9月11日晚間，利歐股份公告，公司于2018年9月11日簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議，擬以現(xiàn)金收購(gòu)寧波妍熙、寧波熙燦、張地雨所持蘇州夢(mèng)嘉傳媒有限公司75%股權(quán)。

公告顯示，夢(mèng)嘉傳媒是一家主營(yíng)微信自媒體的內(nèi)容營(yíng)銷的互聯(lián)網(wǎng)公司，借助微信生態(tài)體系精耕內(nèi)容下沉增量用戶，以用戶為核心，通過(guò)內(nèi)容、產(chǎn)品以及服務(wù)來(lái)吸引、匯聚各類垂直用戶。內(nèi)容涉及生活、時(shí)尚、母嬰、文學(xué)、搞笑、歌舞等領(lǐng)域，公司目前已積累2.8億（不去重）的訂閱用戶。

對(duì)于市場(chǎng)對(duì)上市公司收購(gòu)自媒體的疑惑，利歐股份董事會(huì)秘書(shū)張旭波向記者表示，看好自媒體行業(yè)，本次公司收購(gòu)的標(biāo)的客戶結(jié)構(gòu)與千萬(wàn)粉絲大號(hào)不同，單個(gè)公眾號(hào)平均粉絲量在20W——30W左右，內(nèi)容接地氣，體量小而美，更有利于變現(xiàn)。

旗下公眾號(hào)有哪些？

此前夢(mèng)嘉傳媒在接受媒體調(diào)研時(shí)表示，公司自2015年成立至今，夢(mèng)嘉傳媒創(chuàng)立、運(yùn)營(yíng)的數(shù)千個(gè)微信號(hào)“活得”都很好，大部分粉絲達(dá)到了10萬(wàn)，最高的“伴讀書(shū)房”微信號(hào)粉絲量達(dá)到了120萬(wàn)。

天眼查顯示，公司旗下主要公眾號(hào)有六個(gè)，除了“招牌”的伴讀書(shū)房外，還有運(yùn)營(yíng)母嬰內(nèi)容的小果媽咪、觸摸福州，運(yùn)營(yíng)健康養(yǎng)生內(nèi)容的每天健康養(yǎng)身等。

公告指出，夢(mèng)嘉傳媒的優(yōu)勢(shì)在于核心團(tuán)隊(duì)擁有豐富的整體運(yùn)營(yíng)、內(nèi)容創(chuàng)作及社會(huì)化營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)，借助公司自研的MRP平臺(tái)，將投放、編輯、運(yùn)營(yíng)、廣告撮合交易、財(cái)務(wù)、內(nèi)控等環(huán)節(jié)進(jìn)行整合與自動(dòng)化。

此前蘇州網(wǎng)記者走訪夢(mèng)嘉傳媒時(shí)發(fā)現(xiàn)，相比傳統(tǒng)的一名編輯維護(hù)一到兩個(gè)微信號(hào)，夢(mèng)嘉傳媒獨(dú)立研發(fā)的排版工具以及團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的方式大大提升了效率，基本可以達(dá)到每位編輯同時(shí)運(yùn)營(yíng)數(shù)個(gè)公眾號(hào)，一個(gè)編輯組運(yùn)營(yíng)100個(gè)公眾號(hào)，整個(gè)團(tuán)隊(duì)每天總計(jì)運(yùn)營(yíng)上千個(gè)公眾號(hào)，發(fā)送3萬(wàn)多篇圖文內(nèi)容。

目前，夢(mèng)嘉傳媒已累計(jì)訂閱用戶3億人次，各類內(nèi)容單日閱讀量超過(guò)3000萬(wàn)，每年客戶量近2000家。公司也從2015年成立初期的10名員工，增長(zhǎng)到了目前的近700人。

對(duì)于此次收購(gòu)，利歐股份認(rèn)為，公司若能實(shí)現(xiàn)對(duì)蘇州夢(mèng)嘉的投資收購(gòu)，在客戶、技術(shù)、媒體資源等方面，公司與蘇州夢(mèng)嘉都可實(shí)現(xiàn)良好的資源協(xié)同，有助于公司開(kāi)拓新的媒體渠道，進(jìn)一步提高流量變現(xiàn)能力。

利歐股份轉(zhuǎn)型數(shù)字營(yíng)銷

作為此次交易的受讓方，利歐股份原本的主營(yíng)業(yè)務(wù)是微型小型水泵和園林機(jī)械的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售。2007年上市后，通過(guò)一系列的收購(gòu)?fù)瓿闪藦臋C(jī)械制造業(yè)到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的轉(zhuǎn)型，目前的模式是雙主業(yè)運(yùn)行。2017年，公司在數(shù)字營(yíng)銷以及媒介代理方面的收入為83.48億元，占總收入的比重為78.96%。

歷史沿革：

2007年4月，利歐股份成功登陸中小板。

2014年，公司通過(guò)對(duì)上海漫酷、上海氬氪和琥珀傳播的成功收購(gòu)，進(jìn)軍數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

2015年，收購(gòu)萬(wàn)圣偉業(yè)、微創(chuàng)時(shí)代。

2016年，收購(gòu)智趣廣告。

值得注意的是，公告顯示，蘇州夢(mèng)嘉在三年對(duì)賭期內(nèi)的承諾凈利潤(rùn)分別不低于2.6億元、3.6億元、4.5億元，三年凈利潤(rùn)合計(jì)不低于10.7億元，這樣的盈利能力在國(guó)內(nèi)數(shù)字營(yíng)銷領(lǐng)域是較為少見(jiàn)。

另外，標(biāo)的公司的整體估值預(yù)計(jì)為其2018年承諾凈利潤(rùn)的12倍，即整體預(yù)估值為31.20億元，本次交易對(duì)應(yīng)的交易金額為23.4億元。

這些上市公司也曾斥資購(gòu)買公眾號(hào)

利歐股份擬豪擲23億元購(gòu)買微信自媒體內(nèi)容運(yùn)營(yíng)公司，在A股資本市場(chǎng)并非先行者。今年5月，瀚葉股份收購(gòu)量子云事項(xiàng)就被質(zhì)疑稱“38億買981個(gè)微信公眾號(hào)2.4億粉絲”。

公開(kāi)資料顯示，量子云是一家專注于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量聚集、運(yùn)營(yíng)及變現(xiàn)的新媒體公司；通過(guò)為用戶提供在線音樂(lè)相冊(cè)制作及各類資訊等服務(wù)，形成移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量入口。

量子云旗下運(yùn)營(yíng)的微信公眾號(hào)多達(dá)981個(gè)，涵蓋情感、生活、時(shí)尚、親子、文化、旅游等領(lǐng)域，粉絲量合計(jì)超過(guò)2.4億（不考慮去重）。其中，卡娃微卡粉絲量逾1500萬(wàn)人，粉絲過(guò)百萬(wàn)的公眾號(hào)86個(gè)。

瀚葉股份董事長(zhǎng)、現(xiàn)年39歲的沈培今此前就并購(gòu)一事接受證券時(shí)報(bào)采訪時(shí)表示，基于量子云的用戶數(shù)和商業(yè)變現(xiàn)渠道及同行業(yè)收購(gòu)估值，預(yù)案披露的可比交易案例標(biāo)的資產(chǎn)平均動(dòng)態(tài)市盈率為14.65倍，本次交易對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為14.3倍，所以38億估值具備合理性。

預(yù)案顯示，量子云2016年、2017年?duì)I業(yè)收入分別為1.32億元、2.35億元，同期凈利潤(rùn)分別為8713.21萬(wàn)元、1.53億元。根據(jù)預(yù)估，量子云2018~2022年的預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)數(shù)合計(jì)將高達(dá)24.58億元，并將由相關(guān)方出具業(yè)績(jī)承諾。

38億的價(jià)格到底貴不貴，監(jiān)管部門也有話說(shuō)。

瀚葉股份5月13日晚間公告收到上交所問(wèn)詢函，要求公司從標(biāo)的資產(chǎn)的合規(guī)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及政策風(fēng)險(xiǎn)、交易合理性、標(biāo)的資產(chǎn)的盈利模式及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的資產(chǎn)估值較高及業(yè)績(jī)承諾無(wú)法實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)等五大方面進(jìn)行補(bǔ)充說(shuō)明。

各方追問(wèn)之下，瀚葉股份6月13日公告調(diào)整并購(gòu)方案，交易價(jià)格由38億元調(diào)整為32億元。同時(shí)發(fā)行股份募集資金的金額，擬由不超過(guò)10億元變?yōu)椴怀^(guò)8.5億元。

不過(guò)，上交所對(duì)量子云的估值仍存疑慮，在瀚葉股份調(diào)整交易價(jià)格兩天后，上交所發(fā)出關(guān)于收購(gòu)量子云的二次問(wèn)詢函。

上交所要求補(bǔ)充披露、說(shuō)明量子云100%股權(quán)價(jià)格，業(yè)績(jī)承諾與否產(chǎn)生的較大估值差距；公眾號(hào)去重后的粉絲數(shù)量、單位粉絲估值、圖文轉(zhuǎn)化率；公眾號(hào)分銷、電商業(yè)務(wù)違規(guī)經(jīng)營(yíng)嫌疑等。

值得一提的是，上交所還特別細(xì)致提到公眾號(hào)的封號(hào)風(fēng)險(xiǎn)；是否能排除標(biāo)的資產(chǎn)利用“網(wǎng)絡(luò)水軍”刷流量等問(wèn)題。

而在上交所二次問(wèn)詢發(fā)出3個(gè)月后，瀚葉股份至今仍無(wú)法回復(fù)上述問(wèn)詢。

瀚葉股份9月7日公告稱，因粉絲去重涉及工作量較大，公司短期內(nèi)無(wú)法完成全部回復(fù)，中介機(jī)構(gòu)尚無(wú)法出具問(wèn)詢函回復(fù)的核查意見(jiàn)，公司再次申請(qǐng)延期回復(fù)

也就是說(shuō)，收購(gòu)標(biāo)的類似的利歐股份或?qū)⑼瑯咏?jīng)歷上述問(wèn)詢歷程，但好在已有“早行人”，如瀚葉股份并購(gòu)事項(xiàng)順利過(guò)審，利歐股份則可以“按圖索驥”。

值得一提的是，先于瀚葉股份和利歐股份，拉芳家化（603630）為布局微商曾擬出資3440萬(wàn)元收購(gòu)蜜妝信息26.8%的股權(quán)。

當(dāng)然，雖然彼時(shí)微信公眾號(hào)價(jià)格已經(jīng)昂貴，但比起現(xiàn)在仍算“平易近人”。

據(jù)測(cè)算，蜜妝信息的估值達(dá)到1.28億元。相比2252萬(wàn)元的股東權(quán)益，收購(gòu)溢價(jià)約為4.7倍。相比1655萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，市盈率為7.7倍。

公開(kāi)資料顯示，蜜妝信息公司在2015年設(shè)立，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括運(yùn)營(yíng)微信公眾號(hào)、微博等自媒體，為品牌方提供創(chuàng)意策劃服務(wù)，同時(shí)對(duì)自有彩妝品牌“MeetDay”進(jìn)行品牌運(yùn)營(yíng)和管理。

蜜妝信息稱，公司運(yùn)營(yíng)的自媒體主要以微信公眾號(hào)及微博“MK涼涼”為主，擁有“小五月狂想曲”、“粉星種草雞”、“托腮少女張橙子”及“MK的小宇宙”等微信公眾號(hào)矩陣，形成了覆蓋600多萬(wàn)粉絲的網(wǎng)紅平臺(tái)。

e公司官微 記者 張騫爻 邢云

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