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為何低風(fēng)險的銀行理財也會虧損？理財集體換了新玩法，怎么辦？

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-03-20 17:14:35

每經(jīng)編輯｜黃勝

近日，銀行理財產(chǎn)品收益出現(xiàn)較大波動，相對風(fēng)險較低的固收類產(chǎn)品也未能幸免。WIND數(shù)據(jù)顯示，今年以來，已有3600只銀行理財產(chǎn)品錄得負(fù)收益，產(chǎn)品累計凈值在1以下的銀行理財產(chǎn)品達(dá)到1200只。

圖片來源：攝圖網(wǎng)-500470853

今年，資管新規(guī)正式落地，保本型理財產(chǎn)品全面退出市場，銀行理財也進(jìn)入一個全新的凈值化時代。

為何低風(fēng)險的銀行理財也會出現(xiàn)虧損？是個別現(xiàn)象還是普遍現(xiàn)象？如何理解和面對？理財產(chǎn)品還能不能繼續(xù)買？

一、是個別現(xiàn)象？還是普遍現(xiàn)象

Q：是我買的產(chǎn)品出了問題？還是銀行出了問題？

A：都不是。今年以來，全市場已經(jīng)有3600只銀行理財產(chǎn)品未獲正收益，屬于普遍現(xiàn)象。其實(shí)，理財產(chǎn)品的改革已有兩三年。只是大部分人看到業(yè)績變化才有所反應(yīng)，而現(xiàn)在正是了解和應(yīng)對新玩法的良好契機(jī)。

圖片來源：視覺中國-VCG211308670616

二、理財換了什么新玩法？

老玩法：定時定點(diǎn)兌收益，簡稱“剛兌”

新玩法：隨行就市現(xiàn)盈虧，簡稱“凈值化”

老玩法下，只要到期，理財產(chǎn)品會自動退回本金和收益，想繼續(xù)投資必須重新買，也拿不到額外更多收益。

新玩法下，一是銀行成立了專門的理財子公司管理理財產(chǎn)品，二是基本上每周都會顯示當(dāng)下產(chǎn)品的盈虧狀況，這是國家統(tǒng)一要求的。

注：“2018年4月27日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》正式出臺。資管新規(guī)明確資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)要打破剛性兌付不得承諾保本保收益，鼓勵以市值計量所投資產(chǎn)。”

三、怎么理解，怎么應(yīng)對

（一）為什么要改玩法？

因為老玩法的風(fēng)險大，假如有一家糧倉專門收谷子去種地，說好問你借100斤，明年不管收成好不好，還你104斤谷子。一開始種地收成不錯，糧倉正常經(jīng)營，借給他谷子的人滿期都兌現(xiàn)了。所以更多人借給他，生意越做越大，就算某年收成不好，因為有更多新人來存谷子，不擔(dān)心給不出老顧客的谷子。直到某年天災(zāi)，所有人都來要回谷子，發(fā)現(xiàn)糧倉里根本沒有多少存貨，還沒兌付的客戶全部遭遇巨大損失。這樣的玩法最終會以一次天災(zāi)而告終，也是大量投資者的災(zāi)難。

（二）新玩法的利弊

新玩法的好處是有可能獲得超額收益。糧倉會每周或每天老老實(shí)實(shí)反饋收成的情況，每一批谷子的收成都分開統(tǒng)計，別人收成好不好不會影響你。在經(jīng)過一個或幾個開放期后，如果遇到豐收，那么你可以兌現(xiàn)更多超額的收益。

新玩法的壞處是：總會遇到某個開放期是歉收的。

（三）怎么應(yīng)對，如何趨利避害？

如果恰好到了開放期，理財產(chǎn)品賬面有浮虧，你完全可以繼續(xù)拿下去，不必強(qiáng)制實(shí)現(xiàn)盈虧，直到收益恢復(fù)正常水平甚至有超額收益的開放期再拿回。

（四）憑什么說能等到豐收？

理財產(chǎn)品主要投資債券和股票，優(yōu)質(zhì)的債券基本旱澇保收，在新玩法里收成依然有變化但很小。主要影響收成的是股票，比例越大影響越大。

（WIND全A與中債7-10年指數(shù)，2004-2019）

上表數(shù)據(jù)告訴我們，股票比例在10%-20%，對增加收成很有幫助，而且受氣候影響有限。萬一某幾個月歉收，通常1-2年或2-3年就能補(bǔ)回來，從而得到一個相對穩(wěn)定的結(jié)果，一個能跑贏通脹（近幾年約3%）的結(jié)果。絕大部分的理財產(chǎn)品都是這種結(jié)構(gòu)。