每經(jīng)編輯｜秦勇

這是一個中國人“財富大增值”的年代。比如，在2016~2017這一年時間里，只要買了房，財富就直線上升。

這也是一個家庭債務風險劇增的年代。很多人突然發(fā)現(xiàn)，財富增值了，錢也沒有了。有統(tǒng)計顯示，我國家庭杠桿率近年來逐年攀升，這一債務累積速度令人擔憂。

正因如此，在昨日（3月9日）十三屆全國人大一次會議今天下午第二次全體會議后的“部長通道”采訪現(xiàn)場，銀監(jiān)會主席郭樹清在回答記者提問時表示：個人借錢消費投資增長快，這是很危險的！

央行和銀監(jiān)會都在關注 居民家庭杠桿率

據(jù)央視報道，在前述“部長通道”的采訪現(xiàn)場，有記者向郭樹清提問：

“中央提出防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，請問郭主席，銀行業(yè)準備如何打贏打好這場攻堅戰(zhàn)呢？”

郭樹清答道：

這個問題我們也和媒體討論過很多次了，3月2號，專門有10個局長和我們媒體的同志見面了，也談到了這個問題，我簡單地再強調(diào)幾句。銀行是防范金融風險攻堅戰(zhàn)的應該是一個主戰(zhàn)場，因為銀行的規(guī)模大，在融資當中，我們重點強調(diào)的首先是要把杠桿率穩(wěn)定下來，盡可能地降下來，企業(yè)部門杠桿率要降低，政府的杠桿率要降低。

我們也注意到居民家庭部門的杠桿率也需要降低，現(xiàn)在這個方面大家可能還警惕性不夠，但是我們看增長趨勢非?？?，就是居民家庭個人借錢消費，或者是買房，或者是投資，這個增長速度非?？?，這是很危險的。

因為我們是一個高儲蓄的國家，過去是我們很大的優(yōu)勢，如果借錢比存錢還增長得快的話，那么我們這個優(yōu)勢就會喪失。所以我們想把降杠桿作為非常重要的一個方面，繼續(xù)做好這方面的工作，特別企業(yè)降杠桿涉及到推動兼并重組、債務重組、財務重組，推動債轉股，一系列工作我就不展開說了。

郭樹清還表示，防范金融風險要繼續(xù)聚焦影子銀行，同業(yè)、理財、表外這些交叉金融的風險是整治的重點。此外，信托和互聯(lián)網(wǎng)金融是薄弱環(huán)節(jié)，今年還要繼續(xù)加大力度，加強整治。

▲圖片來源：視覺中國

每經(jīng)小編（微信號：nbdnews）注意到，就在當天上午，全國“兩會”主題為“金融改革與發(fā)展”的記者會上，央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在回答記者提問時，同樣對這一點表達了密切關注。

潘功勝在回應關于房地產(chǎn)金融的風險問題時表示：

人民銀行長期以來一直堅持審慎的房地產(chǎn)信貸政策，我國的房地產(chǎn)信貸質(zhì)量總體上良好，房地產(chǎn)金融風險是可控的。

我跟大家報幾個數(shù)，銀行業(yè)金融機構的房地產(chǎn)貸款不良率是不到1%，整體銀行業(yè)的不良貸款是1.85%，這是包含政策性銀行的，除掉政策性銀行是1.74%，顯然房地產(chǎn)貸款不良率的水平好于整體貸款的不良率水平，其中個人貸款的不良率只有0.3%。而且我國在住房貸款的發(fā)放上長期以來一直堅持比較審慎的政策，平均首付比在33%以上，去年新發(fā)放貸款的平均首付比在37%，這也是在國際上是非常審慎的住房信貸政策。

當然，我們也關注到個人住房貸款、家庭部門杠桿率增長速度有點快，個別的房地產(chǎn)企業(yè)可能在財務方面比較激進，會有一些風險，這些我們都在密切關注。

▲圖片來源：視覺中國

那么，潘功勝和郭樹清，或者說央行與銀監(jiān)會都在關注的居民家庭部門杠桿率，目前究竟是什么情況，又有怎樣的風險？

從“怕負債”到“高負債”：中國家庭債務風險浮出水面

今年1月，每經(jīng)小編（微信號：nbdnews）就曾向大家介紹，愛存錢、怕欠債、謹慎消費，這是老一輩中國人的理財觀念。但隨著收入水平的提高，資產(chǎn)增值速度過快，年輕人比從前更愿意消費和貸款了。不知不覺，部分國人財務狀態(tài)已經(jīng)從“怕欠債”轉變到“高負債”。

2017年11月，中國社科院國家金融與發(fā)展實驗室、國家資產(chǎn)負債表研究中心發(fā)布的《三季度中國去杠桿進程報告》指出，居民部門杠桿率依然延續(xù)上升趨勢，從2017年二季度的47.4%上升到三季度的48.6%。

居民杠桿率，是指居民部門債務占GDP的比重。1996年中國居民杠桿率只有3%，2008年也僅為18%，但是自2008年以來居民杠桿率開始呈現(xiàn)迅速增長態(tài)勢，短短六年間翻了一倍，達到36.4%。到了2017年三季度居民杠桿率已經(jīng)高達48.6%。

《半月談》日前則援引上海財經(jīng)大學高等研究院家庭債務課題組發(fā)布的報告指出，2013年至2016年，中國家庭債務占GDP的比重由30.7%上升到44.4%，已經(jīng)超過2008年美國次貸危機前的家庭債務累積速度。

這還不包括公積金貸款等其他渠道的家庭債務，如果將這些因素均考慮其中，2016年底中國家庭債務占GDP的比重可能超過60%。

更值得關注的是，房貸已成為中國家庭債務的大頭。去年12月，西南財經(jīng)大學下屬的中國家庭金融調(diào)查與研究中心發(fā)布了《中國工薪階層信貸發(fā)展報告》，報告調(diào)研了逾4萬戶家庭數(shù)據(jù)和12萬家庭成員，發(fā)現(xiàn)工薪家庭平均總信貸需求額為26.5萬元，其中房產(chǎn)信貸需求額為22.5萬元。工薪家庭平均實際信貸額為12.5萬元，其中86.3%是住房信貸。

▲圖片來源：視覺中國

此外，還有一些人受商家誘惑造成負債?！侗本┣嗄陥蟆放e例稱，部分家庭已經(jīng)背負房貸，但在汽車銷售商“買車零首付”等銷售策略影響下，又背上了“車貸”。再如，一些家庭已經(jīng)負債，為了讓孩子上好學校，又負債去買“學區(qū)房”，其家庭總債務自然是越壘越高。

如今，各種消費信貸在拉動消費的同時，也是國人負債率增高的推手之一。因為借貸越來越方便，借款用途又缺乏有效監(jiān)督，居民借款時就缺乏約束，不夠理性。當然，部分國人“高負債”，也是對自己及家庭的當下收入和預期收入有信心，敢于超前消費。

還要看到，過去多年來，大家對地方政府性債務和企業(yè)性債務比較關注，對家庭債務問題普遍關注不夠，造成部分國人缺乏風險意識，借貸機構缺乏警覺。也就是說，部分家庭“高負債”與無奈、誘惑、不理性等多種因素有關。

警惕由家庭債務風險 引發(fā)“灰犀牛”事件

當然，目前中國居民部門負債率仍稱不上高，遠低于美國、日本等發(fā)達國家70%以上的水平，距離85%的債務閾值更是相去甚遠。專家普遍認為不會發(fā)生類似美國的次貸危機，但仍需警惕家庭債務風險引發(fā)“灰犀牛”事件。

在上海財經(jīng)大學高等研究院中國家庭債務報告執(zhí)筆者寧磊看來，目前美聯(lián)儲已開始縮表和加息，如果中國央行也提高基準利率，大量家庭的房貸支出將會大幅增加，給家庭資產(chǎn)流動性帶來一定沖擊。

此外，中國家庭的儲蓄和收入增速趨勢都是向下的，家庭債務的放大對經(jīng)濟的影響已經(jīng)出現(xiàn)。而居民的銀行儲蓄、持有現(xiàn)金等流動性資產(chǎn)受到約束性影響后，會進一步影響居民消費，從而給中國實體經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展帶來挑戰(zhàn)。”

▲圖片來源：視覺中國

《經(jīng)濟日報》分析稱，如果不能管控好居民杠桿率，將產(chǎn)生兩個明顯影響。

一是使相當一部分負債家庭特別是年輕人的生活壓力加大。在房價高企的一二線城市，在價格持續(xù)看漲、“晚買不如早買”的預期下，很多家庭背負巨額房貸，這無疑會制約消費水平與生活質(zhì)量的提升。

二是使發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的概率上升。一方面，很多家庭因剛需和看漲預期甘愿承擔較高房貸壓力，導致債務收入比上升，其穩(wěn)定收入一旦出現(xiàn)波動，必然影響償貸能力；另一方面，一些三四線城市即使出于去庫存考量繼續(xù)加杠桿，其結果也必然導致泡沫繼續(xù)積累和增加，一旦泡沫破滅，后果不堪設想。

《半月談》評論稱，中國家庭債務快速上升，對消費升級、金融安全和經(jīng)濟增長等方面的負效應值得關注。同時，居民杠桿率快速上升主要集中在房地產(chǎn)領域，有引發(fā)房地產(chǎn)泡沫的隱憂，須保持警惕。未來幾年，不論是在宏觀政策還是微觀監(jiān)管方面，都要多方位提前籌劃，緩釋風險。

來源：每日經(jīng)濟新聞綜合央視、經(jīng)濟日報、半月談（id:banyuetan-weixin）、北京青年報等

每經(jīng)編輯：趙云