昨天，很多人都在期待“奇跡”的出現，似乎小長假過后，大盤應該來個像樣的反彈。的確，既然股市調整已大致到位，管理層還出臺了各種政策維護市場穩(wěn)定，市場怎會無動于衷？然而，昨日“奇跡”還是沒有出現，滬指沖高回落，尾市繼續(xù)震蕩走低，最終還是下跌79.75點，以3080.42點報收。究竟是什么原因，導致反彈并未出現？

首先需要明確的是，當前行情，依然是一個逐漸筑底的過程，自然避免不了反復震蕩。至于市場下跌的原因，主要在兩個方面：首先，是市場信心有待進一步恢復，目前散戶投資者似乎還沒有勇氣進場做多；同時，機構投資者現在也處境不佳，一些不太順的私募清盤了，而一些損失不大的機構，此時則更加謹慎，誰不想在今年逐漸臨近尾聲的時候，保住現有的凈值？所以，缺乏信心，缺乏主動性買盤，是導致市場難以走好的重要原因。

其次，監(jiān)管層清理違規(guī)配資，已經進入攻堅階段。除了清理配資外，正常的兩融業(yè)務規(guī)模也在不斷下降，最新數據顯示，滬深兩市融資余額已經跌破萬億大關，融資規(guī)模的控制，自然是需要賣股票的。所以，基于上述原因，市場出現下跌并不難理解。

但是，我依然認為，未來市場的反彈是值得期待的，大盤下跌空間已經不大。目前，很多個股跌幅巨大，不少股票已經不是腰斬的問題了，跌幅超過70%的比比皆是。在出現如此巨大跌幅的情況下，市場自身也有反彈需求。而中金所在修改期指規(guī)則之后，空頭通過期指做空市場的途徑已經被暫時關閉，未來只要多頭逐漸緩過勁來，那么反彈來臨只是時間問題。不過需要指出的是，對反彈的高度我還不敢過于樂觀，這還需要成交量的配合。但在很多熱錢變得越來越冷靜的情況下，要想重新變得亢奮，似乎也需要時間。 （張道達）

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