每經(jīng)記者｜宋戈    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者｜肖世清    每經(jīng)編輯｜易啟江    

10月21日，人民銀行行長易綱在2020金融街論壇上發(fā)表題為《堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策 堅(jiān)定支持保市場(chǎng)主體穩(wěn)就業(yè)》的講話。易綱表示：“貨幣政策要把握好穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)的平衡，既不讓市場(chǎng)缺錢，也不讓市場(chǎng)的錢溢出來，保持貨幣供應(yīng)與反映潛在產(chǎn)出的名義國內(nèi)生產(chǎn)總值增速基本匹配。”

此外，他指出，在今年抗疫的特殊時(shí)期，宏觀杠桿率有所上升，明年GDP增速回升后，宏觀杠桿率將會(huì)更穩(wěn)一些。貨幣政策需把好貨幣供應(yīng)總閘門，適當(dāng)平滑宏觀杠桿率波動(dòng)，使之在長期維持在一個(gè)合理的軌道上。

金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利超1.1萬億元

回顧今年的貨幣政策，受疫情特殊原因影響，今年以來，人民銀行通過降低存款準(zhǔn)備金率、再貸款再貼現(xiàn)、創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具等方式，出臺(tái)了規(guī)?？捎^的宏觀對(duì)沖措施。

易綱表示，今年貨幣政策根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)恢復(fù)發(fā)展的階段性特征，分層次、有梯度地出臺(tái)，有內(nèi)在的邏輯。2020年以來人民銀行3次降準(zhǔn)，加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率下降約1個(gè)百分點(diǎn)，降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性1.75萬億元。

總的看，穩(wěn)健的貨幣政策取得積極成效，貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長，有力支持了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。9月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）與社會(huì)融資規(guī)模同比增速分別為10.9%與13.5%，前9個(gè)月人民幣貸款新增16萬億元，都明顯高于上年同期。普惠小微企業(yè)、民營企業(yè)、制造業(yè)等貸款利率均降至歷史新低。信貸結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，支持小微經(jīng)營主體3100多萬戶。

從利率方面看來，今年金融管理部門通過深化貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革促進(jìn)降低貸款利率、實(shí)施兩項(xiàng)直達(dá)貨幣政策工具、減少收費(fèi)等方式，推動(dòng)金融部門向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利。據(jù)估算，截至9月末，已實(shí)現(xiàn)讓利超過1.1萬億元。預(yù)計(jì)隨著各項(xiàng)政策措施效果進(jìn)一步體現(xiàn)，全年可實(shí)現(xiàn)讓利1.5萬億元目標(biāo)。

前不久，易綱在《中國金融》雜志撰文表示，近年來貨幣政策傳導(dǎo)效率明顯提升，以適度的貨幣增長支持了經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，保持了物價(jià)總體穩(wěn)定。與此同時(shí)，需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，科學(xué)把握貨幣政策力度，既保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長，又堅(jiān)決不搞“大水漫灌”，將經(jīng)濟(jì)保持在潛在產(chǎn)出附近，減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

GDP增速回升后 宏觀杠桿率將會(huì)更穩(wěn)一些

隨著疫情對(duì)我國經(jīng)濟(jì)沖擊高峰過去，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)正常，有的政策已經(jīng)順利完成階段性任務(wù)，但支持小微民營企業(yè)、支持穩(wěn)就業(yè)、支持綠色發(fā)展的政策措施將繼續(xù)堅(jiān)持，并進(jìn)一步完善，促進(jìn)形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的發(fā)展新格局。

關(guān)于貨幣政策的走向，易綱認(rèn)為，一是貨幣政策更好適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的需要。貨幣政策應(yīng)與高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)，更加注重金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效益，提高金融機(jī)構(gòu)長期支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極性，為涉農(nóng)、小微企業(yè)、民營企業(yè)等提供持續(xù)支持。金融政策要圍繞我國重大戰(zhàn)略部署，深入貫徹新發(fā)展理念，積極完善政策框架，與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)、科技等政策密切配合，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)綠色復(fù)蘇和發(fā)展。

二是穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向。貨幣政策要把握好穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)的平衡，既不讓市場(chǎng)缺錢，也不讓市場(chǎng)的錢溢出來，保持貨幣供應(yīng)與反映潛在產(chǎn)出的名義國內(nèi)生產(chǎn)總值增速基本匹配。盡可能長時(shí)間實(shí)施正常貨幣政策，保持正常的、向上傾斜的收益率曲線，為經(jīng)濟(jì)主體提供正向激勵(lì)，總體上有利于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展，有利于人民幣資產(chǎn)的全球競(jìng)爭力，幫助我們利用好兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源。

值得注意的是，9月社會(huì)融資規(guī)模增量是3.48萬億元，比上年同期多9630億元，人民幣貸款增加1.9萬億元，同比多增2047億元，兩項(xiàng)指標(biāo)均超預(yù)期增長，是否會(huì)促使宏觀杠桿率過高？對(duì)此，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長阮健弘表示，疫情特殊時(shí)期應(yīng)允許宏觀杠桿率階段性上升。易綱也表示，在今年抗疫的特殊時(shí)期，宏觀杠桿率有所上升，明年GDP增速回升后，宏觀杠桿率將會(huì)更穩(wěn)一些。貨幣政策需把好貨幣供應(yīng)總閘門，適當(dāng)平滑宏觀杠桿率波動(dòng)，使之在長期維持在一個(gè)合理的軌道上。

易綱表示，下一步，人民銀行將扎實(shí)落實(shí)好劉鶴副總理的講話精神，繼續(xù)支持北京建設(shè)國家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合示范區(qū)和自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，支持中關(guān)村科創(chuàng)金融試驗(yàn)區(qū)創(chuàng)建，全力優(yōu)化北京冬奧會(huì)支付服務(wù)環(huán)境。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）