每經(jīng)記者｜鄭步春    

上周五起美元指數(shù)連跌三天，破位機(jī)會似已上升。美元近期下跌主要與避險情緒弱化相關(guān)，另也與市場人士擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)減速相關(guān)。美元指數(shù)自2018年秋季起一直在走上升通道，但本周已失守，如果美元不能迅速回升或者進(jìn)一步下跌，則趨弱形態(tài)會進(jìn)一步強(qiáng)化。

美元趨弱

美元之所以疲弱，原因大致上有三個：一是貿(mào)易情緒好轉(zhuǎn)致使美元避險性買盤力度衰減，二是市場憂慮美國2020年經(jīng)濟(jì)或?qū)p速甚至衰退，三是歐元、日元、加元等太強(qiáng)。

特朗普近期透露中美貿(mào)易第一階段協(xié)議將在本月15日簽署，該信息明顯有些可信度，故市場避險情緒大受沖擊，于是美元承受些壓力。

中東形勢方面，美軍近期對在伊拉克、敘利亞境內(nèi)支持伊朗的武裝力量發(fā)動空襲，引發(fā)不少抗議。不過，周三美國政府發(fā)表聲明稱，總統(tǒng)特朗普周二已與伊拉克總理通話進(jìn)行了溝通。

整體而言，匯市中有些避險情緒，但如果將時間拉長，這類避險情緒其實是種常態(tài)，即匯率其實已大致上包含各類潛在風(fēng)險因素。因此，當(dāng)中美貿(mào)易協(xié)商消息本周明顯趨向樂觀時，美元即受些打壓。

中國央行周三宣布，為支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司），這有助于緩解市場風(fēng)險情緒。

在美國經(jīng)濟(jì)前景方面，華爾街看法較亂，看衰者占比并不少，故該因素也影響了美元多頭情緒。不過就多數(shù)機(jī)構(gòu)觀點來看，擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)減速者相對比較多，但相信美國經(jīng)濟(jì)或?qū)⑦M(jìn)入衰退的人數(shù)并不太多。

2019年美國公債收益率曲線曾有數(shù)次倒掛，自那以后市場就有看衰美國經(jīng)濟(jì)觀點。不過就現(xiàn)在情況看，美債收益率曲線已全部轉(zhuǎn)正，所以現(xiàn)在很少有人認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)會衰退，絕大多數(shù)人頂多也只是擔(dān)心減速。

即使是經(jīng)濟(jì)減速，美元也會顯著受到打壓，因這種情況下美聯(lián)儲要么是重拾降息，要么是采取數(shù)量型寬松政策，而無論是采用哪種手法均會造成美元供過于求。

三菱日聯(lián)銀行分析師團(tuán)隊2019年12月31日撰文指出，美聯(lián)儲已經(jīng)發(fā)出信號，計劃至少在2020年上半年繼續(xù)擴(kuò)大其資產(chǎn)負(fù)債表，從而使得美元面臨更加不利的條件。他們另外還指出，“期權(quán)市場預(yù)計未來6個月美元將進(jìn)一步走軟。”

英鎊走強(qiáng)

英鎊這幾個月的走勢就像“過山車”一般，先是因保守黨在大選中獲勝而于2019年12月上旬、中旬暴漲，接著又因英國議會立法“禁止脫歐談判迄至2020年末之后”而暴跌。自上周起英鎊居然又重新走強(qiáng)，且?guī)缀跏栈刂皻⒌囊淮蟀胧У亍?/p>

英鎊2019年12月24日起即止跌回升，至本周三為止一連拉出了五根陽線，周四則稍有回吐，目前英鎊報1.3194美元，已脫離上月下旬低點的1.2905美元。

美元幾乎對所有貨幣疲軟，這自然也是英鎊反彈重要原因，但除此之外，英鎊另有上漲動能。

本周一公布的2019年11月英國銀行家協(xié)會（BBA）抵押貸款許可件數(shù)由10月的8.07萬件大升至8.47萬件；11月總抵押貸款為152.36億英鎊，顯著優(yōu)于10月的144.23億英鎊。

英國銀行家協(xié)會公布的這組數(shù)被市場認(rèn)為是反映英國房產(chǎn)市場狀況的領(lǐng)先指標(biāo)，而房地產(chǎn)走向通常也可暗示潛在房屋買家對英國未來脫歐后經(jīng)濟(jì)形勢的判斷。

在一般情況下，有意置業(yè)的人士如果懷疑英國脫歐后經(jīng)濟(jì)將受巨大沖擊，多半就會暫緩置業(yè)行動；如果他們相信英國脫歐后前景較好，自然就會立即購買。因此，上述這組數(shù)據(jù)某種程度上其實相當(dāng)于民調(diào)，而且有可能比民調(diào)更準(zhǔn)。

英國2020年1月底法律意義上會脫歐，具體協(xié)議得談到12月底，所以在時點上是先有利好，其后才有潛在的“談判不暢”之類的利空。

因此，若就短線來說，并不排除英鎊會走得相對較強(qiáng)，只是脫歐后英鎊大概率會隨著談判深入而走軟。由常識看，起碼在談判初始階段，英國與歐盟不太可能達(dá)成一致。