每經(jīng)記者劉明濤 波瀾不驚，滬指7月首周上漲1.12%，報(bào)收于2059.38點(diǎn)，為下半年博得“開(kāi)門(mén)紅”，單周成交4326億元，創(chuàng)近12周新高。在IPO重啟后，新股繼續(xù)上演“不敗”神話(huà)，利空出盡也激活市場(chǎng)投資熱情，個(gè)股表現(xiàn)極為活躍。 值得關(guān)注的是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，市場(chǎng)復(fù)蘇背后的深層原因，是流動(dòng)性趨于寬松以及宏觀(guān)數(shù)據(jù)向好的“兩輪驅(qū)動(dòng)”。 流動(dòng)性好于去年同期 經(jīng)過(guò)波瀾不驚的6月后，7月首周滬指實(shí)現(xiàn)收陽(yáng)。這其中，流動(dòng)性趨于寬松功不可沒(méi)。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然今年1~4月貨幣市場(chǎng)整體流動(dòng)性與去年同期如出一轍，但是到了5月份，流動(dòng)性卻一改去年趨緊狀況，資金面持續(xù)寬松，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期。 數(shù)據(jù)顯示，資金利率標(biāo)桿品種銀行間質(zhì)押式7天回購(gòu)利率的5月均值為3.23%，較去年同期的3.57%下降34個(gè)基點(diǎn)，為去年4月以來(lái)的次低水平，僅比今年3月略高2個(gè)基點(diǎn)；環(huán)比方面，今年5月均值較4月下降27個(gè)基點(diǎn)，去年5月則環(huán)比走升20基點(diǎn)。在今年6月的首個(gè)交易日，貨幣市場(chǎng)資金面利率延續(xù)下行趨勢(shì)，隔夜、7天回購(gòu)加權(quán)平均利率分別繼續(xù)下降4個(gè)基點(diǎn)、5個(gè)基點(diǎn)至2.54%和3.19%，較去年同期更是分別大降208個(gè)基點(diǎn)和147個(gè)基點(diǎn)?？梢?jiàn)，無(wú)論是從同比還是環(huán)比看，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性都更加寬松。 此外，因?yàn)樾磐欣碡?cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了一系列兌付問(wèn)題，以中誠(chéng)信托和超日債為代表的違約情況打破了信托產(chǎn)品長(zhǎng)期以來(lái)的剛性?xún)陡额A(yù)期。市場(chǎng)開(kāi)始反映影子銀行產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，這也在一定程度上利好A股市場(chǎng)。上海重陽(yáng)投資管理有限公司總裁王慶此前曾公開(kāi)表示，事實(shí)上，在中國(guó)所有的金融產(chǎn)品中，只有股票沒(méi)有剛性?xún)陡?。股票市?chǎng)買(mǎi)者自負(fù)，使得證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)集中壓在了股票市場(chǎng)上。 持續(xù)上漲概率大 流動(dòng)性明顯好于去年的同時(shí)，6月宏觀(guān)數(shù)據(jù)集體回暖。 7月1日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，6月制造業(yè)PMI為51%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。這是該指數(shù)連續(xù)四個(gè)月回升，并創(chuàng)下今年以來(lái)新高。雖然6月官方非制造業(yè)PMI略有回落，但也仍保持在55.0%的較高水平。其中，受制造業(yè)回升影響，與制造業(yè)密切相關(guān)的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)回升較為明顯。而6月匯豐中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI則大幅高升，由前月的50.7%回升至53.1%，創(chuàng)下15個(gè)月來(lái)最高水準(zhǔn)。 匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，經(jīng)濟(jì)在緩慢轉(zhuǎn)向，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月財(cái)政和貨幣寬松政策還將繼續(xù)支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。不過(guò)，房地產(chǎn)市場(chǎng)放緩仍會(huì)帶來(lái)下行風(fēng)險(xiǎn)，下半年可能需要進(jìn)一步放松政策。 此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，除了宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)面的轉(zhuǎn)暖外，自從IPO重啟塵埃落定，新股開(kāi)始發(fā)行上市，市場(chǎng)短期并無(wú)利空預(yù)期影響。在沒(méi)有突發(fā)消息的作用下，暫無(wú)制約A股反彈的壓力。 對(duì)于后期走勢(shì)，有不愿具名的私募人士分析稱(chēng)，近期市場(chǎng)溫和放量上漲，量?jī)r(jià)齊升有助于股指持續(xù)反彈。不過(guò)下周一需要注意，按照慣例，每月5日是金融機(jī)構(gòu)補(bǔ)繳存準(zhǔn)的日子。但由于7月5日為周六，故此次存準(zhǔn)補(bǔ)繳延至7日。據(jù)測(cè)算，各金融機(jī)構(gòu)為應(yīng)對(duì)流動(dòng)性中考，6月份存款額大增，預(yù)計(jì)7日存準(zhǔn)例行補(bǔ)繳規(guī)模將達(dá)3000億元左右，這可能會(huì)對(duì)當(dāng)日市場(chǎng)造成一定影響，不過(guò)在目前利空出盡，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)向好和流動(dòng)性趨松的背景下，隨著6月CPI等數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，市場(chǎng)持續(xù)上漲依舊是大概率事件。