每經(jīng)編輯｜徐豪    

北京時(shí)間4月20日早盤時(shí)段，原油價(jià)格再創(chuàng)新低。WTI原油5月合約一度跌破15美元/桶，續(xù)刷1999年以來新低，日內(nèi)跌幅最大超過18%。

布倫特原油期貨一度跌破27美元/桶，刷新2002年11月以來新低。

圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關(guān)）

值得注意的是，據(jù)彭博社報(bào)道，隨著近期石油在亞洲市場(chǎng)交易擴(kuò)大下跌，交易量創(chuàng)下18年來的最低點(diǎn)，此前沙特與俄羅斯達(dá)成的石油減產(chǎn)協(xié)議幾乎未能對(duì)新冠病毒造成的需求驟降產(chǎn)生積極影響，并且市場(chǎng)日益擔(dān)心石油供貨商很快將會(huì)無足夠空間存儲(chǔ)石油。

市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，歐洲和北美因新冠病毒擴(kuò)散而采取限制措施導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)影響還將逐漸顯現(xiàn)。

WTI油價(jià)大跌

本周一（20日），美油及布倫特油價(jià)雙雙走低。WTI原油期貨5月合約一度跌破15美元/桶，日內(nèi)最大跌幅超18%。值得注意的是，WTI原油期貨5月合約價(jià)格上周累計(jì)跌去20%。

截至20日中午，WTI原油期貨6月合約跌超5%，至23.74美元。倫敦布倫特原油期貨6月合約下跌0.89%。

圖片來源：英為財(cái)情

據(jù)Wind，澳新銀行的Daniel Hynes 本周一對(duì)媒體表示，美國(guó)原油價(jià)格出現(xiàn)大幅雪崩的的原因之一，是5月期貨合約即將在本周二到期。該分析師還表示，“至少在接下來的一個(gè)月里，油價(jià)還沒有任何希望，仍將面臨壓力”。

4月21日，5月合約即將迎來最后的交割日，為了避免被強(qiáng)制平倉(cāng)，部分交易者往往會(huì)提前平掉5月份的合約，重新建倉(cāng)下6月的合約，造成5月份合約出現(xiàn)許多賣盤，價(jià)格大跌。

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)分析，正常情況下即將換月的兩種期貨合約的價(jià)差不會(huì)過大。但是這一次，WTI 5月合約和6月合約的價(jià)差已經(jīng)達(dá)到了7美元左右，意味著期貨合約從一個(gè)月滾動(dòng)到下一個(gè)月，投資者若要保持相同的頭寸，成本將增加30%，這十分罕見。

多重因素迫使美油下跌

除了交割日即將到來這一因素以外，還有多重因素迫使美油大幅下跌。

減產(chǎn)，無法撼動(dòng)高庫(kù)存

據(jù)Wind，4月的第二周，美國(guó)原油庫(kù)存猛增1900萬桶，創(chuàng)史上最大單周增幅，煉油廠因新冠病毒疫情導(dǎo)致需求下滑而縮減煉油活動(dòng)。4月第一周，美國(guó)煉油廠產(chǎn)能利用率為69%，為2008年9月以來最低水平。

國(guó)際能源署（IEA）4月15日預(yù)測(cè)，4月石油需求料同比減少2900萬桶/日，降至25年來的最低水平。盡管歐佩克+協(xié)議減產(chǎn)970萬桶每天，但仍然“太少也太遲”！

截止到4月20日，商業(yè)原油庫(kù)存激增1925萬桶，超過一周前創(chuàng)紀(jì)錄的1518萬桶。

圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關(guān)）

航運(yùn)界消息人士稱，油輪浮式儲(chǔ)油量已達(dá)到至少1.6億桶，其中包括60艘超級(jí)油輪，是兩周前的兩倍。小型油輪也在使用，這也增加了錨泊量。世界上有770多艘超大型油輪，分析人士估計(jì)，未來幾個(gè)月將部署多達(dá)100至200艘超級(jí)油輪用于浮式儲(chǔ)油。

消息人士稱，4月初已有25至40艘超大型油輪被租賃儲(chǔ)油，作為對(duì)比，2月僅有不到10艘超大型油輪被租賃儲(chǔ)油。

與此同時(shí)，貿(mào)易商們也紛紛在陸地尋找石油儲(chǔ)備設(shè)施，以此度過歷史上最大的石油過剩時(shí)期。

需求下滑

此外，需求下滑也是油價(jià)低迷的一大因素。由于防止新冠病毒大暴發(fā)，航班停運(yùn)、公交、地鐵等社會(huì)公共交通幾乎停擺；疊加工廠休假等等因素，車用汽油、噴氣燃料和其他石油產(chǎn)品的需求大幅減少。

同時(shí)，此前產(chǎn)油國(guó)達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議被普遍認(rèn)為不足以應(yīng)對(duì)巨大的需求缺口。

“我們已經(jīng)看到的或應(yīng)該會(huì)看到的減產(chǎn)幅度仍將不足以覆蓋疫情導(dǎo)致的每日2500萬-3000萬桶的需求降幅，”Fat Prophets駐悉尼的資源分析師David Lennox表示。“我們需要等待新冠病毒感染病例在全球范圍內(nèi)達(dá)到頂峰的時(shí)期出現(xiàn)，才能更清晰地了解有多少需求將受沖擊。”

沙特仍在悄悄打價(jià)格戰(zhàn)

據(jù)券商中國(guó)，回到原油現(xiàn)貨世界，盡管短期庫(kù)存壓力巨大，油價(jià)跌幅巨大，但是全球主要產(chǎn)油國(guó)沙特仍在加大優(yōu)惠力度，吸引買主。

上周，沙特阿拉伯宣布了5月份的官方原油定價(jià)(OSP)，以更低的價(jià)格向亞洲出售石油，同時(shí)保持歐洲的價(jià)格不變，并為美國(guó)提高價(jià)格。此前，歐佩克及其盟國(guó)達(dá)成了有史以來最大規(guī)模的減產(chǎn)協(xié)議。

圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關(guān)）

其中，沙特阿美公司(Aramco)將其對(duì)亞洲的阿拉伯輕質(zhì)原油5月份的價(jià)格與阿曼/迪拜平均價(jià)格相比，折讓為7.3美元，較4月份下跌4.2美元。這已經(jīng)是沙特連續(xù)3個(gè)月降低官方原油定價(jià)(OSP)。與此同時(shí)，該公司將對(duì)美的阿拉伯輕質(zhì)原油OSP 5月份價(jià)格調(diào)高0.75美元/桶，較4月份的阿格斯原油指數(shù)(ASCI)高出3美元/桶。

盡管沙特提高了對(duì)美國(guó)原油售價(jià)，但是美國(guó)仍然在威脅提高對(duì)原油的進(jìn)口關(guān)稅。美國(guó)能源部部長(zhǎng)助理弗朗西斯·范農(nóng)(Francis Fannon)對(duì)外界表示，“征收關(guān)稅仍然是一個(gè)重要選項(xiàng)。”

市場(chǎng)仍然樂觀看待原油后市

值得注意的是，油價(jià)大幅下跌的同時(shí)，投資者卻在踴躍抄底。過去一個(gè)月內(nèi)，美國(guó)投資市場(chǎng)上，原油ETF凈持有量增加了400%以上。

盡管短期跌幅巨大，但市場(chǎng)上許多預(yù)測(cè)仍然認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)在第二季度后將出現(xiàn)“V字形”復(fù)蘇，將拉動(dòng)國(guó)際油價(jià)大幅攀升。

最典型的就是國(guó)際能源署。國(guó)際能源署（IEA）在4月15日發(fā)布的“4月份石油市場(chǎng)報(bào)告”中表示，如果石油產(chǎn)量大幅下降，部分石油進(jìn)入戰(zhàn)略儲(chǔ)備，需求開始復(fù)蘇，那么2020年下半年將出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。

圖片來源：4月份石油市場(chǎng)報(bào)告

根據(jù)國(guó)際能源署的估計(jì)，由于價(jià)格下降的影響，其他生產(chǎn)國(guó)(美國(guó)和加拿大可能是最大的貢獻(xiàn)國(guó))未來幾個(gè)月的產(chǎn)量可能下降約350萬桶/日。這一供應(yīng)的減少加上歐佩克+的減產(chǎn)，將使市場(chǎng)在2020年下半年轉(zhuǎn)虧為盈，確保庫(kù)存的積累結(jié)束，市場(chǎng)恢復(fù)到正常的水平。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合券商中國(guó)、財(cái)聯(lián)社、Wind

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)