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6月28日，最高人民法院、最高人民檢察院發(fā)布《關(guān)于辦理操縱證券、期貨市場(chǎng)刑事案件適用法律若干問(wèn)題的解釋》和《關(guān)于辦理利用未公開(kāi)信息交易刑事案件適用法律若干問(wèn)題的解釋》，對(duì)操縱證券、期貨市場(chǎng)、利用未公開(kāi)信息交易（俗稱“老鼠倉(cāng)”）的定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)和法律適用等問(wèn)題做出進(jìn)一步的規(guī)范。這兩部司法解釋將于2019年7月1日起施行。

兩部司法解釋的內(nèi)容分別涉及哪些方面？

關(guān)于市場(chǎng)操縱刑事案件的解釋共11條，主要內(nèi)容有：

1.明確操縱證券期貨市場(chǎng)的六種“其他方法”

2.“情節(jié)嚴(yán)重”、“情節(jié)特別嚴(yán)重”的定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)

3.“自己實(shí)際控制的賬戶”的認(rèn)定依據(jù)

4.“違法所得”的數(shù)額計(jì)算、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

5.單位犯罪的定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)

6.認(rèn)罪認(rèn)罰從寬處罰情形

7.操縱“新三板”證券市場(chǎng)的適用條件和認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等

關(guān)于利用未公開(kāi)信息交易（“老鼠倉(cāng)”）刑事案件的解釋共12條，主要內(nèi)容：

1.明確“內(nèi)幕信息以外的其他未公開(kāi)信息”的范圍

2.“違反規(guī)定”的內(nèi)涵

3.“明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動(dòng)”的審查、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

4.“情節(jié)嚴(yán)重”、“情節(jié)特別嚴(yán)重”的定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)

5.“違法所得”的數(shù)額計(jì)算、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

6.罰金刑的適用標(biāo)準(zhǔn)，以及認(rèn)罪認(rèn)罰從寬處罰情形等相關(guān)法律適用問(wèn)題

上周五，最高法剛剛發(fā)布《關(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革提供司法保障的若干意見(jiàn)》，本周，“兩高”又聯(lián)合發(fā)布懲戒市場(chǎng)兩大主要違法行為的司法解釋，在“科創(chuàng)板”即將開(kāi)板交易之際，司法層面密集出臺(tái)多項(xiàng)政策，既是護(hù)航科創(chuàng)板，也是借機(jī)回應(yīng)資本市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，完善資本市場(chǎng)制度建設(shè)的舉措。

適用范圍和意義：

中國(guó)證監(jiān)會(huì)法律部主任程合紅在發(fā)布會(huì)上表示，兩個(gè)司法解釋的出臺(tái)，對(duì)于科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革的落地實(shí)施，特別是將來(lái)科創(chuàng)板市場(chǎng)交易活動(dòng)的平穩(wěn)有序開(kāi)展、科創(chuàng)板市場(chǎng)秩序的有效維護(hù)，具有非常重大的意義。

在操縱證券、期貨市場(chǎng)司法解釋的適用范圍上，不僅針對(duì)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板，還包括“新三板”（全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)），以及新設(shè)立的科創(chuàng)板。

需要特別說(shuō)明的是，對(duì)操縱“新三板”證券市場(chǎng)行為，考慮到目前“新三板”證券市場(chǎng)對(duì)合格投資者適當(dāng)性有較高要求，市場(chǎng)流動(dòng)性不高，特別是在一些交易稀少的證券中，一些輕微的操縱行為就可能達(dá)到本解釋所規(guī)定的相關(guān)交易行為所占比例的入罪標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)此，司法解釋規(guī)定對(duì)操縱“新三板”證券市場(chǎng)行為，比照本解釋的規(guī)定執(zhí)行，不適用本解釋第二條第一、二項(xiàng)和第四條第一、二項(xiàng)有關(guān)比例標(biāo)準(zhǔn)，確保準(zhǔn)確懲治操縱新三板證券市場(chǎng)犯罪。

以下是兩項(xiàng)司法解釋的亮點(diǎn)：

1.新增六種市場(chǎng)操縱行為認(rèn)定

此前，刑法第一百八十二條第一款第一至三項(xiàng)已規(guī)定了聯(lián)合、連續(xù)交易操縱、約定交易操縱、自買自賣操縱（也稱洗售操縱）等三種操縱證券、期貨市場(chǎng)的方法。

本次“兩高”司法解釋又明確了六種操縱證券、期貨市場(chǎng)的其他方法：第一項(xiàng)是“蠱惑交易操縱”；第二項(xiàng)是“搶帽子交易操縱”，也就是利用“黑嘴”薦股操縱；第三項(xiàng)是“重大事件操縱”，主要是指“編故事、畫大餅”的操縱行為；第四項(xiàng)是“利用信息優(yōu)勢(shì)操縱”；第五項(xiàng)是“恍騙交易操縱”（也稱虛假申報(bào)操縱）；第六項(xiàng)是“跨期、現(xiàn)貨市場(chǎng)操縱”。

2.明確四種實(shí)際控制賬戶認(rèn)定

認(rèn)定“自己實(shí)際控制的賬戶”是司法實(shí)踐中認(rèn)定操縱證券、期貨市場(chǎng)犯罪的焦點(diǎn)和難點(diǎn)。本次司法解釋以行為人對(duì)賬戶內(nèi)資產(chǎn)具有交易決策權(quán)作為“自己實(shí)際控制的賬戶”的認(rèn)定依據(jù)，具體包括四種情形：

第一項(xiàng)是行為人以自己名義開(kāi)戶并使用的實(shí)名賬戶，第二項(xiàng)是行為人向賬戶轉(zhuǎn)入或者從賬戶轉(zhuǎn)出資金，并承擔(dān)實(shí)際損益的他人賬戶，第三項(xiàng)是行為人通過(guò)第一項(xiàng)、第二項(xiàng)以外的方式管理、支配或者使用的他人賬戶，第四項(xiàng)是行為人通過(guò)投資關(guān)系、協(xié)議等方式對(duì)賬戶內(nèi)資產(chǎn)行使交易決策權(quán)的他人賬戶。

同時(shí)，本司法解釋還規(guī)定了“自己實(shí)際控制的賬戶”的例外情形，即有證據(jù)證明行為人對(duì)第一至三項(xiàng)賬戶內(nèi)資產(chǎn)沒(méi)有交易決策權(quán)的除外。

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明確“違法所得”認(rèn)定規(guī)則

兩部司法解釋對(duì)違法所得的認(rèn)定均作了明確規(guī)定：

操縱證券、期貨市場(chǎng)“違法所得”，是指通過(guò)操縱證券、期貨市場(chǎng)所獲利益或者避免的損失；

利用未公開(kāi)信息交易“違法所得”，是指行為人利用未公開(kāi)信息從事與該信息相關(guān)的證券、期貨交易活動(dòng)所獲利益或者避免的損失；

行為人明示、暗示他人利用未公開(kāi)信息從事相關(guān)交易活動(dòng)，被明示、暗示人員從事相關(guān)交易活動(dòng)所獲利益或者避免的損失，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為“違法所得”；

二次以上實(shí)施操縱證券、期貨市場(chǎng)行為或者利用未公開(kāi)信息交易，依法應(yīng)予行政處理或者刑事處理而未經(jīng)處理的，相關(guān)交易數(shù)額或者違法所得數(shù)額累計(jì)計(jì)算。

“情節(jié)嚴(yán)重”和“特別嚴(yán)重”認(rèn)定擴(kuò)圍

針對(duì)操縱市場(chǎng)行為，本司法解釋明確了七種“情節(jié)嚴(yán)重”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，為更加有力、有效地懲治操縱證券、期貨市場(chǎng)犯罪，結(jié)合此類犯罪的特點(diǎn)，又規(guī)定了七種“數(shù)額+情節(jié)”的“情節(jié)嚴(yán)重”的情形。

在此基礎(chǔ)上，操縱市場(chǎng)解釋明確了六種“情節(jié)特別嚴(yán)重”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，其中按照證券交易成交額的五倍、違法所得數(shù)額的十倍確定“情節(jié)特別嚴(yán)重”的數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)，并規(guī)定了七種“數(shù)額+情節(jié)”的“情節(jié)特別嚴(yán)重”的情形。

針對(duì)“老鼠倉(cāng)”案件，在司法實(shí)踐中，對(duì)利用未公開(kāi)信息罪是否適用刑法第一百八十條第一款規(guī)定的“情節(jié)特別嚴(yán)重”的情形，存在較大分歧。

此前，最高人民法院在最高人民檢察院提起抗訴的被告人馬樂(lè)利用未公開(kāi)信息交易案的終審判決中，認(rèn)定被告人馬樂(lè)利用未公開(kāi)信息交易“情節(jié)特別嚴(yán)重”，并依法作出判決。司法解釋對(duì)此予以明確。

本次司法解釋確定違法所得數(shù)額在一百萬(wàn)元以上作為“情節(jié)嚴(yán)重”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)之一。同時(shí)規(guī)定了四種“數(shù)額+情節(jié)”的“情節(jié)嚴(yán)重”的情形，違法所得金額門檻僅為五十萬(wàn)元。在此基礎(chǔ)上，按照“情節(jié)嚴(yán)重”數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)的十倍確定“情節(jié)特別嚴(yán)重”的數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)規(guī)定了四種“數(shù)額+情節(jié)”的“情節(jié)特別嚴(yán)重”的情形。

“老鼠倉(cāng)”刑責(zé)門檻降至50萬(wàn)元

最高人民檢察院法律政策研究室副主任缐杰在發(fā)布會(huì)上表示，本次司法解釋加大了“老鼠倉(cāng)”懲處力度，明確對(duì)出售或者變相出售未公開(kāi)信息、受過(guò)刑事處罰或者行政處罰、造成惡劣社會(huì)影響或者其他嚴(yán)重后果等幾類情形，違法所得數(shù)額在一般入罪標(biāo)準(zhǔn)（100萬(wàn)元）基礎(chǔ)上降低一半（50萬(wàn)元），即可追究刑事責(zé)任。

解釋明確，利用未公開(kāi)信息交易，違法所得數(shù)額在五十萬(wàn)元以上，或者證券交易成交額在五百萬(wàn)元以上，或者期貨交易占用保證金數(shù)額在一百萬(wàn)元以上，具有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為刑法第一百八十條第四款規(guī)定的“情節(jié)嚴(yán)重”：

（一）以出售或者變相出售未公開(kāi)信息等方式，明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動(dòng)的；

（二）因證券、期貨犯罪行為受過(guò)刑事追究的；

（三）二年內(nèi)因證券、期貨違法行為受過(guò)行政處罰的；

（四）造成惡劣社會(huì)影響或者其他嚴(yán)重后果的。

上海證券報(bào) 王雪青