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外資持有人民幣債券規(guī)模繼續(xù)刷新歷史紀(jì)錄。中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（下稱“中債登”）最新統(tǒng)計(jì)顯示，截至2018年8月末，境外機(jī)構(gòu)在中債登的債券托管量達(dá)14120.84億元，環(huán)比前月末增加580.07億元，較年初增長44.96%。

這是外資連續(xù)第18個(gè)月增持人民幣債券。分析人士說，當(dāng)前人民幣已較年初貶值近5%，對(duì)于新增投資者而言是一個(gè)合適的進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)，外資持續(xù)看好人民幣未來走勢(shì)以及當(dāng)前債券收益，持續(xù)增持仍是首選。

隨著近期中國債市對(duì)外開放的一系列制度安排逐一明確和完善，外資投資境內(nèi)債券迎來更便利的環(huán)境。

境內(nèi)債券吸引力增加

免稅政策出臺(tái)之前，中國對(duì)境外機(jī)構(gòu)配置境內(nèi)債券的稅收安排并不明確，尤其是增值稅。而在實(shí)際操作當(dāng)中，稅務(wù)部門并未正式征收。這些都對(duì)外資機(jī)構(gòu)做投資決策和合規(guī)風(fēng)控產(chǎn)生困擾。

“一些外資機(jī)構(gòu)擔(dān)心不符合風(fēng)控內(nèi)控規(guī)定，幾乎都去買國債，因?yàn)閲鴤敲鞔_免稅的，不會(huì)有違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。”曾擔(dān)任某外資銀行中國業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人的陳瑞輝對(duì)記者表示。

如今，免稅政策的確定，不僅消除了當(dāng)前征稅的不確定性，“也消除了外資對(duì)人民幣債券潛在投資回報(bào)的顧慮。比如，國開債的絕對(duì)收益率雖高出國債，但若算上稅收，收益和國債差異不大。免稅之后，在信用風(fēng)險(xiǎn)水平相似的情況下，政策性銀行債的優(yōu)勢(shì)將更加凸顯，再加上本身發(fā)行更活躍，有望吸引更多配置。”德意志銀行策略分析師劉立男表示。

按照此前規(guī)定，境外機(jī)構(gòu)投資中國國債和地方政府債，均免征增值稅和所得稅；投資其他債券，獲得轉(zhuǎn)讓價(jià)差不征稅，獲得利息需征收10%企業(yè)所得稅和6%增值稅。但在具體劃分上仍有不明確之處。

全部免稅則意味著利率債以外的債券收益率優(yōu)勢(shì)更加明顯。“這增加了中國信用債的吸引力，鼓勵(lì)海外資金從利率債往中國債市的其他標(biāo)的進(jìn)行投資。其實(shí)在全球范圍來看，中國債券收益率還是比較高的。”陳輝瑞說，同時(shí)，外資資金的匯入，對(duì)穩(wěn)定匯率和外匯儲(chǔ)備都有正面作用。

債市對(duì)外開放步伐加快

兩個(gè)月前的債券通年會(huì)上，人民銀行副行長潘功勝透露的一系列政策規(guī)劃如今一一兌現(xiàn)，債市對(duì)外開放的步伐比想象得更快。

8月24日，債券通全面實(shí)現(xiàn)DvP結(jié)算。8月30日，境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券市場(chǎng)取得的債券利息收入三年內(nèi)暫免征收企業(yè)所得稅和增值稅。8月31日，債券通正式上線大宗債券交易前分倉功能，上線交易后分倉功能也將于近期上線。

一系列配套措施落地，使得相關(guān)操作更接軌國際，為外資配置中國債券提供了更便利的投資環(huán)境。“明確的稅收政策將有利于中國債券加入新的國際主流債券全球綜合指數(shù)，從而推動(dòng)中國債市的進(jìn)一步擴(kuò)大開放。”劉立男認(rèn)為。

國際三大主流債券指數(shù)供應(yīng)商正逐步加大納入中國債券的步伐。彭博已宣布，2019年4月將中國債券市場(chǎng)納入“彭博巴克萊全球綜合指數(shù)”。

據(jù)悉，富時(shí)羅素公司旗下的富時(shí)指數(shù)目前正在開展對(duì)中國債市納入其追蹤資金量最大的全球國債指數(shù)（WGBI）的評(píng)估準(zhǔn)備工作。

潘功勝表示，下一步，人民銀行將堅(jiān)定不移地繼續(xù)推進(jìn)全面深化改革、擴(kuò)大對(duì)外開放的戰(zhàn)略部署，會(huì)同各有關(guān)部門進(jìn)一步完善相關(guān)制度規(guī)則、基礎(chǔ)設(shè)施安排，支持境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)入市開展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施與更多國際主流電子交易平臺(tái)及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施加強(qiáng)合作，為境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場(chǎng)提供更加友好、便利的投資環(huán)境。