每經(jīng)編輯｜金冥羽    

2022年以來，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力大、穩(wěn)增長(zhǎng)訴求強(qiáng)烈、海外地緣沖突爆發(fā)、美國(guó)加息臨近、國(guó)際石油等大宗商品價(jià)格快速上行等多種影響因素交織的復(fù)雜背景下，近期A股和債券資產(chǎn)表現(xiàn)均不佳，甚至出現(xiàn)股債雙殺的現(xiàn)象。

在此背景下，降低投資風(fēng)險(xiǎn)已成為重中之重。面對(duì)市場(chǎng)上幾百種差別不小的基金，投資者挑選的難度和風(fēng)險(xiǎn)都不小，而能夠平滑凈值波動(dòng)的FOF則很好的解決了這些問題。

FOF今年表現(xiàn)如何？

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，F(xiàn)OF基金指數(shù)年內(nèi)跌幅已達(dá)6.5%。

圖片來源：wind

事實(shí)上，從數(shù)據(jù)來看，F(xiàn)OF基金整體“受傷”程度較同期主動(dòng)權(quán)益基金較輕。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，截至3月11日，最近6個(gè)月FOF的平均收益率為-8.23%，普通股票型基金、偏股混合型基金平均收益率分別為-15.56%和-15.71%。

什么是FOF基金？

FOF是Fund of Funds的簡(jiǎn)稱，又被稱為基金中的基金。是指以其他基金為投資對(duì)象的基金，其投資組合由各種各樣的基金組成。FOF與一般基金最大的區(qū)別在于其投資范圍僅限于基金，并通過持有其他基金的方式而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)。

圖片來源：視覺中國(guó)-VCG211339703431

目前，我國(guó)的公募證券投資基金允許投資于公募基金本身。2014年8月生效的《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》中規(guī)定，80%以上的基金資產(chǎn)投資于其他基金份額的，為基金中的基金。從所投資基金的種類來看，F(xiàn)OF主要包括共同基金FOF，對(duì)沖基金FOF和私募股權(quán)基金FOF三大類。

FOF基金有哪些特點(diǎn)？

一般來說，F(xiàn)OF基金有以下特點(diǎn)：

1、專業(yè)管理。即旨在通過FOF基金經(jīng)理和所投基金經(jīng)理的雙重專業(yè)管理，來獲取較高的超額回報(bào)；

2、風(fēng)險(xiǎn)的二次分散。FOF的投資標(biāo)的是基金，是對(duì)單個(gè)基金特定風(fēng)險(xiǎn)的再次分散。此外，F(xiàn)OF能夠通過管理基金組合的區(qū)域/資產(chǎn)類別/行業(yè)等配置比例以達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的；

3、降低普通投資者多樣化投資的門檻。FOF讓普通投資者可以像買一只基金一樣投資一個(gè)基金組合，從而大大拓寬了投資基金的種類，降低了多樣化投資的門檻；

4、管理費(fèi)率較高。盡管FOF投資本身不需要大量的管理和研究成本，但其需要負(fù)擔(dān)所投資基金的管理費(fèi)，因此總管理費(fèi)率較高。

投資應(yīng)該如何選擇FOF基金?

首先，選擇基金管理人。

FOF在投資標(biāo)的選擇方面需要具備較高的專業(yè)能力，其難度不亞于選擇一只好股票，這對(duì)基金管理人的宏觀分析、投研能力、策略選擇都有極高的要求。

除了FOF基金管理人的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)，管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)和資產(chǎn)配置能力同樣非常重要。一方面，投資者要關(guān)注FOF基金管理人、團(tuán)隊(duì)的投資經(jīng)驗(yàn)，是否經(jīng)歷過多輪牛熊市，能否把握市場(chǎng)大周期；另一方面，要關(guān)注FOF基金管理人的資產(chǎn)配置能力，需要在不同類別的大類資產(chǎn)進(jìn)行長(zhǎng)期組合配置，如股票、債券、大宗商品等。同時(shí)，需要結(jié)合戰(zhàn)略資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置。資產(chǎn)配置能力一定程度上決定了FOF的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)回報(bào)水平。

其次，選擇基金類型。

根據(jù)基金投資標(biāo)的和投資比例不同，可以將FOF產(chǎn)品類別劃分為五大類，分別為股票型FOF、債券型FOF、貨幣型FOF、混合型FOF、其他類型FOF。例如，混合型FOF預(yù)期收益及風(fēng)險(xiǎn)水平高于貨幣市場(chǎng)基金、貨幣市場(chǎng)基金中基金、債券型基金及債券型基金中基金，低于股票型基金和股票型基金中基金。

根據(jù)基金持有期限的不同，目前全市場(chǎng)FOF可以分為無最短持有期產(chǎn)品，3個(gè)月、6個(gè)月、1年的短期產(chǎn)品，長(zhǎng)達(dá)2年、3年、5年的中長(zhǎng)期產(chǎn)品等。投資者可以根據(jù)自己的資金的可用期限來購買相應(yīng)的FOF產(chǎn)品。

根據(jù)FOF投資標(biāo)的所屬的基金管理公司來區(qū)分，有內(nèi)部FOF、外部FOF之分。內(nèi)部FOF，即指相關(guān)FOF所投資的標(biāo)的基金主要為本公司旗下基金，通常成本較低；而外部FOF能夠在全市場(chǎng)優(yōu)選基金構(gòu)建FOF組合，實(shí)現(xiàn)對(duì)投資組合收益和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，底層基金投資風(fēng)格更加多元化。

最后，選擇與自身相適應(yīng)的產(chǎn)品。

投資者在選擇FOF產(chǎn)品時(shí)，要對(duì)產(chǎn)品的投資目標(biāo)、投資風(fēng)險(xiǎn)以及投資策略有初步了解，選擇符合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力和中長(zhǎng)期投資目標(biāo)的產(chǎn)品。

舉例來說，如果投資者為了獲取高收益而配置了與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力不匹配的高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，很容易在后期承受不住凈值波動(dòng)和回撤而割肉離場(chǎng)。

投資者應(yīng)根據(jù)財(cái)務(wù)收入情況，結(jié)合預(yù)期收益率、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資金性質(zhì)等因素綜合考量，合理評(píng)估FOF產(chǎn)品與自身投資需求的匹配度。

綜上所述，在挑選FOF產(chǎn)品過程中，F(xiàn)OF基金管理人的專業(yè)性程度、投資框架和策略的一致性、FOF產(chǎn)品類型以及產(chǎn)品與投資者自身的匹配程度，均是需要納入考慮的。投資者選擇了優(yōu)秀的FOF產(chǎn)品，就只需與時(shí)間相伴了。

來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合自中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)基金報(bào)

封面圖片來源：視覺中國(guó)-VCG211339703431