（圖片來源：視覺中國）

沒想到一則“長三角沿江熟料價格暴跌170元/噸”的消息，會帶動1月11日整個港股、A股水泥板塊集體大跌。除停牌的冀東水泥、獅頭股份外，A股19家水泥上市公司全線下跌。其中，龍頭股海螺水泥下跌7.33%，報收31.24元/股；上峰水泥報收11.55元/股跌逾9%；港股市場，海螺水泥H股跌近6%，中國建材最高跌逾9%，收盤跌7.82%。

小范圍降價

“狙擊進(jìn)口”

根據(jù)水泥行業(yè)網(wǎng)站消息，1月11日長三角部分沿江地區(qū)熟料價格正式下調(diào)，一度達(dá)到520元/噸的南京中國水泥廠將下調(diào)170元，熟料價格跌至350元/噸；安徽環(huán)巢湖地區(qū)熟料價格將從480-500元/噸下調(diào)130-150元/噸，跌至350元/噸左右。本輪價格下跌以后，長三角沿江熟料價格基本維持在330-350元/噸。

“降價主要是考慮到要抑制進(jìn)口熟料，對水泥價格影響不大。”某水泥上市公司高管接受證券時報·e公司記者采訪時表示。此前華東部分區(qū)域熟料價格猛漲，水泥熟料“一噸難求”，出現(xiàn)了“面粉高于面包價”的倒掛情況，周邊越南等產(chǎn)能過剩國家的熟料順勢進(jìn)入華東部分區(qū)域。在江蘇南通口岸，出現(xiàn)了時隔15年再度恢復(fù)對水泥熟料進(jìn)口的“奇觀”。

主動降價正是為此。數(shù)據(jù)顯示，上個月熟料進(jìn)口量在40萬噸左右，本月預(yù)計在50萬噸左右。目前，進(jìn)口熟料到岸成本在330～340元/噸左右。本次國內(nèi)水泥企業(yè)將熟料價格一次性向下調(diào)整至350元以下后，進(jìn)口熟料在國內(nèi)已無利潤空間，加之越南至國內(nèi)運(yùn)輸周期較長（需要2周左右）、質(zhì)量不及國內(nèi)產(chǎn)品等多方因素影響，預(yù)期開春后進(jìn)口熟料會受到明顯抑制。

上述高管用“一次到位”形容了本次華東區(qū)域的水泥熟料價格調(diào)整，表示目前主要是在杭州、嘉興、湖州、南京等沿江部分前期熟料漲幅過大的區(qū)域降價，并非全華東區(qū)域。而在華東之外，東北、華北、西北、華南等區(qū)域的熟料受外來資源沖擊小，均沒有發(fā)生大幅降價。

“沿江其他區(qū)域和內(nèi)陸區(qū)域熟料價格沒有跟跌。”上述高管表示，考慮到春節(jié)期間水泥行業(yè)將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，供給和庫存都比較少，熟料價格再度調(diào)整的可能性不大。

海螺水泥副董事長王建超接受媒體采訪時表示，要適當(dāng)下調(diào)熟料價格，遏制進(jìn)口熟料對國內(nèi)市場的擾動，以保護(hù)好來之不易的良好局面。

另一方面，水泥價格并非跟跌熟料，價格松動主要是季節(jié)性調(diào)整。熟料雖是水泥的主要原料，但大型水泥企業(yè)熟料外賣和外采量都很少。以A股熟料產(chǎn)能第一的海螺水泥為例，公司熟料外銷比例僅占12%左右，自用占絕大多數(shù)。本次熟料降價最多的南京中國水泥廠即為海螺水泥子公司。而縱觀南京區(qū)域，1月10日起水泥價格開始調(diào)價，在去年底高位的基礎(chǔ)上下調(diào)了30-50元/噸。華東、東北區(qū)域價格穩(wěn)定，華南部分等下游開工情況較好的地區(qū)近期水泥價格有微升。

根據(jù)國泰君安的1月11日的分析，降價區(qū)域只占到海螺水泥銷售區(qū)域的10%，熟料降價150元對海螺熟料價格影響不到15元/噸，疊加1月10日才開始調(diào)整價格，相當(dāng)于對當(dāng)月公司熟料均價沖擊只有10元，對海螺熟料整體均價影響不大、對公司水泥的均價更微小，因此對整體的銷售價格和利潤其實影響不大。

前期漲幅大

機(jī)構(gòu)仍看好

在部分市場人士看來，本次市場的恐慌主要在于水泥價格前期漲幅大，而水泥等周期性板塊二級市場股價前期也積累了較大漲幅，因此，部分區(qū)域熟料價格下跌，加之水泥價格的季節(jié)性正常回落，觸發(fā)市場拋售潮。

作為周期行業(yè)，受益于國內(nèi)供給側(cè)改革疊加環(huán)保限產(chǎn)壓力，以海螺水泥為首的水泥股業(yè)績與股價齊飛。

在1月11日傳出熟料價格下調(diào)消息之前，海螺水泥1月5日發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2017年度凈利將同比增幅70%～90%。二級市場股價也應(yīng)聲繼續(xù)上漲，海螺水泥股價在1月10日創(chuàng)下35.5元/股的歷史新高。華新水泥1月11日晚間公告，公司2017年業(yè)績預(yù)計增加13.6億元到15.8億元，同比增加300%-350%。

統(tǒng)計顯示，近一年來華新水泥股價漲幅達(dá)81.43%，海螺水泥漲幅也超過80%，萬年青漲幅為66%，漲幅都比較高。

國泰君安、國信證券等券商此前都曾對水泥價格淡季階段性下跌有所預(yù)期，認(rèn)為基本面仍是“暖春”。大跌之際，外資券商評級也仍表示看好，摩根士丹利11日給予海螺水泥H股“增持”評級，認(rèn)為股價大跌主要反映內(nèi)地華東地區(qū)熟料價格下跌的消息，市場對消息反應(yīng)過度。

上述水泥行業(yè)人士向記者表示，目前水泥行業(yè)整體格局較好，預(yù)計水泥價格2018年新年是“高開”，可能會在春節(jié)前后回落，節(jié)后有望反彈，三季度淡季再度回調(diào)，全年價格應(yīng)能保持穩(wěn)定，目前水泥價格相比去年同期仍在高位。