每經(jīng)記者｜陳榮浩    每經(jīng)編輯｜杜宇    

3月30日下午，華潤置地（HK 01109，股價28.14港元，市值2006.6億港元）舉辦2025年度業(yè)績發(fā)布會，華潤置地董事會主席李欣，總裁徐榮，首席產(chǎn)品官、董事會副主席張大為，首席財務(wù)官趙偉，首席運營官、副總裁陳偉等出席會議。

李欣在發(fā)布會上強調(diào)，當(dāng)前中國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展邏輯已發(fā)生根本性變革，正從增量擴張轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)增效，華潤置地已徹底擺脫過往高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)的“三高”發(fā)展模式，未來將以三條增長曲線協(xié)同發(fā)力，向世界一流城市投資開發(fā)運營商轉(zhuǎn)型。

據(jù)企業(yè)年報，截至2025年末，華潤置地實現(xiàn)營業(yè)收入2814.4億元，同比增長0.9%；毛利實現(xiàn)597.44億元，同比微降約1%；股東應(yīng)占凈利潤254.2億元，同比微降0.5%。

追求“做一成一”的高質(zhì)量開發(fā)

華潤置地管理層提到，華潤置地在“十四五”期間已順利實現(xiàn)從第一增長曲線向第二增長曲線的切換。而步入“十五五”時期，公司制定全新戰(zhàn)略規(guī)劃，構(gòu)建起三條增長曲線高效協(xié)同、同向發(fā)力的業(yè)務(wù)新模式，推動實現(xiàn)全面高質(zhì)量發(fā)展。

李欣表示，這一全新布局，是華潤置地業(yè)務(wù)模式的重大戰(zhàn)略升級，標(biāo)志著公司徹底擺脫傳統(tǒng) “高杠桿、高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)”的發(fā)展模式，全新構(gòu)建起三條增長曲線高效協(xié)同互補、全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)協(xié)同的高質(zhì)量發(fā)展新格局。

“未來，華潤置地將圍繞這一核心模式，持續(xù)推進企業(yè)全面高質(zhì)量發(fā)展。”李欣說道。

據(jù)企業(yè)財報數(shù)據(jù)，截至2025年末，華潤置地加權(quán)平均融資成本降至2.72%，同比下降39個基點，資產(chǎn)負(fù)債率61.1%，同比下降3.8個百分點。

首席財務(wù)官趙偉指出，公司五年來始終堅持“有利潤的營收、有現(xiàn)金流的利潤”，這種穩(wěn)健的財務(wù)策略，讓公司在行業(yè)下行周期中具備了更強的抗風(fēng)險能力。

2025年，公司開發(fā)銷售結(jié)算收入2382億元，一、二線城市收入占比88%，結(jié)算單價同比上升10%，18個城市市占率穩(wěn)居前三，一線城市銷售占比提升至45%。

李欣表示，公司已徹底告別依賴高杠桿拿地、高周轉(zhuǎn)去化的舊模式，轉(zhuǎn)而追求“做一成一”的高質(zhì)量開發(fā)，確保每個項目都能實現(xiàn)盈利和現(xiàn)金流平衡。

將開展全新業(yè)務(wù)模式

面對房地產(chǎn)行業(yè)向新模式轉(zhuǎn)型的趨勢，李欣在發(fā)布會上明確了華潤置地“十五五”期間的核心戰(zhàn)略。

管理層提到，“十五五”期間，華潤置地將以“創(chuàng)建世界一流的城市投資開發(fā)運營商”為定位，構(gòu)建三條增長曲線高效協(xié)同的全新業(yè)務(wù)模式，徹底重構(gòu)價值模型，擺脫傳統(tǒng)開發(fā)依賴，獲取資本市場新估值。那么，三條增長曲線的定位與量化目標(biāo)分別是怎樣的？

華潤置地管理層在此次業(yè)績會上也給出了答復(fù)。

第一條曲線為開發(fā)銷售業(yè)務(wù)，定位為業(yè)績基本盤和營收、現(xiàn)金流主力，“十五五”末營收規(guī)模將維持在2000億元~2500億元，穩(wěn)居行業(yè)頭部，營收占比70%~75%，利潤占比接近40%。

李欣表示，盡管2026年~2027年傳統(tǒng)房地產(chǎn)市場仍將承受壓力，但隨著投資質(zhì)量提升和“做一成一”策略的兌現(xiàn)，開發(fā)業(yè)務(wù)將逐步企穩(wěn)回升，公司將持續(xù)深耕一線及強二線核心城市，挖掘有產(chǎn)業(yè)支撐的價值洼地，聚焦住宅核心業(yè)態(tài)，優(yōu)選快周轉(zhuǎn)、高性價比項目。

第二條曲線為經(jīng)營性不動產(chǎn)收租業(yè)務(wù)，定位為可持續(xù)增長引擎和穩(wěn)定利潤主力，“十五五”末營收將穩(wěn)定在300億元，穩(wěn)居行業(yè)第一，營收占比接近15%，利潤占比近50%。

據(jù)華潤置地管理層介紹，公司將加大對購物中心等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的資源傾斜，持續(xù)深化“一城多會”布局，預(yù)計到2030年末，購物中心數(shù)量將增至127個，同時通過搭建多層次REITs（不動產(chǎn)投資信托基金）平臺，實現(xiàn)資產(chǎn)與資本的高效循環(huán)，2025年公司已成功設(shè)立商業(yè)REITs，市值突破百億元，“十五五”期間計劃實現(xiàn)公募REITs規(guī)模超600億元。

第三條曲線為輕資產(chǎn)管理收費業(yè)務(wù)，定位為強勁增長極和空間價值創(chuàng)造者，“十五五”末營收將達200億元左右，年增速超10%，利潤占比10%~15%，毛利率不低于25%。

業(yè)績會上，張大為在回應(yīng)《每日經(jīng)濟新聞》記者提問時表示，設(shè)立資產(chǎn)管理公司是華潤置地 “十五五”重要戰(zhàn)略舉措，該公司將作為核心業(yè)務(wù)平臺，承載第二、第三增長曲線中的資產(chǎn)管理收費型業(yè)務(wù)。

對于2026年，陳偉判斷，行業(yè)最艱難的時期已過去，進入觸底回升、深度分化周期，公司4500億元可售貨值（不含新增土儲）將為銷售穩(wěn)定提供保障，預(yù)計2026年銷售規(guī)模與2025年基本持平。

李欣表示，2026年是華潤置地上市30周年，也是“十五五”開局之年，公司將以三條增長曲線協(xié)同發(fā)力，徹底擺脫舊開發(fā)模式，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，為股東、客戶和員工創(chuàng)造長期價值。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 孔澤思