每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

由于美聯(lián)儲加息預期漸增以及IPO重啟臨近，“抽血”效應(yīng)又一次引發(fā)投資者對市場擔心。

在連續(xù)兩日震蕩回落后，11月19日滬指反彈，盡管股指重回3600點，但滬市成交額降至3284億元?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，有機構(gòu)認為，市場資金需求之后將隨IPO節(jié)奏而波動；不過中金公司認為，短期回撤不影響市場向上的大趨勢。

大市風向

渤海證券：貨幣寬松環(huán)境將保持

申萬宏源近日發(fā)布研報稱，兩市融資保證金最低比例由50%上調(diào)至100%，這項政策增加了融資客戶成本，對快速上升的融資余額有一定的牽制作用。由于10月、11月至今市場總體保持反彈，A股融資余額再度攀升，截至11月12日已達1.1萬億元。另外，兩融余額占流通市值比例為2.7%，兩融交易金額占A股交易量的14%，而國際成熟市場這兩個指標的警戒線分別為3%與20%。

申萬宏源表示，監(jiān)管層選擇在此時降低場內(nèi)杠桿，目的是防止杠桿資產(chǎn)比重過高而危害金融穩(wěn)定，力圖維護資本市場的健康發(fā)展。國聯(lián)證券認為，降杠桿一定程度上限制了這輪反彈的高度，但融資交易占A股總交易額并不高，對市場實質(zhì)影響或有限。

申萬宏源稱，A股總體震蕩盤整格局并未打破，圍繞年線位置上下起伏?；诖耍叹€大盤繼續(xù)震蕩盤整，出現(xiàn)持續(xù)單邊走勢的可能性不大。同時，隨著新股發(fā)行臨近，市場關(guān)注的焦點轉(zhuǎn)向IPO。從上半年走勢看，A股先跌后漲的可能性較大，但空間相對有限。

中金公司則表示，考慮到大盤前期已累積一定的漲幅，市場的回調(diào)也必然也會在時間和空間上滿足技術(shù)要求。不過，隨著改革的逐步落實，牛市最主要的邏輯沒有發(fā)生變化，短期回撤不影響市場向上的大趨勢。

渤海證券則從資金面分析認為：寬貨幣的大環(huán)境將繼續(xù)保持，IPO重啟對貨幣市場資金供求的影響將隨其節(jié)奏而出現(xiàn)波動，但網(wǎng)上申購機制的變動有利于弱化這一沖擊，于是Shibor利率將保持底部震蕩運行。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動周期：中長期

重點關(guān)注：IPO重啟情況

行業(yè)熱點

門站價格下調(diào)利好天然氣股

發(fā)改委于11月18日發(fā)布《關(guān)于降低非居民用天然氣門站價格并進一步推進價格市場化改革的通知》（以下簡稱《通知》），決定自2015年11月20日起非居民用氣最高門站價格下調(diào)0.7元/方，并由現(xiàn)行最高門站價格管理改為基準門站價格管理，供需雙方可在基準價格上浮20%、下浮不限的范圍內(nèi)協(xié)商確定具體門站價格。方案實施時門站價格暫不上浮，自2016年11月20日起允許上浮。

《通知》明確，最高門站價管理改為基準門站價管理，供需雙方可在基準價格上浮20%、下浮不限的范圍內(nèi)協(xié)商確定具體門站價格?；鶞蕛r管理可以賦予天然氣市場主體更多溢價空間，增加價格調(diào)整彈性，可視為天然氣價格市場化的最后一步過渡政策。

 方正證券對此表示，有關(guān)部門首次用部門文件的形式要求做好上海油氣交易中心的工作，突出其在油氣價格形成、油氣體制改革中的重要地位，交易中心交易量有望步入迅猛增長階段。同時發(fā)改委明確價改時間表，力爭用2～3年全面實現(xiàn)非居民用氣公開透明交易，在替代能源價格持續(xù)走低、全球天然氣供給過剩背景下，國內(nèi)氣價仍有下調(diào)空間。

另一方面，下游分銷企業(yè)將擺脫“十二五”期間氣源、氣價、高投資等制約，迎來中長期業(yè)績拐點。氣價改革將堅持“放開兩頭、監(jiān)管中間”的方向，旨在破除壟斷、還原能源的商品屬性，油氣產(chǎn)業(yè)鏈估值體系有望重塑。目前天然氣供需格局逆轉(zhuǎn)，推動天然氣下游消費需求將成為產(chǎn)業(yè)成長的關(guān)鍵。因此，擁有優(yōu)質(zhì)客戶資源的分銷企業(yè)將充分受益市場化改革。

綜上，該券商建議關(guān)注重慶燃氣、國新能源和深圳燃氣等個股。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點關(guān)注：氣源供應(yīng)和原油價格