每經記者｜孫嘉夏 實習生 張瀟尹    每經編輯｜任芷霓    

2017年，科迪乳業(yè)（002770，SZ）通過打造“小白奶”這一網紅產品，從一個日銷量50噸的區(qū)域乳企變成日銷量400噸的明星乳企。如今，該乳企正在拓展其業(yè)務版圖。

5月27日晚間，科迪乳業(yè)披露重組預案，公司擬以15億元的價格收購控股股東科迪食品集團股份有限公司（以下簡稱科迪集團）持有的河南科迪速凍食品有限公司（以下簡稱科迪速凍）100%股權。其中12億元以發(fā)行股份的方式支付，剩余的3億元以現金支付。本次交易完成后，科迪速凍將成為上市公司的全資子公司。

同時，科迪乳業(yè)計劃以非公開發(fā)行方式募資至多8億元，用于支付本次交易現金對價和年產20萬噸烤腸建設項目?？频先闃I(yè)董秘辦人士向《每日經濟新聞》記者透露，目前15億元只是一個預估值，待到評估值真正確定之后公司將與科迪集團簽訂業(yè)績補償協(xié)議。

積極求擴張

公開資料顯示，科迪速凍主要從事速凍食品的生產和銷售。相關數據顯示，2016年、2017年以及2018年一季度，科迪速凍銷售收入分別為4.5億元、5.95億元及1.88億元；凈利分別為7787.31萬元、1.04億元及3113.42萬元。而科迪乳業(yè)同期營收分別為8.05億元、12.39億元、2.73億元；凈利分別為8949.53萬元、1.27億元、2339.78萬元。今年一季度，科迪速凍凈利甚至超過了科迪乳業(yè)。

公司方面表示，隨著交易完成后的資源整合和協(xié)同效益的逐步體現，上市公司的盈利能力將進一步得到提升，同時，此次交易有利于擴大科迪乳業(yè)的業(yè)務領域。

《每日經濟新聞》記者注意到，科迪乳業(yè)的類似收購并非首次。2015年6月，科迪乳業(yè)在深交所正式上市。同年12月，科迪乳業(yè)收購巨爾乳業(yè)，將其勢力范圍深入到豫西區(qū)域。如今，科迪乳業(yè)又將速凍板塊納入上市公司。高級乳業(yè)分析師宋亮對此分析表示，科迪乳業(yè)的擴張暗示了近年乳業(yè)發(fā)展的三大趨勢：一是行業(yè)集中度的提升；二是區(qū)域奶企普遍通過上市進行資本融資以實現擴張；三是區(qū)域奶企紛紛在產品的研發(fā)和創(chuàng)新上加快步伐。

事實上，自科迪乳業(yè)去年推出“小白奶”產品以來，銷量一路走高，日產銷量可達400噸，直接帶動了科迪乳業(yè)2017年的業(yè)績增長。其2017年年報顯示，報告期內公司實現銷售收入12.39億元，同比增長53.92%。實現利潤總額1.53億元，同比增長27.19%；實現凈利潤1.27億元，同比增長41.56%。

此外，《每日經濟新聞》記者梳理公司數據發(fā)現，公司近年來的固定資產增長較多，從2013年年底的1.45億元，增加到2018年一季度的13.31億元，且賬上仍有1.13億元的在建工程等待轉為固定資產。宋亮告訴《每日經濟新聞》記者，科迪乳業(yè)將大量資金投入固定資產是為了完善其自身的供應鏈體系，尤其是對上游養(yǎng)殖和下游精細化加工方面的投資。

行業(yè)競爭激烈

值得一提的是，科迪乳業(yè)此次收購并非動用自有資金，而是采用非公開發(fā)行方式募集交易所需資金。其2017年年報顯示，公司報告期末的貨幣資金額為9.49億元，若科迪乳業(yè)動用自有資金，此次收購的現金支付便將占去其2017年期末貨幣資金的近1/3。

此外，科迪乳業(yè)2018年一季報顯示，報告期內公司期末的短期借款為8.23億元，高于期初的8.07億元。

同時，科迪乳業(yè)也面臨著激烈的市場競爭。據了解，隨著“小白奶”業(yè)績大增，蒙牛、伊利等多家企業(yè)紛紛推出了自己的“小白奶”產品，宋亮對此分析表示，自帶光環(huán)的大品牌效應有可能使消費者出現轉向，科迪乳業(yè)今年的業(yè)績或有放緩趨勢。公司2018年一季報顯示，報告期內公司凈利率為8.57%，同比減少1.45個百分點。

科迪乳業(yè)等區(qū)域奶企在尋求全國性擴張的同時，蒙牛、伊利等全國化奶企也在地方區(qū)域上尋求突破。5月17日，蒙牛乳業(yè)（02319，HK）同河南焦作政府達成百億產業(yè)集群戰(zhàn)略框架協(xié)議，欲推進河南以及中原乳業(yè)的戰(zhàn)略布局。無獨有偶，另一家乳業(yè)巨頭伊利股份（600887，SH）早在2006年就展開“織網行動”，將渠道下沉至鄉(xiāng)鎮(zhèn)。數據顯示，截至2016年年末，伊利股份直控村級網點已達34.2萬家。

那么，面對全國化乳企的全面擴張，區(qū)域型奶企應如何突圍？宋亮對此分析表示，區(qū)域乳企可以從三個方面提高競爭力，“一是走差異化路線，打造創(chuàng)新單品；二是積極地拓展融資渠道以增強資金實力，做一些跟乳業(yè)相關的跨界發(fā)展；三是深耕市場，在上游養(yǎng)殖與下游加工的合作關系上實現突破。”