每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

太恐怖了，最近兩天，印尼股市遭遇了股災(zāi)行情。

1月28日，雅加達(dá)綜合指數(shù)下跌7.35%，今天上午，雅加達(dá)綜合指數(shù)在下跌8%之后出現(xiàn)熔斷，隨后跌幅一度擴(kuò)大到10%，隨后跌幅收窄至5.91%。

為什么要關(guān)注印尼股市的下跌？

印尼股市在全球新興市場中具有非常重要的地位，2004年以來的20年來，印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)累計(jì)漲幅超過10倍，年均復(fù)合增長率達(dá)11.9%，顯著超過滬指、恒指等重要指數(shù)。

據(jù)了解，印尼股市此次下跌的直接導(dǎo)火索，是明晟公司（MSCI）發(fā)布的可投資性警告。該報(bào)告明確指出，印尼股市存在根本性投資問題，并威脅可能將其從新興市場降級為前沿市場。

具體來說，明晟公司認(rèn)為，印尼股市存在兩個核心問題。

其一，多數(shù)上市公司由少數(shù)富豪或戰(zhàn)略投資者掌控，自由流通股比例極低。有數(shù)據(jù)顯示，雅加達(dá)綜合指數(shù)中超過 200 只成分股的自由流通股占比低于15%。這就容易導(dǎo)致市場流動性匱乏，大額交易易引發(fā)價(jià)格劇烈波動。有一個冷知識，印尼監(jiān)管機(jī)構(gòu)對個股最低流通股比例的要求只有7.5%，難怪哦。而近期為了應(yīng)對危機(jī)，印尼方面計(jì)劃把門檻上調(diào)到10%~15%，長期目標(biāo)是25%。

所以，如果你把雅加達(dá)綜合指數(shù)看成是一家上市公司，而這只個股出現(xiàn)了股權(quán)高度集中的情況，那就有很大的風(fēng)險(xiǎn)了。這里，大家是不是覺得很熟悉，咱們港股市場，雖然整體健康向上，但也有不少個股存在股權(quán)高度集中、流動性匱乏的問題。

其二，印尼股市存在疑似協(xié)同交易操縱股價(jià)的跡象，嚴(yán)重影響市場透明度與完整性。對于這一點(diǎn)，其實(shí)很多市場都或多或少存在類似的情況。但印尼居然糟糕到了引發(fā)股災(zāi)的地步，確實(shí)太嚴(yán)重了。

最后，關(guān)于印尼股市，有一點(diǎn)深層的結(jié)構(gòu)性隱患，不得不提一句，就是過分依賴外資。據(jù)了解，印尼股市有40%的市值由外資機(jī)構(gòu)持有。正因?yàn)槿绱?，MSCI 一聲“警告”，直接觸發(fā)“踩踏效應(yīng)”，這其實(shí)也值得引起我們的重視。

相對而言，在這些方面，港股市場還是有足夠的底氣，來應(yīng)對未知風(fēng)險(xiǎn)。其中，最重要的一環(huán)，就是南向資金的長期持續(xù)流入，已經(jīng)成為平衡外資流動的重要力量，并且起到了降低單一資金來源風(fēng)險(xiǎn)的重要作用。

封面圖片來源：AIGC