2026年5月，A股股份回購市場呈現(xiàn)“熱度回落、活躍度猶存”的分化格局，當(dāng)月38家上市公司新披露回購預(yù)案，醫(yī)藥生物板塊成回購主力，行業(yè)內(nèi)多家公司密集發(fā)布回購計劃以對沖股價下跌壓力。存量回購市場中，交通運(yùn)輸板塊憑借大額落地資金領(lǐng)跑全行業(yè)，順豐控股、大秦鐵路等細(xì)分龍頭回購動作集中落地，而廣匯物流則因未兌現(xiàn)回購承諾被監(jiān)管問責(zé)，成為當(dāng)月回購市場典型違規(guī)案例。 38家公司回購預(yù)案落地，13家醫(yī)藥公司密集發(fā)回購預(yù)案護(hù)盤 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（下稱“記者”）梳理發(fā)現(xiàn)，5月A股股份回購市場熱度較4月明顯降溫，但整體依舊保持活躍態(tài)勢。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)月A股共有38家公司披露新回購預(yù)案（含1家公司發(fā)布提議回購公告），較4月的71家下降較多，擬回購金額上限合計約88.07億元。 從企業(yè)屬性來看，國企持續(xù)參與回購布局，本月共計1家央企退市國化（原國新文化）和4家地方國企百聯(lián)股份、海螺水泥、高爭民爆和仙琚制藥發(fā)布相關(guān)計劃。其中退市國化作為進(jìn)入退市進(jìn)程的央企，仍啟動股份回購。該公司5月6日披露回購預(yù)案，計劃回購總股本的5%~10%，對應(yīng)回購金額區(qū)間0.99 億元~1.98億元，為當(dāng)月38家企業(yè)中擬回購比例最高的標(biāo)的，回購股份將用于維護(hù)公司價值及股東權(quán)益，后續(xù)將依規(guī)轉(zhuǎn)讓。 根據(jù)安排，退市國化5月23日收到終止上市決定，6月1日正式進(jìn)入退市整理期，回購期限同步劃定為6月1日至6月22日，實(shí)際可交易時間僅14個交易日。截至6月5日，公司已累計完成回購1775.67萬元，日均回購節(jié)奏穩(wěn)定在0.5%比例，目前已累計回購2%股份。公司為何在此時推出回購計劃？后續(xù)退市后無上市平臺，回購股份具體將如何轉(zhuǎn)讓？記者以投資者身份撥打公司投資者熱線，接電工作人員表示，回購是為了維穩(wěn)股價，因為公司參考了之前的進(jìn)入退市整理期的公司，股價下跌幅度會非常大。至于回購股份的后續(xù)安排，目前沒收到更新的通知，以后續(xù)公告為準(zhǔn)，公司摘牌后會申請到老三板。 從回購規(guī)模來看，大額回購仍是市場主流。5月披露預(yù)案的企業(yè)中，擬回購金額上限超1億元（含）的企業(yè)達(dá)27家，占比71.05%。海螺水泥、晨光股份、泰格醫(yī)藥三家企業(yè)擬回購金額上限均達(dá)10億元，并列當(dāng)月單筆回購規(guī)模首位。其中海螺水泥與晨光股份均動用自有資金實(shí)施回購，晨光股份擬回購比例為1.55%~3.1%，擬回購比例僅次于退市國化。 行業(yè)維度上，以申萬一級行業(yè)統(tǒng)計，醫(yī)藥生物板塊成為5月回購最活躍賽道，當(dāng)月共有13家生物醫(yī)藥企業(yè)發(fā)布回購預(yù)案，數(shù)量遠(yuǎn)超其他行業(yè)，合計擬回購金額上限達(dá)34.9億元，占據(jù)當(dāng)月回購總規(guī)模近四成。 個股層面，板塊內(nèi)泰格醫(yī)藥表現(xiàn)突出，推出5億~10億元回購計劃，對應(yīng)回購股份833.33萬股~1666.67萬股，占A股總股本比例1.13%~2.26%，在行業(yè)內(nèi)各項回購指標(biāo)中均排名居前。在資金安排上，泰格醫(yī)藥除自有資金外，還獲批不超過9億元的三年期回購專項貸款，是當(dāng)月所有回購企業(yè)中貸款額度最高的標(biāo)的。同時公司明確股份用途：不高于60%的回購股份用于員工持股計劃或股權(quán)激勵，不低于40%用于注銷減資。 記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥生物板塊不僅新推回購預(yù)案數(shù)量多，落地效率也十分亮眼。其中特寶生物、惠泰醫(yī)療、步長制藥等公司2026年已推出兩期回購方案，且首期多頂格完成，二期項目也迅速落地。其中惠泰醫(yī)療3月剛?cè)~完成2億元回購，5月12日再度推出0.5億~1億元回購計劃，僅6個交易日便頂格收官；特寶生物節(jié)奏同樣緊湊，5月8日完成2億元首輪回購后，迅速啟動3億~5億元新一輪回購，截至6月3日已累計回購5883.14萬元。 值得注意的是，醫(yī)藥企業(yè)密集回購的背后，板塊二級市場表現(xiàn)卻持續(xù)走弱。以前復(fù)權(quán)價格統(tǒng)計，上述13家發(fā)布回購預(yù)案的醫(yī)藥公司5月股價全部下跌，平均跌幅達(dá)12.71%，大幅跑輸同期主流指數(shù)，當(dāng)月上證指數(shù)下跌1.06%，深證成指、滬深300分別上漲3.1%、1.76%。其中ST萬邦因2025年度內(nèi)控審計被出具否定意見報告，5月6日起被實(shí)施ST風(fēng)險警示，當(dāng)月走出13個連續(xù)跌停，全月跌幅高達(dá)45.91%，公司于5月16日推出4000萬~8000萬元回購計劃，回購價格上限42元/股，較預(yù)案前收盤價溢價約122%。泰格醫(yī)藥在一季報披露后股價持續(xù)下行，5月累計跌幅達(dá)28.53%。 對于醫(yī)藥板塊多家公司下跌、企業(yè)密集回購的現(xiàn)象，中泰證券分析指出，5月醫(yī)藥生物行業(yè)下跌7.3%，板塊整體呈現(xiàn)低位震蕩、結(jié)構(gòu)分化特點(diǎn)，尤其是5月中旬開始科技賽道的資金虹吸效應(yīng)明顯，半導(dǎo)體、AI算力、光模塊持續(xù)爆發(fā)，醫(yī)藥板塊作為“低估值防御”，資金被不斷抽離，指數(shù)持續(xù)走低，估值創(chuàng)近年新低。開源證券則表示，從3月至今，共有40余家醫(yī)藥生物相關(guān)公司披露了回購方案，其中A股公司回購普遍以自有資金或自籌資金為主，回購潮的出現(xiàn)體現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)正處于估值底部區(qū)域，各公司通過回購釋放股價低估信號。 交運(yùn)板塊大額資金回購領(lǐng)跑，廣匯物流回購違約收監(jiān)管罰單 據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，剔除5月已完成的回購方案后，當(dāng)月仍處于實(shí)施階段的公司中約有210家披露回購進(jìn)展，截至5月末累計支付回購資金約311.46億元。單月來看，約90家公司在5月落地回購操作，合計動用資金約109.64億元。美的集團(tuán)、順豐控股、東鵬飲料、中興通訊、龍佰集團(tuán)等頭部企業(yè)回購力度領(lǐng)先，單月回購金額分別達(dá)21.96億元、20.81億元、8.89億元、6.7億元、4億元。 從行業(yè)分布來看，處于實(shí)施階段的公司數(shù)量上，醫(yī)藥生物、電子、機(jī)械設(shè)備位列前三，分別有40家、21家、19家；而從實(shí)際動用的回購資金規(guī)模統(tǒng)計，交通運(yùn)輸板塊表現(xiàn)最為突出，板塊內(nèi)12家公司5月合計回購金額約30億元，累計回購總金額達(dá)85.12億元，居各行業(yè)榜首，覆蓋快遞、物流、航空、鐵路、航運(yùn)、供應(yīng)鏈等多個細(xì)分領(lǐng)域。 交運(yùn)板塊中，順豐控股、大秦鐵路兩大細(xì)分龍頭回購力度最強(qiáng)。截至5月末，兩家公司累計回購金額分別為57.8億元、15億元?？爝f板塊龍頭順豐控股5月單月回購20.81億元，距離60億元的回購金額上限僅剩2.2億元；鐵路運(yùn)輸龍頭大秦鐵路5月單月回購3.85億元，已觸及回購總額上限，并于6月3日正式宣告本次回購計劃完成，兩家企業(yè)回購股份均用于注銷減資。 本月回購市場也出現(xiàn)典型合規(guī)爭議案例，能源物流股廣匯物流回購履約問題受到監(jiān)管關(guān)注?；厮莨妫驹缭?024年7月推出2億~4億元回購方案，擬使用自有資金用于注銷減資。后由于股價持續(xù)上漲，同年11月公司上調(diào)回購價格上限7.84元/股至11元/股。然而，2025年2月底累計回購8498.54萬元后，回購事項便長期停滯，并于同年7月宣布延期9個月至2026年4月30日結(jié)束。但直至2026年3月底公司仍無新增回購動作，且期間股價始終未突破上調(diào)后的價格上限。眼看回購期限將至，公司于4月回購約1550萬元，截至4月底累計回購1億元，僅完成擬回購下限的一半，公司于5月6日宣告本次回購結(jié)束。 然而事情并未終結(jié)，5月18日公司收到四川證監(jiān)局下發(fā)的《行政監(jiān)管措施決定書》，因“未按照回購股份報告書約定實(shí)施回購”，對公司采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施，要求公司盡快履行承諾義務(wù)，并于90日內(nèi)提交書面整改報告。在監(jiān)管要求下，廣匯物流5月重啟回購，當(dāng)月再度回購約1368萬元，截至5月底累計回購金額1.14億元，距離2億元的回購下限仍有0.86億元缺口。 在上調(diào)回購價格上限后，為何公司2025年3月~2026年3月一整年都沒有回購？從公司的財務(wù)數(shù)據(jù)中或可窺其端倪。公司財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024~2025年營收和歸母凈利潤連續(xù)兩年負(fù)增長，2026年一季度繼續(xù)下降趨勢，當(dāng)期歸母凈利潤僅1471.33萬元，同比大降92.9%；截至3月底貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)合計約1.19億元，較2025年末的4.5億元進(jìn)一步大幅下降，而短期借款及一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債高達(dá)約25.37億元，短期償債壓力大。公司此前宣布延期時也在公告中表示，綜合考慮未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境、證券市場變化、公司資金狀況、持續(xù)經(jīng)營能力以及股份回購進(jìn)展等因素而延期。 那么，在賬面資金與短期債務(wù)或許存在一定壓力的情況下，公司此前是否考慮過向證監(jiān)會申請?zhí)崆敖K止回購？四川證監(jiān)局要求在90天內(nèi)提交整改報告，是否意味著需要在該期限內(nèi)至少補(bǔ)足2億元的回購下限？若按此執(zhí)行，公司還需拿出一個億的自有資金去回購，這是否會進(jìn)一步拖累財務(wù)狀況與日常經(jīng)營？記者以投資者身份致電廣匯物流證券部，接電工作人員表示，這個是溝通后的結(jié)果。公司具體的整改結(jié)果還沒有出來，目前先回購著。公司應(yīng)該會保障日常經(jīng)營在先（再回購），后面具體回購多少，以整改結(jié)果為準(zhǔn)。