每經(jīng)記者｜王佳飛    每經(jīng)編輯｜陳夢(mèng)妤    

465.10%！罕見(jiàn)的公告數(shù)據(jù)背后，是一場(chǎng)持續(xù)8年的重組戰(zhàn)爭(zhēng)。

7月25日，廣宇發(fā)展交出重組后首份半年報(bào)，暴漲的業(yè)績(jī)，連同半月前融資的雙向加持，將其與魯能集團(tuán)的關(guān)系圖譜逐一攤開。

重組實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)暴漲

根據(jù)半年報(bào)，今年上半年，廣宇發(fā)展實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約99.08億元，同比增長(zhǎng)111.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約16.69億元，同比增長(zhǎng)465.10%；基本每股收益0.90元/股，同比增加400%；總資產(chǎn)742.08億元，較年初增加16.07億元。

去年下半年，廣宇發(fā)展完成了重大資產(chǎn)重組，控股股東魯能集團(tuán)增持廣宇發(fā)展股本的比例達(dá)到76.13%，成為頭號(hào)大股東。重組過(guò)程中，原魯能集團(tuán)麾下北京、重慶、濟(jì)南等地的一系列房地產(chǎn)子公司紛紛注入廣宇發(fā)展，后者以股份支付方式購(gòu)買重慶魯能34.5%股權(quán)、宜賓魯能65%股權(quán)、魯能亙富100%股權(quán)、順義新城100%股權(quán)；同時(shí)向?yàn)豸斈君R世紀(jì)恒美股權(quán)投資有限公司發(fā)行股份，購(gòu)買其持有的重慶魯能英大30%股權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這些子公司對(duì)廣宇發(fā)展的凈利潤(rùn)幾乎都有著10%以上的貢獻(xiàn)率。

具體來(lái)看，今年上半年，重慶魯能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約5.07億元，同比增長(zhǎng)826.33%；魯能亙富本期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.11億元，同比增長(zhǎng)638.16%；魯能萬(wàn)創(chuàng)本期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.49億元，同比增長(zhǎng)589.80%；重慶魯能英大本期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.29億元，同比增長(zhǎng)4272.36%。

此外，重慶和濟(jì)南已經(jīng)成為廣宇發(fā)展的主要增長(zhǎng)地區(qū)。今年上半年，廣宇重慶地區(qū)營(yíng)收48億元，比上年同期增加237.71%；濟(jì)南地區(qū)營(yíng)收32億元，比去年同期增加86.13%。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者測(cè)算，重慶魯能、重慶魯能英大、山東魯能亙富、山東魯能萬(wàn)創(chuàng)利潤(rùn)約占廣宇發(fā)展總利潤(rùn)的84%。

8年重組首嘗甜頭

暴漲的數(shù)據(jù)背后，其實(shí)是一場(chǎng)持續(xù)8年的重組戰(zhàn)爭(zhēng)。

自2009年宣布重組以來(lái)，魯能集團(tuán)與廣宇發(fā)展已先后啟動(dòng)了三次重組，其中兩次重組失敗分別因政策調(diào)控、信披問(wèn)題被叫停。2016年，魯能再次發(fā)起重大資產(chǎn)重組。2017年8月，證監(jiān)會(huì)的一紙批文終于給這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)畫上了句號(hào)，廣宇發(fā)展重大資產(chǎn)重組獲得無(wú)條件通過(guò)。

在此之前的2009年和2013年，魯能集團(tuán)先后推出過(guò)重大資產(chǎn)重組方案，旨在將旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)注入上市公司。從此前媒體的公開報(bào)道看，2009年廣宇曾發(fā)展發(fā)布公告，擬通過(guò)發(fā)行股份方式收購(gòu)魯能集團(tuán)旗下重慶魯能34.5%股權(quán)、宜賓魯能65%股權(quán)、 海南魯能廣大100%股權(quán)、海南三亞灣100%股權(quán)、海南英大100%股權(quán)、海南盈濱島50%股權(quán)、魯能亙富100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)約59.2億元。但首次重組以失敗告終。

到了2013年底，廣宇發(fā)展再次披露重組預(yù)案，將擬收購(gòu)比例調(diào)整為重慶魯能34.5%股權(quán)、宜賓魯能65%股權(quán)、海南三亞灣100%股權(quán)、海南英大100%股權(quán)、魯能亙富100%股權(quán)、順義新城80.71%股權(quán)、鼎榮茂華70%股權(quán)、重慶魯能英大30%股權(quán)，作價(jià)124.84億元，同時(shí)募集配套資金41.61億元。二次重組在一年半后仍以失敗收尾，原因?yàn)轸斈芗瘓F(tuán)送審材料中涉及實(shí)際控制人方面的信披失實(shí)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在2016年7月第三次提出重大資產(chǎn)重組后的媒體說(shuō)明會(huì)上，魯能集團(tuán)時(shí)任財(cái)務(wù)部主任周悅剛曾表態(tài)：“前兩次資產(chǎn)重組雖然最終沒(méi)有成功，但實(shí)質(zhì)上也是魯能集團(tuán)做大做強(qiáng)廣宇發(fā)展的例證。本次重組，集團(tuán)將北京、濟(jì)南、宜賓等優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)項(xiàng)目納入資產(chǎn)重組范圍，更體現(xiàn)了魯能集團(tuán)支持廣宇發(fā)展的信心和決心。”

伴隨第三次重組而來(lái)的，還有一項(xiàng)高層人事變更。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2017年1月，時(shí)任廣宇發(fā)展董事長(zhǎng)的鐘安剛辭職，而接任者正是周悅剛。

持續(xù)高速增長(zhǎng)存疑

根據(jù)半年報(bào)，廣宇發(fā)展此次營(yíng)收和利潤(rùn)高速增長(zhǎng)主要得益于資產(chǎn)重組和結(jié)算面積的增加，而以本次半年報(bào)為參照系，廣宇發(fā)展下期財(cái)報(bào)，在一切走上正軌之后，能否保持這樣的高增長(zhǎng)目前來(lái)看還是存疑。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析發(fā)現(xiàn)，廣宇發(fā)展的營(yíng)業(yè)成本較同期增長(zhǎng)99.7%，和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的111.55%差距并不大，也即廣宇發(fā)展重組一系列子公司后，帶來(lái)的效率的提成就本期財(cái)報(bào)來(lái)看并不明顯，尚未大規(guī)模降低營(yíng)業(yè)成本。

需要注意的是，廣宇發(fā)展在重組之后的總資產(chǎn)為742.08億元，較年初增加16.07億元，增幅為2.21%。但這一數(shù)據(jù)的背后是總負(fù)債631.23億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)85.06%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，海南尚有若干房地產(chǎn)公司未來(lái)有注入廣宇發(fā)展的可能。

但據(jù)半年報(bào)顯示，海南盈濱島置業(yè)有限公司和海南永慶生態(tài)文化旅業(yè)有限公司若解決“資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)等方面的歷史遺留問(wèn)題”，才可符合注入廣宇發(fā)展的條件。而海南三亞灣新城開發(fā)有限公司、海南英大房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、海南億隆城建投資有限公司、海南億興置業(yè)有限公司、海南億興城建投資有限公司等“盈利狀況存在較大不確定性”，目前不適合注入上市公司。

這些海南房企在一系列政策、市場(chǎng)等因素的作用下，帶給廣宇發(fā)展可能不僅僅是機(jī)會(huì)，也是不確定性?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者試圖就關(guān)聯(lián)的海南房企問(wèn)題采訪廣宇發(fā)展，但電話無(wú)人接聽(tīng)。

對(duì)于房企的并購(gòu)重組，同策房產(chǎn)咨詢研究部總監(jiān)張宏偉告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，未來(lái)兩到三年，房地產(chǎn)行業(yè)的集中度還會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)，可能出現(xiàn)萬(wàn)億級(jí)別的房企，而房企的利潤(rùn)率會(huì)維持在較低水平。