更活躍。

消息傳出后，美股股指期貨刷新日內(nèi)高位。周三當(dāng)天，美股三大股指集體反彈。周二收跌1.82%的標(biāo)普500高開0.6%，周二收跌逾550點(diǎn)的道指高開近120點(diǎn)，周二收跌1.7%的納指高開1.15%，盤中標(biāo)普漲逾0.8%，道指漲約200點(diǎn)，納指漲1.4%，但午盤回吐多數(shù)漲幅，道指轉(zhuǎn)跌。最終，標(biāo)普收漲0.30%，道指收跌0.95點(diǎn)，納斯達(dá)克綜合指數(shù)收漲0.92%。

五大科技股FAANG中，周三奈飛和蘋果收跌，其他三只股票收漲，F(xiàn)acebook領(lǐng)漲。蘋果盤初一度漲約2%，但尾盤轉(zhuǎn)跌，為連續(xù)第三日下跌，本周一以來(lái)下跌8.6%，本周為連續(xù)第八周下跌。

聯(lián)儲(chǔ)高官近來(lái)表態(tài)被視為口風(fēng)有變

上周，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話中對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體持樂(lè)觀態(tài)度，但暗示了2019年暫停加息的條件，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨三大阻力：全球需求放緩、財(cái)政刺激消退，以及加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的滯后影響。

上周美聯(lián)儲(chǔ)“二把手”、副主席Richard Clarida稱，近三年的加息已令美聯(lián)儲(chǔ)的短期利率接近中性水平，這將成為未來(lái)考慮貨幣政策的一個(gè)關(guān)鍵因素，未來(lái)加息將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。上周亞特蘭大和明尼蘇達(dá)聯(lián)儲(chǔ)主席也表示，海外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)降溫敦促美國(guó)加息政策更為謹(jǐn)慎，海外形勢(shì)愈發(fā)成為美國(guó)強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)的阻力。明年FOMC票委、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Charles Evans最近也強(qiáng)調(diào)：“我們現(xiàn)在處于需要特別依賴數(shù)據(jù)的時(shí)刻。”

摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chetan Ahya指出，美聯(lián)儲(chǔ)的口風(fēng)上出現(xiàn)微妙變化，這些變化在于：

更加強(qiáng)調(diào)要看數(shù)據(jù)，同時(shí)透露出在實(shí)現(xiàn)中性利率之后政策決定上會(huì)有一定靈活性。

不過(guò)值得注意的是，盡管傳遞出的信號(hào)在變化，但這并不意味著市場(chǎng)就可以開始期待美聯(lián)儲(chǔ)改弦易轍。Ahya指出，在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，正如摩根士丹利首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ellen Zentner預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)保持目前的加息路徑，直到利率升至它所認(rèn)為的中性區(qū)間，隨后才有可能暫停加息，而這要在今年12月以及明年3月和6月這三次加息之后才會(huì)發(fā)生。

野村證券跨資產(chǎn)研究主管Charlie McElligott則是認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)“已經(jīng)在每個(gè)人面前低頭了”。因?yàn)轷U威爾和Richard Clarida等重要貨幣政策制定者上周在演講中承認(rèn)“全球經(jīng)濟(jì)增速放緩”這一事實(shí)；更多官員也提到，政策已經(jīng)接近中性利率了。10月初鮑威爾還認(rèn)為“遠(yuǎn)未達(dá)到中性利率”，不僅暗示還有更多次加息，也代表加息至限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平的可能性較高。但上周五副主席Clarida明確表示“加息到中性利率為止是合理的”，至少有效移除了一次加息預(yù)期。