每經(jīng)記者｜陳 晨    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

中證協(xié)近日向各家券商、另類投資子公司、私募投資基金子公司下發(fā)了關(guān)于就《證券公司另類投資子公司管理規(guī)范（修訂意見稿）》和《證券公司私募投資基金子公司管理規(guī)范（修訂意見稿）》征求意見的通知。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，本次修訂稿整合了現(xiàn)有監(jiān)管及自律要求，適當(dāng)優(yōu)化了另類子公司的業(yè)務(wù)范圍，完善了另類子公司參與戰(zhàn)略配售的制度基礎(chǔ)，同樣也貫徹了《優(yōu)化營商環(huán)境條例》的相關(guān)規(guī)定。

此前，為打擊直投業(yè)務(wù)中出現(xiàn)的“直投+保薦”的套利模式，中證協(xié)于2016年12月底發(fā)布了《關(guān)于發(fā)布＜證券公司私募投資基金子公司管理規(guī)范＞及＜證券公司另類投資子公司管理規(guī)范＞的通知》，同時廢止了原證券公司直投子公司的《證券公司直接投資業(yè)務(wù)規(guī)范》。至此，直投子公司這一證券公司重要的投資管理平臺，開始拆分為私募管理業(yè)務(wù)和另類投資管理業(yè)務(wù)兩類相互獨立的公司。

中證協(xié)修訂部分內(nèi)容

針對《另類子公司管理規(guī)范》，修訂后的另類子公司業(yè)務(wù)范圍包括：一是經(jīng)母公司制度明確的母公司自營業(yè)務(wù)范圍以外的業(yè)務(wù)范圍；二是屬于母公司自營范圍但未實際開展的業(yè)務(wù)或能劃分投資特征的業(yè)務(wù)種類；三是在有效防范利益沖突的基礎(chǔ)上投資的衍生品、大宗商品、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓的股票等中國證監(jiān)會和協(xié)會認可的其他標的；四是以現(xiàn)金管理為目的投資于風(fēng)險較低、流動性較強的證券。

另外，證券公司擔(dān)任擬上市企業(yè)首次公開發(fā)行股票的輔導(dǎo)機構(gòu)、財務(wù)顧問、保薦機構(gòu)、主承銷商或擔(dān)任擬掛牌企業(yè)股票掛牌并公開轉(zhuǎn)讓的主辦券商的，應(yīng)當(dāng)按照簽訂有關(guān)協(xié)議或者實質(zhì)開展相關(guān)業(yè)務(wù)兩個時點孰早的原則，在該時點后另類子公司不得對該企業(yè)進行投資。

但是，本次修訂稿中明確了另類子公司投資母公司擔(dān)任主辦券商的新三板股票的相關(guān)要求。即持續(xù)督導(dǎo)期間，另類子公司在切實做到與母公司信息隔離、風(fēng)險防范的前提下，可以依法投資母公司作為主辦券商持續(xù)督導(dǎo)的新三板掛牌公司股票。

當(dāng)然，根據(jù)科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的相關(guān)規(guī)則，另類子公司為保薦機構(gòu)參與跟投的指定機構(gòu)，同時，另類子公司也可以將跟投持有的科創(chuàng)板股票向證券金融公司借出開展轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。為此，修訂稿明確了另類子公司根據(jù)中國證監(jiān)會相關(guān)監(jiān)管規(guī)定及交易所自律管理要求被動參與境內(nèi)交易所股票戰(zhàn)略配售的，不受《管理規(guī)范》有關(guān)“投資+保薦”禁止條款的相關(guān)限制。

規(guī)范私募子公司運作

針對《私募子公司管理規(guī)范》，此次整合的主要內(nèi)容是在修訂稿中明確私募基金子公司根據(jù)業(yè)務(wù)開展需要，可以下設(shè)子公司（以下簡稱二級管理子公司），私募基金子公司應(yīng)當(dāng)持有該二級管理子公司35%以上的股權(quán)或出資，且擁有管理控制權(quán)。

值得注意的是，私募基金子公司不得下設(shè)除二級管理子公司之外的其他機構(gòu)，二級管理子公司不得下設(shè)子公司。還有，私募基金子公司下設(shè)多家二級管理子公司的，各二級管理子公司的業(yè)務(wù)范圍應(yīng)當(dāng)清晰明確，不得交叉重復(fù)。另外，協(xié)會還取消了二級管理子公司的備案要求，這意味著券商私募子公司下設(shè)二級子公司將放開。

“在之前《整改答復(fù)》中其實就明確了券商私募基金子公司可以與地方政府投融資平臺、國家重點扶持產(chǎn)業(yè)龍頭及知名外資機構(gòu)合作，在取得機構(gòu)部無異議函后成立二級管理子公司。這些合作機構(gòu)一般而言實力強大、資金雄厚，券商私募從而可以實現(xiàn)優(yōu)勢互補，再加上擁有控制權(quán)，也會提高券商私募對于項目的把控能力。”有業(yè)內(nèi)人士評價道。

但是，私募基金子公司、二級管理子公司因業(yè)務(wù)開展需要，需設(shè)立特殊目的機構(gòu)的，私募基金子公司應(yīng)向協(xié)會進行備案。需要強調(diào)的是，特殊目的機構(gòu)不具備私募基金管理資格，不得開展與備案內(nèi)容無關(guān)的其他活動。

最后，本次修訂稿進一步明確了私募子公司及二級管理子公司人員配備要求：（一）具有5年以上投資管理或資產(chǎn)管理經(jīng)驗的高級管理人員不得少于2人；（二）具有2年以上投資管理或資產(chǎn)管理經(jīng)驗的投資管理人員不得少于3人；（三）具有投資研究部門，且專職從事投資研究的人員不少于3人；（四）具有專門的合規(guī)風(fēng)控人員。