（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝欣

股票市場有句名言“三根陽線改變理念”，經(jīng)過上周五的絕地反擊，和今日的高舉高打之后，明天市場的表現(xiàn)是投資者高度關注的焦點。 

今日收盤，滬指大漲4.09%。火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，從2000年以來，今日滬指的單日漲幅可排名第50位，在這個期間內有52個交易日滬指漲幅超4%。而從歷史行情來看，這50多次單日大漲時，A股總體所處的市場狀態(tài)有60%是熊市各階段，有40%處于牛市各階段。

在杭州今日舉行的“西湖-日內瓦湖”金融與科技創(chuàng)新論壇（以下簡稱雙湖論壇）上，申萬宏源證券總裁助理陳曉升對股市進行了一番剖析，他認為，隨著資本市場投資主體的不斷豐富和開放程度不斷提升，將給A股市場帶來一番新格局。

滬指今日漲幅超4%

上周末監(jiān)管層的政策組合拳打出，A股的強勢反彈如期而至。截至今日收盤，A股迎來滬指全天大漲4.09%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最高漲幅超6%。

有投資人形容，今日股指的陽線可謂此前持續(xù)頹勢背景下的一根“驚天大陽”。不過火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，近20年以來，滬指這樣的“驚天大陽”還有幾十根。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，從2000年以來，今日滬指的單日漲幅僅可排名第50位，此外期間有52個交易日滬指漲幅超4%。而大陽線誕生的市場環(huán)境也不盡相同。

從歷史行情來看，在上述50多次單日大漲出現(xiàn)時，A股總體所處的市場狀態(tài)是：有60%處于熊市各階段，有40%處于牛市各階段。值得注意的是，在熊市各階段誕生的31根大陽中，有6根誕生于熊市前期，有多達23根誕生于熊市中期，只有2根誕生于熊市尾聲。

那么對今日的這根大陽線市場又怎么看呢？火山君通過采訪多位市場人士發(fā)現(xiàn)，對于后市，認為是短期反彈的觀點仍占多數(shù)。上海某私募副總向火山君表示，“先看反彈吧，畢竟基本面因素還具有不確定性。”

申萬宏源證券總裁助理陳曉升則認為，A股真正的牛市要等到明年經(jīng)濟真正回升后，短期而言，在政策組合拳接連打出后，市場環(huán)境會有所回暖，預計今年所剩的這些時間里，“大家的日子總體會好過一些。”

A股市場出現(xiàn)新變化

今年來，A股市場的諸多投資主體、規(guī)則變化中所蘊含的長期積極因素值得市場重視。

“根據(jù)中央近年來發(fā)布的一系列綱領性文件，市場將在未來的資源配置中起到?jīng)Q定性作用，而資本市場是最重要的市場，因為資本是所有資源要素中最活躍的力量。”在今日舉行的雙湖論壇上，今年5月剛從申萬宏源研究所總經(jīng)理崗位卸任的陳曉升（現(xiàn)任申萬宏源證券總裁助理）對近年來資本市場的種種新變化做了解讀。

“近年來，國內資本市場基礎制度出現(xiàn)了諸多新變化。”他表示，“首先在市場體系建設方面：新三板在交易制度、分層制度和信息披露上逐步完善，創(chuàng)業(yè)板積極服務新興企業(yè)，主板吸引優(yōu)質企業(yè)回歸，多層次資本市場體系更加豐富化；在基礎產品方面：相繼推出股指期貨、指數(shù)和商品期權,豐富ETF品種,商品期貨交易量連續(xù)多年位居全球第一；還有各種類型的資產管理產品；在市場投資方面國有股劃轉社保、養(yǎng)老目標產品、外資機構日漸增多、銀行理財進入資本市場、私募基金持續(xù)發(fā)展、基金保險日益規(guī)范,創(chuàng)投機構蓬勃發(fā)展、投資主體更為多元化參與。”

近期銀行理財資金被準許入市受到廣泛關注，陳曉升指出，“我們認為，未來的三、五年影響整個中國資本市場最重要的兩大增長的機構力量，除了外資之外，就是銀行。根據(jù)最新的政策，銀行理財子公司可以直接買入股票，銀行的理財產品可以在中央證券登記公司開立帳戶，這就是一個很大的變化。我們要了解資本市場發(fā)生什么樣的變化，它的主體在變，它的規(guī)則在變，它的產品在變。”

近年來，隨著外資不斷涌入，以滬深港通北向資金和QFII為代表的外資已成為舉足輕重的市場主體。據(jù)天風證券統(tǒng)計，截至今年三季度末，外資（北向資金+QFII）共持有A股市值1.28萬億元，占A股的流通市值比例在3.24%，且從2015年年底以來，外資持有A股的比重持續(xù)提升；另外，截至今年二季度末，主動公募基金持有A股市值為1.68萬元，占流通A股的比例為4.2%。

陳曉升認為，隨著此前中國市場的持續(xù)下跌，外資已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了其中的機會。“目前A股已被納入MSCI指數(shù)，富時羅素指數(shù)，這兩個指數(shù)是全世界的機構投資者最看重的兩個指數(shù)體系。A股被納入的意義不在于這件事本身，最重要的是全球大量的資產管理機構，他們用這個指數(shù)去編制ETF、指數(shù)基金這樣的投資產品，這些產品的規(guī)模非常大。我們也做過測算，未來三到五年之內，‘入摩’‘入富’理論上將為A股帶來一萬億美元的增量資金。”

外資機構看好消費增長

據(jù)火山君（微信公眾號：huoshan5188）觀察，目前外資機構群體中，已有機構看到了中國的長期機會。

摩根士丹利中國首席運營官侯杰明（Jeremy Huff）今日指出，中國市場未來有不少投資機會，尤其看好中國由新興城鎮(zhèn)化和城市消費群體崛起帶來的中長期投資機會。“中國的市場正在發(fā)生變化，而且持續(xù)不斷在變化，之前中國經(jīng)濟是投資驅動，而現(xiàn)在是消費驅動?？梢钥吹剑?年之前消費對于GDP增長的貢獻率為50%，到今年年底為止將達到70%，今天中國已經(jīng)成為全球第二大的消費市場。”

他指出，“消費主要的驅動因素是來源于在那些三、四線城市驅動；近些年，大型和小型城市之間的收入鴻溝是在逐漸縮小，可以看到在10年以前，中國小城市的人均收入比大城市要少55%，現(xiàn)在只不過少了36%，這應該說是一個很大的變化。”另外，以人工智能、5G為代表的科技進步也將為中國經(jīng)濟持續(xù)助力。