圖片來源：視覺中國

行情不好了，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)到底有多慘？兩市成交額一直排名前列的北京地區(qū)，全部584家經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)類分支機(jī)構(gòu)，8月份實(shí)現(xiàn)利潤總額是多少，你想象不到！

券商中國記者獲悉的數(shù)據(jù)顯示，8月份北京地區(qū)證券分支機(jī)構(gòu)的利潤總額不足500萬，創(chuàng)近年新低。全北京580多家經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)類分支機(jī)構(gòu)，只有155家盈利，也就是說，超七成營業(yè)部8月未實(shí)現(xiàn)盈利。這種現(xiàn)象，顯然也是多年罕見現(xiàn)象。

全行業(yè)的行情則更為慘淡。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，131家證券公司（含資管、投行子公司）8月份實(shí)現(xiàn)營收135.01億元，環(huán)比下降47.38%；實(shí)現(xiàn)凈利潤16.10億元，環(huán)比下降80.62%；131家證券公司中80家實(shí)現(xiàn)盈利。也就是說，有51家證券公司8月份沒有實(shí)現(xiàn)盈利，占比接近4成。

“券商營業(yè)部正在全面虧損，8月份尤其嚴(yán)重。”這是券商人士的普遍感知。受滬深股票市場及債券市場下跌、市場成交量下降影響，券業(yè)8月份的業(yè)績下滑明顯，與證券市場密切關(guān)聯(lián)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及證券投資收益環(huán)比降幅明顯。

北京584個(gè)券商分支機(jī)構(gòu)，利潤總額不足500萬

券商中國記者獲悉的數(shù)據(jù)顯示，北京地區(qū)證券分支機(jī)構(gòu)八月份的利潤總額不足500萬，創(chuàng)下近幾年的新低。全北京584家經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)類的分支機(jī)構(gòu)，只有155家盈利。也就是說，429個(gè)營業(yè)部在8月份沒有實(shí)現(xiàn)盈利，占比超過73%。

營業(yè)部的收入雖然早已經(jīng)實(shí)現(xiàn)多元化，但最重要的依然是傭金收入。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，上半年行業(yè)平均傭金率企穩(wěn)在萬分之3.81，已進(jìn)入緩慢下跌階段。不過，傭金率雖然企穩(wěn)，影響券商傭金收入的另一個(gè)關(guān)鍵因素——股票交易量卻在持續(xù)下滑。

8月份以來，二級市場縮量明顯，甚至有交易日，滬市成交額不足千億。滬深交易所的數(shù)據(jù)顯示，今年8月份，北京地區(qū)券商的股基交易額為1.39萬億，達(dá)到今年低點(diǎn)。7月份北京地區(qū)的兩市成交額有1.63萬億，6月份該地區(qū)的兩市成交額有1.6萬億，就算在農(nóng)歷春節(jié)的2月份，兩市休市數(shù)日，北京地區(qū)的成交量也有1.64萬億。

就兩市分別成交額而言，8月份北京地區(qū)在深市的交易量為5915.37億元，在全國占比為7.47%；在滬市的交易量為7980.82億元，在全國的占比為11.87%。

51家證券公司8月份虧損

券商人士的普遍感知是，“券商營業(yè)部正在全面虧損，8月份尤其嚴(yán)重。”受滬深股票市場及債券市場下跌、市場成交量下降影響，證券業(yè)8月份的業(yè)績下滑嚴(yán)重。

之前，32家A股券商公布了8月月報(bào)數(shù)據(jù)，已被行業(yè)人士稱為“黑色八月”，共實(shí)現(xiàn)營收93.31億元，環(huán)比下降48.57%；實(shí)現(xiàn)凈利潤18.07億元，環(huán)比下滑73.89%。其中八成券商凈利潤下滑超過50%，9家券商8月份出現(xiàn)虧損。

就券商中國記者獲取的最新數(shù)據(jù)來看，整個(gè)券業(yè)8月份的業(yè)績數(shù)據(jù)更加慘淡。131家證券公司（含資管、投行子公司）8月份實(shí)現(xiàn)營收135.01億元，環(huán)比下降47.38%；實(shí)現(xiàn)凈利潤16.10億元，環(huán)比下降80.62%；131家證券公司中80家實(shí)現(xiàn)盈利。也就是說，有51家證券公司8月份沒有實(shí)現(xiàn)盈利，占比為38.93%。

經(jīng)紀(jì)、自營下滑嚴(yán)重

8月份，上證綜指跌5.25%，深證綜指跌7.93%，兩市股票日均成交量環(huán)比下降19.14%，中債綜合凈價(jià)指數(shù)跌0.27%。

就證券公司8月份各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比來看，與二級市場密切關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)業(yè)績均表現(xiàn)欠佳，代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入、證券投資收益環(huán)比下滑幅度明顯。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依然是對營收貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)。作為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)最重要的收入來源，8月份券商代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入（含交易單元席位租賃）為44.29億元，環(huán)比下跌了18.10%。

證券投資收益環(huán)比下跌更為明顯。8月份全行業(yè)證券投資收益為20.57億元，環(huán)比下跌了83.93%。證券投資收益包括計(jì)入當(dāng)期損益的自營證券投資收益和自營證券公允價(jià)值變動(dòng)收益，其中證券產(chǎn)品投資收益63.55億元，證券投資公允價(jià)值變動(dòng)凈收益為-42.98億元。

8月份，全行業(yè)的投行收入和信用業(yè)務(wù)收入環(huán)比增幅明顯。就投行業(yè)務(wù)而言，證券承銷及保薦業(yè)務(wù)凈收入18.14億元，環(huán)比增加16.87%；財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入7.54億元，環(huán)比增加7.40%。就信用業(yè)務(wù)而言，8月份利息收入為115.78億元，其中融資融券利息收入為54.54億元，股票質(zhì)押利息收入為38.93億元，環(huán)比均微跌，不過由于支出也在下降，導(dǎo)致8月份利息凈收入環(huán)比增加了89%。

另外值得一提的是，營收增幅下滑，券商普遍在縮減開支，全行業(yè)8月份的營業(yè)支出為120.50億元，環(huán)比下降了兩成，其中職工薪酬為64.13億元，環(huán)比下降27.34%。

8月全行業(yè)凈資產(chǎn)減少16.29億元

截至2018年8月末，131家證券公司總資產(chǎn)6.35萬億元，扣除客戶資金后資產(chǎn)25.25萬億元，凈資產(chǎn)1.88萬億元。與上月末相比，扣除客戶資金后資產(chǎn)減少400.13億元，凈資產(chǎn)減少16.29億元，注冊資本增加0.35億元。行業(yè)平均財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)為2.79倍。

證券公司8月末表內(nèi)外總資產(chǎn)調(diào)整后合計(jì)為5.60萬億元，其中表內(nèi)資產(chǎn)余額5.25萬億元，表外證券衍生品應(yīng)計(jì)金額2083.25億元，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)計(jì)金額321.64億元，其他表外項(xiàng)目應(yīng)計(jì)金額1061.43億元。

如何從困境能走出來

上市券商8月份月報(bào)出爐后，申萬宏源發(fā)布研報(bào)表示，當(dāng)前龍頭券商業(yè)績層面的Alpha屬性已經(jīng)非常明顯，未來可持續(xù)的業(yè)績Alpha終將體現(xiàn)到估值邏輯上。短期來看，龍頭券商業(yè)績確定性強(qiáng)，8月初公布7家場外期權(quán)一級交易商，中信證券、廣發(fā)證券、國泰君安均在列，印證我們金融創(chuàng)新是龍頭券商的“特許經(jīng)營權(quán)”的判斷；若年內(nèi)CDR發(fā)行、滬倫通開通，龍頭券商同樣最為受益。

長期來看，國家培育龍頭券商與直融大發(fā)展下，多層次資本市場建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，龍頭券商憑借資金、定價(jià)、風(fēng)控和客戶資源等方面的領(lǐng)先優(yōu)勢，將率先通過提高杠桿倍數(shù)來提升ROE水平；此外，市場對未來結(jié)構(gòu)性存款新規(guī)帶來的場外期權(quán)業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長預(yù)期認(rèn)識(shí)嚴(yán)重不足，而這將成為龍頭券商中長期成長性的重要支撐。

海通證券則下調(diào)了全年盈利預(yù)測，2018年預(yù)計(jì)凈利潤同比減少25%。海通證券認(rèn)為券商業(yè)務(wù)格局將實(shí)現(xiàn)大洗牌，強(qiáng)監(jiān)管下艱難轉(zhuǎn)型，主要看點(diǎn)包括：

1、互聯(lián)網(wǎng)金融繼續(xù)深度融合，財(cái)富管理向3.0進(jìn)化，業(yè)務(wù)部門間協(xié)同有望加大；

2、回歸投資銀行本質(zhì)，規(guī)范發(fā)行市場，在防范金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，為資本市場引入活水；

3、大資管時(shí)代，去通道的同時(shí)，繼續(xù)大力發(fā)展主動(dòng)資管；

4、自營向投資交易轉(zhuǎn)型，增加非方向型自營，平滑二級市場波動(dòng)帶來的業(yè)績波動(dòng)；

5、資本市場逐步開放，打造境內(nèi)境外聯(lián)動(dòng)的服務(wù)模式。

來源：券商中國 記者：張婷婷