每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

投資者總是過度樂觀，也很容易過度悲觀。

前期市場反彈時，投資者中“反轉(zhuǎn)”的論調(diào)逐漸增多，大家都充滿了希望。如今市場折返，“反轉(zhuǎn)”論調(diào)逐漸消聲，近期的融資潮更是加深了市場的悲觀氛圍。

越來越多的企業(yè)上市，是歷史趨勢。但是從中短期來看，基金公司則將其歸結(jié)為負(fù)面因素。

盡管市場一直在等待股指慢慢轉(zhuǎn)強(qiáng)，但似乎事與愿違，巨額融資預(yù)期對市場形成較大壓力，加之前期市場經(jīng)過連續(xù)上漲，本身也有調(diào)整需要，近期A股再度開始震蕩回落。

長期以來投資者擔(dān)憂的持續(xù)IPO以及各類再融資仍在有條不紊地推行，上市公司股東減持的動作也從未消減，而市場的資金存量則始終難以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模增加。

“這就類似于股池被不斷拓寬，資金活水卻不見如何注入，代表水位線的股指只能選擇下降了。”有基金公司表示。在此情況下，雖然基金等機(jī)構(gòu)投資者仍舊關(guān)注IPO帶來的投資機(jī)會，但也不諱言新股擴(kuò)容對市場帶來的壓力。

擴(kuò)容壓制效應(yīng)明顯

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從基金公司處了解到，年底流動性的壓力成為近期市場受到壓制的內(nèi)生因素。近期受到外匯占款下滑的預(yù)期以及對A股擴(kuò)容的擔(dān)憂，短期流動性可能面臨沖擊。而流動性是目前內(nèi)外焦灼的環(huán)境下，機(jī)構(gòu)衡量市場行情演變的一個重要指標(biāo)。

“市場10月底以來連續(xù)兩周反彈，其中一個做多的刺激因素是證監(jiān)會新主席上任后，對新股發(fā)行制度有細(xì)小的改動，要求增加擬上市公司的分紅承諾，好像也為此放慢了審批速度，市場理解為利好，甚至有人傳言要停發(fā)新股?！币追竭_(dá)基金科翔基金經(jīng)理付浩表示，上周市場調(diào)頭下跌，“把所有多頭都砸得暈頭轉(zhuǎn)向?！?/p>

多只大盤股IPO獲批，集中發(fā)行的壓力在年底顯現(xiàn)出來，而上市公司的“圈錢”沖動卻一點(diǎn)都不含糊。

已經(jīng)完成發(fā)行的鳳凰傳媒以63.40倍市盈率成為今年滬市主板的第三高，融資規(guī)模達(dá)44.8億元。此外，包括陜煤股份、中交股份、西部證券、新華保險(xiǎn)、東吳證券等大盤股也蓄勢待發(fā)，共計(jì)將發(fā)行63.6億股。此外，還有40余家已經(jīng)過會但尚未發(fā)行上市的公司也將趕在年末上場，合計(jì)發(fā)行股數(shù)高達(dá)15.6億股。

在貨幣政策并未有實(shí)質(zhì)性放松的情況下，融資擴(kuò)容的預(yù)期利空，對市場脆弱信心的壓制效應(yīng)立竿見影。在11月16日大跌當(dāng)日，市場正傳言國際板將隨時推出。

“個人認(rèn)為大盤股的接連發(fā)行會對市場產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。”興全磐穩(wěn)增利基金經(jīng)理肖娟表示，整體來說目前流動性只是出現(xiàn)了邊際上的改善，并未出現(xiàn)大幅放松的跡象，而經(jīng)濟(jì)基本面還在下滑中，股市并沒有吸引大規(guī)模資金的介入。她認(rèn)為在這種背景下，新股“吸金”無疑將影響市場。

大成基金認(rèn)為，除了海外金融市場動蕩的影響，從國內(nèi)方面看，股市短期仍然受到新股融資沖擊，以及房地產(chǎn)市場走弱的負(fù)面因素影響。

仍積極參與打新

雖然機(jī)構(gòu)對新股融資的沖擊頗感擔(dān)憂，但對于新股的參與程度卻并未減弱。

市盈率高達(dá)63倍的鳳凰傳媒仍受到機(jī)構(gòu)熱捧。鳳凰傳媒披露的公告顯示，78家詢價對象管理的174家配售對象參與了詢價，最終入圍參與配售的有110家。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，參與配售的對象中一半是公募基金產(chǎn)品 （不含社保和專戶），共計(jì)獲配11471萬股，占網(wǎng)下發(fā)行量的50%。

對于國內(nèi)出版?zhèn)髅綐I(yè)最大的一次IPO，有參與認(rèn)購鳳凰傳媒的基金經(jīng)理對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，主要是看好在產(chǎn)業(yè)政策支持背景下，無論是公司未來發(fā)展還是市場認(rèn)可度都可能有不錯的表現(xiàn)，“有政策扶持的相關(guān)產(chǎn)業(yè)一直是我們下半年來研究的重點(diǎn)。”

但也有基金公司研究員認(rèn)為，鳳凰傳媒的成長性逐年下滑，實(shí)體書城等業(yè)務(wù)模式前景也不明朗：“有點(diǎn)貴了?！?/p>

雖然飽受“三高”困擾，但為了提升收益率，債券基金一直是 “打新”的簇?fù)碚摺６甑踪Y金面收縮，在一定程度上影響債券基金流動性，進(jìn)而或影響基金參與新股熱情。也有基金業(yè)人士稱，年底部分債券基金或涌入一批“沖量”資金，為了保證資金的安全，債基的操作也將趨于保守。

興全磐穩(wěn)增利基金經(jīng)理肖娟在與投資者交流時表示，“現(xiàn)在股市整體走勢不是太樂觀，有些新股估值也偏高，我們會考慮公司資質(zhì)和安全邊際，有選擇參與新股認(rèn)購。”