每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 楊可瞻實習(xí)記者 曾慈航    

每經(jīng)記者 楊可瞻實習(xí)記者 曾慈航

自Libor丑聞曝光后，無數(shù)聲名顯赫的國際大銀行紛紛卷入其中，Libor傳統(tǒng)的定價機制遭到了銀行家、投資者和監(jiān)管機構(gòu)的批評，寄望這項基準(zhǔn)利率出現(xiàn)改革的呼聲一直不曾間斷?，F(xiàn)如今有消息稱，Libor有望于明年迎來改革。

“雙軌”最快明年實施

據(jù) 《金融時報》12日報道，Libor利率的定價機制將有望改為“雙軌制”，在采用通過調(diào)查（Survey）以獲得出借利率方式的同時，也將與交易價格有關(guān)的指數(shù)納入其中，此項措施最快將于明年開始實施。

打算整改Libor利率的監(jiān)管人員 馬 丁 · 惠 特 利 （MartinWheatley）表示，雙軌制將會給那些持有數(shù)萬億美元資產(chǎn)，且以Libor為基準(zhǔn)的投資者們提供一種連續(xù)性，同時，也為一種更貼近客觀數(shù)據(jù)的新基準(zhǔn)鋪平道路。

惠特利表示，“如果改變了Libor的定義，那幾乎可以肯定，在參與交易的人中將有一半出現(xiàn)虧損，之后他們會稱自己將不再受它的約束。”

盡管英國監(jiān)管當(dāng)局意欲推出雙軌制，但也有英國媒體指出，這可能會和美國監(jiān)管當(dāng)局形成意見沖突，因為美國方面近期一直在呼吁將Libor轉(zhuǎn)化成一種以實際交易為基礎(chǔ)的利率。

作為反映市場資金成本的重要指數(shù)，價值上萬億美元的資產(chǎn)在定價時均會受到Libor利率走勢的影響，之前牽涉瑞銀、巴克萊等大型機構(gòu)的Libor操縱丑聞，致使市場與監(jiān)管機構(gòu)開始呼吁Libor改革。

美國大宗商品期貨交易委員會主席加里·金斯勒（GaryGensler）也表示，從長期來看，目前的機制是不可持續(xù)的，因為各家銀行沒有足夠的無擔(dān)保貸款來讓它們做出準(zhǔn)確的判斷。

防止利率操縱

Libor一旦實行雙軌制，究竟會給市場帶來怎樣的影響？

海外分析人士稱，新的雙軌制將使得Libor利率更客觀并貼近真實數(shù)據(jù)，從而減小了過去單純依靠詢價的情形下，交易員串通一氣，最終操縱利率的可能性。

對此，基準(zhǔn)利率提供商RateValidationServices表示，“從實用主義的角度來看，雙軌系統(tǒng)避免了因為休克療法導(dǎo)致的混亂。”

休克療法是針對嚴(yán)重失衡的社會總供求狀況，從控制社會總需求出發(fā)，采取嚴(yán)厲的行政和經(jīng)濟手段，在短時間內(nèi)強制性地大幅度壓縮消費需求和投資需求，使社會總供求達(dá)到人為的平衡，以此遏制惡性通脹。

公開資料顯示，Libor利率由作為英國銀行家協(xié)會代表的湯森路透公司進行計算，并予以公布。每日，該協(xié)會都會向多家機構(gòu)詢問，以了解它們愿意以何種利率對不同時期的不同貨幣進行借貸。在排除了頂部和底部的價格之后，其余價格的平均數(shù)便是最終的利率。