樂(lè)通股份（SZ 002319，收盤(pán)價(jià)：11.42元）發(fā)布公告稱，本次交易標(biāo)的為浙江啟臣100%的股權(quán)和核三力45%的股權(quán)，其中浙江啟臣為持股公司，除持有核三力55%的股權(quán)外未開(kāi)展其他業(yè)務(wù)，故本次交易的實(shí)際標(biāo)的為核三力100%的股權(quán)。樂(lè)通股份擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)大晟資產(chǎn)、郭虎等7名自然人持有的浙江啟臣100%股權(quán)；購(gòu)買(mǎi)南華資產(chǎn)、戈玉華等27名自然人持有的核三力45%股權(quán)。本次交易完成后，樂(lè)通股份將通過(guò)直接和間接持有的方式合計(jì)持有核三力100%股權(quán)。本次收購(gòu)包括：1．本次重大資產(chǎn)重組方案包括：2．本次交易中，評(píng)估機(jī)構(gòu)采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法對(duì)核三力截至2020年10月31日的股東全部權(quán)益進(jìn)行了評(píng)估，最終核三力采用收益法的評(píng)估結(jié)果；采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法對(duì)浙江啟臣截至2020年10月31日的股東全部權(quán)益進(jìn)行了評(píng)估，浙江啟臣采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評(píng)估結(jié)果。3．1、購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)發(fā)行股份的價(jià)格和數(shù)量4．1、大晟資產(chǎn)所持股份鎖定期安排5．除上述除息、除權(quán)事項(xiàng)導(dǎo)致的發(fā)行價(jià)格調(diào)整外，本次交易暫不設(shè)置發(fā)行價(jià)格調(diào)整機(jī)制。6．為保障上市公司及其股東尤其是中小股東的合法權(quán)益，同時(shí)依據(jù)《重組管理辦法》及相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，樂(lè)通股份已與交易對(duì)方簽署了《業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償協(xié)議》，具體內(nèi)容參見(jiàn)本報(bào)告書(shū)“

根據(jù)華亞正信出具的華亞正信評(píng)報(bào)字[2021]第A07-0002號(hào)《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，浙江啟臣股東全部權(quán)益的評(píng)估價(jià)值為28235.42萬(wàn)元?；谏鲜鲈u(píng)估結(jié)果，經(jīng)交易各方友好協(xié)商，各方同意參考評(píng)估結(jié)果，確定本次交易浙江啟臣100%股東權(quán)益作價(jià)27500.00萬(wàn)元。根據(jù)華亞正信出具的華亞正信評(píng)報(bào)字[2021]第A07-0001號(hào)《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，核三力股東全部權(quán)益的評(píng)估價(jià)值為50984.32萬(wàn)元?；谏鲜鲈u(píng)估結(jié)果，經(jīng)交易各方友好協(xié)商，各方同意參考評(píng)估結(jié)果，采取差異化定價(jià)方式，本次交易核三力45%股東權(quán)益作價(jià)23375.00萬(wàn)元，其中南華資產(chǎn)交易價(jià)格對(duì)應(yīng)核三力整體估值為5.25億元；其它交易方交易價(jià)格對(duì)應(yīng)核三力整體估值為5億元。

樂(lè)通股份表示，通過(guò)本次交易，上市公司將實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，能夠有效拓寬盈利來(lái)源，提升可持續(xù)發(fā)展能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力以及后續(xù)發(fā)展?jié)摿?，為整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升提供保證，符合上市公司全體股東的利益。


本次交易涉及產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)。核三力下游客戶主要為煙草制造企業(yè)，其營(yíng)收與利潤(rùn)均來(lái)自煙草行業(yè)客戶，經(jīng)營(yíng)情況與下游煙草行業(yè)發(fā)展緊密相關(guān)。隨著國(guó)際衛(wèi)生組織通過(guò)《煙草公約》等對(duì)煙草行業(yè)的限制性規(guī)定和人們健康意識(shí)的增強(qiáng)，煙草業(yè)發(fā)展的社會(huì)壓力不斷增大，不排除未來(lái)我國(guó)卷煙總需求增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩甚至停滯的可能，從而影響核三力煙草設(shè)備相關(guān)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。我國(guó)從政策層面上對(duì)煙草的產(chǎn)、供、銷進(jìn)行減量控制，煙草行業(yè)面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)也對(duì)其行業(yè)發(fā)展起到一定的制約作用，可能導(dǎo)致核三力未來(lái)存在營(yíng)業(yè)收入下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
本次交易涉及下游應(yīng)用行業(yè)較為集中的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期各期，核三力煙草行業(yè)產(chǎn)品銷售收入分別為5750.88萬(wàn)元、10227.57萬(wàn)元和8690.99萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為98.22%、94.95%和98.80%，核三力產(chǎn)品銷售主要集中于煙草領(lǐng)域。煙草行業(yè)需求與相應(yīng)行業(yè)政策及國(guó)民健康意識(shí)的關(guān)聯(lián)度較高，若國(guó)家出臺(tái)煙草行業(yè)的限制性規(guī)定和人們健康意識(shí)的增強(qiáng)，煙草業(yè)發(fā)展的社會(huì)壓力不斷增大，不排除未來(lái)我國(guó)卷煙總需求增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩甚至停滯的可能，從而影響核三力煙草設(shè)備相關(guān)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。若核三力不能進(jìn)一步拓展其他應(yīng)用行業(yè)的業(yè)務(wù)，或未來(lái)在煙草行業(yè)市場(chǎng)占有率下降，則核三力存在收入及利潤(rùn)增速放緩甚至收入下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
本次交易涉及客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，核三力前五名客戶收入占營(yíng)業(yè)收入比例分別為68.60%、71.37%、79.80%，較高的客戶集中度給核三力經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)，若主要客戶因經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生變化或其他原因減少對(duì)核三力產(chǎn)品的采購(gòu)或與核三力停止合作，則會(huì)對(duì)核三力未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響。
本次交易涉及毛利率較高風(fēng)險(xiǎn)。如果核三力在未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，不能持續(xù)保持產(chǎn)品品質(zhì)的穩(wěn)定和技術(shù)先進(jìn)，及時(shí)推出滿足客戶需求的產(chǎn)品，并提供高品質(zhì)的服務(wù)，將可能導(dǎo)致核三力產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)下滑。同時(shí)，核三力主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率受市場(chǎng)情況、競(jìng)爭(zhēng)狀況、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品銷售價(jià)格、主要原材料價(jià)格等因素影響。若未來(lái)市場(chǎng)需求發(fā)生變化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，核三力業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品售價(jià)及主要原材料價(jià)格等發(fā)生不利變化，將可能導(dǎo)致核三力毛利率出現(xiàn)下滑。

2020年年報(bào)顯示，樂(lè)通股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為工業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)，占營(yíng)收比例分別為：92.91%、5.46%。

樂(lè)通股份的董事長(zhǎng)、總裁均是周宇斌，男，37歲，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，碩士研究生學(xué)歷。

(記者 王曉波)

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