每經(jīng)記者｜蘇杰德    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

從成立時(shí)間和估值來(lái)看，北京郊區(qū)旅游景點(diǎn)古北水鎮(zhèn)的運(yùn)營(yíng)公司——北京古北水鎮(zhèn)旅游有限公司（以下簡(jiǎn)稱古北水鎮(zhèn)公司）可謂是一只標(biāo)準(zhǔn)的“獨(dú)角獸”，中青旅、IDG資本、京能集團(tuán)等知名公司也都參股其中。

南有烏鎮(zhèn)，北有古北水鎮(zhèn)，兩大特色小鎮(zhèn)的吸金能力毋庸置疑。不過(guò)，作為“獨(dú)角獸”股東之一的京能集團(tuán)卻準(zhǔn)備退出這家“獨(dú)角獸”公司。6月27日，北交所公告顯示，京能集團(tuán)擬出讓古北水鎮(zhèn)公司20%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)17億元，相比于2012年時(shí)投資的5億元，京能集團(tuán)浮盈12億元。但是，作為北京國(guó)資企業(yè)的京能集團(tuán)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前還存在一些爭(zhēng)議，部分古北水鎮(zhèn)公司股東不同意轉(zhuǎn)讓。

有股東曾反對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓

京能集團(tuán)在古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目上收獲頗豐。6月27日，京能集團(tuán)擬出讓古北水鎮(zhèn)公司20%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)17億元。以京能集團(tuán)此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)價(jià)格來(lái)計(jì)算的話，古北水鎮(zhèn)公司整體估值約為85億元。

2012年，正在建設(shè)的古北水鎮(zhèn)引入了京能集團(tuán)這位戰(zhàn)略投資者。當(dāng)時(shí)，古北水鎮(zhèn)公司注冊(cè)資本由8億元增至10億元，新增注冊(cè)資本由京能集團(tuán)5億元全額認(rèn)繳，增資金額全部用于古北水鎮(zhèn)景區(qū)的建設(shè)。以京能集團(tuán)5億元認(rèn)購(gòu)的20%股權(quán)計(jì)算，古北水鎮(zhèn)公司當(dāng)時(shí)估值還只有25億元。

古北水鎮(zhèn)由烏鎮(zhèn)團(tuán)隊(duì)設(shè)計(jì)打造，項(xiàng)目得到了眾多資本的青睞。項(xiàng)目公司從中青旅一家全資持股，后陸續(xù)引進(jìn)包括IDG資本、京能集團(tuán)、烏鎮(zhèn)旅游股份有限公司、北京和諧成長(zhǎng)投資中心等公司。它們?yōu)楣疟彼?zhèn)開發(fā)注入了必要的資金。到2014年試營(yíng)業(yè)，古北水鎮(zhèn)建設(shè)近3年。建成之后，整個(gè)古北水鎮(zhèn)非流動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)了60億元。

古北水鎮(zhèn)營(yíng)業(yè)之后發(fā)展迅猛。去年，景區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.79億元，同比增長(zhǎng)35.16%；全年累計(jì)接待游客275.36萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)12.89%。

古北水鎮(zhèn)快速發(fā)展，從估值上來(lái)看也已經(jīng)成為“獨(dú)角獸”。但這個(gè)時(shí)候，作為戰(zhàn)略投資者的京能集團(tuán)選擇了退出。實(shí)際上，京能集團(tuán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的想法已經(jīng)不是一天兩天了。早在去年12月，古北水鎮(zhèn)公司就召開了董事會(huì)，商議京能集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的事情，董事會(huì)上5位董事，3人同意、1人反對(duì)、1人棄權(quán)。而且，京能集團(tuán)還就該議案咨詢其他股東，三家同意轉(zhuǎn)讓，兩家不同意轉(zhuǎn)讓。

從公告來(lái)看，古北水鎮(zhèn)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓爭(zhēng)議持續(xù)了很久，直至今日，股權(quán)轉(zhuǎn)讓才正式開始。京能集團(tuán)為何選擇這時(shí)候退出，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》撥打京能集團(tuán)電話，接線人員稱此后會(huì)有相關(guān)負(fù)責(zé)人聯(lián)系記者。不過(guò)，截至發(fā)稿，記者并沒(méi)有獲得回復(fù)。

房地產(chǎn)收益貢獻(xiàn)良多

2014年，古北水鎮(zhèn)景區(qū)開始運(yùn)營(yíng)，開業(yè)第一年迎來(lái)了97.6萬(wàn)人次的客流。當(dāng)年，古北水鎮(zhèn)公司全年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收1.97億元，凈利潤(rùn)1.16億元。到2017年，公司營(yíng)收已經(jīng)將近10億元，凈利潤(rùn)超過(guò)1億元。

盡管受到消費(fèi)者青睞，古北水鎮(zhèn)公司盈利還是有相當(dāng)一部分倚靠房地產(chǎn)。2014年，扣除對(duì)古北房地產(chǎn)公司投資收益后，古北水鎮(zhèn)公司還虧損4055萬(wàn)元。2016年，古北水鎮(zhèn)公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.2億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.09億元。中青旅證券部工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2016年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)有結(jié)算，古北水鎮(zhèn)公司有8000多萬(wàn)元的收益。

除了對(duì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)一定程度的依賴外。古北水鎮(zhèn)公司還面臨營(yíng)收、旅游接待人數(shù)增速放緩等問(wèn)題。古北水鎮(zhèn)2014試營(yíng)業(yè)，公司2015年到2017年?duì)I收增長(zhǎng)分別為134.51%、55.84%和35.97%；古北水鎮(zhèn)接待的游客人次2015年到2017年的增速分別為50.61%、65.93、12.89%。

今年一季度，古北水鎮(zhèn)公司還出現(xiàn)了虧損。公司一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)16.93%，接待游客人次同比基本持平，但凈利潤(rùn)虧損超過(guò)1000萬(wàn)元。

古北水鎮(zhèn)公司在收入較大增長(zhǎng)的情況下，利潤(rùn)為何還出現(xiàn)虧損？中青旅工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，主要是折舊攤銷、能耗和人工等費(fèi)用的增加。此前，中青旅投資者調(diào)研會(huì)議記錄顯示，古北水鎮(zhèn)煤改氣的相關(guān)設(shè)施建設(shè)已基本完成，一季度對(duì)燃?xì)獾闹С龃蠹s在千萬(wàn)級(jí)，煤改氣后燃?xì)鈨r(jià)格對(duì)經(jīng)營(yíng)支出影響較大。去年冬天天然氣供需緊張，價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲。

實(shí)際上，古北水鎮(zhèn)作為國(guó)內(nèi)特色小鎮(zhèn)，可以說(shuō)是一個(gè)樣本，去年?duì)I收將近10億元，而開發(fā)已經(jīng)很久、地處滬寧杭之間的烏鎮(zhèn)去年全年?duì)I收才16.46億元。古北水鎮(zhèn)開放時(shí)間相對(duì)較短，還有潛力。

中青旅在今年4月接受投資者調(diào)研時(shí)稱，目前國(guó)內(nèi)單獨(dú)景區(qū)能作為旅游目的地的很少，作為單獨(dú)目的地的前往烏鎮(zhèn)的游客也很少，烏鎮(zhèn)這幾年的發(fā)展得益于整個(gè)華東區(qū)域的影響力。目前古北水鎮(zhèn)趨勢(shì)是帶動(dòng)整片區(qū)域的發(fā)展，作為北京京郊度假來(lái)講，已經(jīng)可以作為單獨(dú)目的地發(fā)展。