大家好，我是每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）《鄭眼看盤(pán)》專欄作者鄭步春，感謝各位粉絲朋友對(duì)我視頻節(jié)目的支持，本周，我主要回答這幾個(gè)粉絲提問(wèn)。

（本視頻錄制于2017年3月8日）

Q1：就目前行情來(lái)看，中線投資者是否到了減倉(cāng)甚至清倉(cāng)的時(shí)間？

答：是不是減倉(cāng)自然是看行情能否走遠(yuǎn)，如果試圖看看行情能走多遠(yuǎn)，那么就得先看看行情的背景：

我認(rèn)為現(xiàn)在行情至少有以下幾個(gè)背景：

1、第一個(gè)就是，理財(cái)產(chǎn)品剛兌正在漸漸打破，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下降，這實(shí)際上抬升了股市的市盈率基礎(chǔ)。我打個(gè)比方，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率相當(dāng)于你炒股的成本，因?yàn)槿绻怀垂?，你穩(wěn)賺這部分錢的，所以就相當(dāng)于“炒股門票”了——如果炒股得先買門票，如果門票極貴，那么炒的人一定就少了。

2、第二個(gè)就是，債市漲了幾年了，現(xiàn)在回調(diào)后已經(jīng)盤(pán)了5個(gè)月了，暫時(shí)看不出重新走牛跡象。因?yàn)閭畜w量極大，是吸引資金大戶，所以當(dāng)投資者感到債市如同雞肋時(shí)，資金迫不得已之下，也會(huì)部分地轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市。

上述這些東西是行情重要基礎(chǔ)，正巧供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已見(jiàn)成效，所以經(jīng)濟(jì)暫處于小復(fù)蘇狀態(tài)中，于是股市炒作的理由就更多了。

這波行情未來(lái)終結(jié)或由以下契機(jī)誘發(fā)：

A.第一個(gè)因素是IPO急劇發(fā)力——這個(gè)是吃不太準(zhǔn)的，將來(lái)的事，誰(shuí)也說(shuō)不清的！IPO節(jié)奏是最難猜的，不知管理層如何安排。

B.第二個(gè)因素是利率上升。美聯(lián)儲(chǔ)去年底時(shí)說(shuō)2017年會(huì)加息3次，下周應(yīng)該會(huì)首次加息，所以年內(nèi)應(yīng)該還有兩次——如果美聯(lián)儲(chǔ)全年果真加息了3次，那么我們A股承受的壓力會(huì)有點(diǎn)大。

利率是資金的價(jià)格，資金也是個(gè)商品，如果想推升這個(gè)商品的價(jià)格，那么唯一辦法就是減少資金的供給。東西少了，價(jià)格才會(huì)上升。當(dāng)我們利率上升到某個(gè)臨界點(diǎn)時(shí)，A股的壓力當(dāng)然就會(huì)增大。不過(guò)話雖如此，此事也不太確定，因美聯(lián)儲(chǔ)也可能“說(shuō)話不算數(shù)的”——比如它2015年年底時(shí)說(shuō)“2016年將加息4次”，結(jié)果也只加息了1次。

對(duì)中線投資者來(lái)說(shuō)，我不覺(jué)得應(yīng)清倉(cāng)——雖然短線大盤(pán)隨時(shí)有調(diào)整可能，可既然你說(shuō)的是中線，那沒(méi)辦法做得太過(guò)精細(xì)了。我覺(jué)得對(duì)中線投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)有充足時(shí)間看清上述變數(shù)的。也就是說(shuō)，假如我上面說(shuō)的情況發(fā)生了，即使大盤(pán)已跌了一些，中線投資者仍能跟隨著離場(chǎng)。許多時(shí)候，大盤(pán)調(diào)整傾向與跡象是很明顯的，即使錯(cuò)過(guò)高點(diǎn)，也是可以離場(chǎng)的。

Q2：創(chuàng)業(yè)板近期走勢(shì)較強(qiáng)，是否能夠確定它已經(jīng)反轉(zhuǎn)了？

答：創(chuàng)業(yè)板前期一直滯漲，落后大盤(pán)已比較多了，最近算是補(bǔ)漲。由創(chuàng)業(yè)板指數(shù)形態(tài)看，似乎還沒(méi)到反轉(zhuǎn)時(shí)候。目前創(chuàng)業(yè)板綜指甚至還沒(méi)站上去年的平臺(tái)，所以肯定談不上反轉(zhuǎn)。反轉(zhuǎn)是種“客觀形態(tài)”，主觀猜測(cè)都不能算！

還有個(gè)因素是“增發(fā)受限”，創(chuàng)業(yè)板中的一些公司通過(guò)“增發(fā)——收購(gòu)——講故事——派發(fā)——大股東減持”那套難度提升了。不是說(shuō)不能做，只是不會(huì)像以前那樣頻繁。以前可以密集增發(fā)，現(xiàn)在得隔一段日子才來(lái)一次，且股本還不能擴(kuò)張過(guò)快，這樣“蛇吞大象”的故事就不好講了。

最后的一個(gè)影響因素是退市制度。如果管理層研究完善了退市制度，那么我覺(jué)得創(chuàng)業(yè)板會(huì)率先實(shí)施，中小板次之，主板會(huì)最遲。

好了，本周的答疑到此結(jié)束。粉絲可以繼續(xù)在每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）上我的專欄《鄭眼看盤(pán)》文章正文之后進(jìn)行提問(wèn)，在下周同一時(shí)間，我會(huì)為粉絲朋友帶來(lái)我的最新解答，謝謝。

鄭眼看盤(pán)：如何躲過(guò)今日的急跌？這兩種方法你早應(yīng)知道！

每經(jīng)記者 鄭步春 每經(jīng)編輯 何建川

本周四A股顯著調(diào)整，上證綜指收盤(pán)下跌0.74%至3216.75點(diǎn)，深證綜指跌0.73%至2009.55點(diǎn)。此外，中小板、創(chuàng)業(yè)板兩綜指分別跌0.71%、0.39%。人工智能板塊在休整一天后今日再度領(lǐng)漲，該熱點(diǎn)展現(xiàn)出難得的連續(xù)性。

今日我國(guó)公布了較多數(shù)據(jù)，其顯示，2月M2貨幣供應(yīng)量由1月的同比增11.3%放緩至增11.1%；2月M1增速由1月的增14.5%加速至增21.4%；2月新增人民幣貸款由1月的2.03萬(wàn)億元驟縮至1.17萬(wàn)億元。上述這些數(shù)據(jù)顯示資金面仍相對(duì)活躍，這可能是2月份A股走勢(shì)稍強(qiáng)的原因之一。

備受關(guān)注的物價(jià)指標(biāo)亦于今日公布，其顯示，我國(guó)2月CPI同比漲0.8%，遠(yuǎn)不如預(yù)期的漲1.8%；2月PPI漲7.8%，高于預(yù)期的漲7.5%。上述CPI數(shù)據(jù)即使考慮到春節(jié)這一特殊因素，可能仍顯得有些低了，CPI稍低有可能妨礙市場(chǎng)利率被過(guò)度地推高，對(duì)A股的影響雖然談不上利好，但至少也偏中性。

A股壓力除來(lái)自于短線獲利回吐外，另應(yīng)與未來(lái)資金面可能趨緊相關(guān)。我相信資金面之所以將趨緊，極大可能與美聯(lián)儲(chǔ)近期忽然打算提前加息密切相關(guān)的。

隔夜美國(guó)公布的2月份ADP民間就業(yè)數(shù)據(jù)好得出奇，這極大地提高了本周五將公布的2月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的預(yù)期。如果本周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也同樣優(yōu)秀，那么在我看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)不僅下周會(huì)加息，6月份還會(huì)接著加息。如果真是這樣，幾個(gè)月時(shí)間美國(guó)利率就會(huì)提升50基點(diǎn)，若再算上去年12月的那次加息，那么總共就有75個(gè)基點(diǎn)，這個(gè)幅度是相當(dāng)可觀的。

全球幾乎所有新興市場(chǎng)利率都會(huì)參考美國(guó)的。個(gè)人認(rèn)為，在這樣的環(huán)境下，A股的上行空間不會(huì)太大。

關(guān)于本周大盤(pán)的調(diào)整，我事先頗有一些預(yù)期，周二在每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）上說(shuō)過(guò)，即將面臨斐波那契數(shù)列34天的時(shí)間窗，我曾猜測(cè)：本周三至下周一中的任何一天，大盤(pán)均有可能調(diào)整。由現(xiàn)在的大盤(pán)走勢(shì)看，碰巧正是這樣的。

接下來(lái)我猜測(cè)大盤(pán)仍可能震蕩，此時(shí)正是倉(cāng)位調(diào)整時(shí)機(jī)。當(dāng)前股市雖在進(jìn)行調(diào)整，但人氣應(yīng)該還在，主力一般會(huì)利用這樣的人氣，如此大盤(pán)應(yīng)該有些震蕩反復(fù)機(jī)會(huì)，屆時(shí)倉(cāng)重者或有機(jī)會(huì)減倉(cāng)。

對(duì)于倉(cāng)輕的投資者來(lái)說(shuō)，沒(méi)必要過(guò)度緊張，因打新也需要些市值，需要些底倉(cāng)。這幾個(gè)月投資者一般應(yīng)選擇些年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)低的品種參與，降低盈利期望值，一次來(lái)回不能指望掙太多，還是以波段操作為好。

除了斐波那契數(shù)列34天的時(shí)間窗之外，如果大家在使用“股市電子狗”的話，其實(shí)大家也可提前預(yù)見(jiàn)近幾天的震蕩及今日的急跌。

在近幾日的“股市電子狗”中，如果倉(cāng)位過(guò)高，都會(huì)給大家預(yù)警。“股市電子狗”的目的，就是為了讓大家少虧錢。一個(gè)投資高手，在成功之前肯定是從少虧錢做起的，而“股市電子狗”的意義就是：只有少虧錢，才能多賺錢！

最近我也在使用“股市電子狗”，發(fā)現(xiàn)還不錯(cuò)，而且還是免費(fèi)的，大家可以到每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）上去試試。

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