每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 黃修眉    

◎每經(jīng)記者 黃修眉

美國(guó)東部時(shí)間上周四下午2點(diǎn)（北京時(shí)間上周五凌晨2點(diǎn)），全球屏息等待的美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議終于結(jié)束，10位有投票權(quán)的委員中僅有1人提議立即加息。最終聯(lián)邦基金利率維持0至0.25%不變。

不過(guò)，市場(chǎng)卻并未因此變得樂(lè)觀，上述決議公布次日，歐美股市全線下跌。針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)此番決定，有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)謹(jǐn)慎，嚴(yán)重打擊了市場(chǎng)參與者的信心。此外，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員支持年底前加息，令資本市場(chǎng)在2015年余下三個(gè)月的走向更加撲朔迷離。

A股市場(chǎng)方面，有分析認(rèn)為，從短期看，美聯(lián)儲(chǔ)加息延后降低了人民幣貶值壓力，從而利好A股；不過(guò)也有觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息這只“靴子”早點(diǎn)落地比一直懸著好，對(duì)A股市場(chǎng)難言利好。

美聯(lián)儲(chǔ)不加息吉兇未定

“國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是美聯(lián)儲(chǔ)此次暫緩加息的主要原因之一，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”，在當(dāng)天舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫強(qiáng)調(diào)，近期全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的發(fā)展可能會(huì)在一定程度上抑制美國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，這成為美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息的考慮。

針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)，美銀美林信貸策略分析師邁克·康特普洛斯稱(chēng)，“美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)不僅真實(shí)而且危險(xiǎn)”。

耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上表示，美國(guó)通脹水平一直低于預(yù)期目標(biāo)，近期全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)演變可能會(huì)給美國(guó)通脹帶來(lái)下行壓力。即使啟動(dòng)了金融危機(jī)以來(lái)的首次加息，貨幣政策還將在一段時(shí)間內(nèi)保持高度寬松，以便刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)不加息消息出爐后，資本市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加重。

上周五，美股跌幅擴(kuò)大。標(biāo)普500指數(shù)收跌1.61%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收跌1.74%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)收跌1.36%；歐洲股市損失慘重，歐洲泛歐績(jī)優(yōu)300指數(shù)收跌1.92%。

此外，日經(jīng)225指數(shù)收挫1.96%，不過(guò)其他亞太市場(chǎng)指數(shù)受影響較小。

大摩：市場(chǎng)不確定性將延續(xù)

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議作出了不加息決策，全球資本市場(chǎng)卻無(wú)法安心。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，暫不加息，就意味著這一個(gè)無(wú)休無(wú)止的“狼來(lái)了”的故事還沒(méi)講完。在這個(gè)漫長(zhǎng)的猜測(cè)、等待的過(guò)程中，“加息預(yù)期”對(duì)市場(chǎng)的沖擊，恐怕不比真正的加息少。

在美聯(lián)儲(chǔ)決定暫不加息后，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席約翰·威廉姆斯和圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席詹姆斯·巴拉爾上周六發(fā)表講話(huà)，支持美聯(lián)儲(chǔ)于今年內(nèi)加息。

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在此次FOMC會(huì)議后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上傳遞的信息顯示，不排除年內(nèi)加息的可能性。美聯(lián)儲(chǔ)的17名決策者中，也有13人認(rèn)為今年至少會(huì)有一次加息，與6月的15人相比僅有微弱的下滑?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，與美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的年前加息態(tài)度不同的是，市場(chǎng)交易員普遍認(rèn)為2016年加息的可能性較大。美國(guó)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站《市場(chǎng)觀察》援引數(shù)據(jù)稱(chēng)，市場(chǎng)交易員認(rèn)為明年1月加息的可能性是52%。“需要注意的是，在美聯(lián)儲(chǔ)決定加息前，不確定的市場(chǎng)仍將維持較高波動(dòng)”，摩根大通資產(chǎn)管理全球市場(chǎng)策略師Yoshinori Shigemi強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，“美聯(lián)儲(chǔ)還需要確定美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否經(jīng)受住全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊”。

國(guó)金證券：美聯(lián)儲(chǔ)不加息非利好

此前，A股市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否加息頗為關(guān)注，并曾因相關(guān)的擔(dān)憂(yōu)情緒出現(xiàn)調(diào)整，如今靴子并未落地，這將對(duì)A股產(chǎn)生怎樣的影響，是否構(gòu)成利好？

業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)野村分析認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變之后，部分受益于空頭回補(bǔ)以及投資者對(duì)人民幣貶值顧慮的緩解，A股或?qū)⒃谙聜€(gè)月迎來(lái)小幅報(bào)復(fù)性反彈。野村認(rèn)為，今年四季度末高頻宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)及宏觀經(jīng)濟(jì)展望的改善將支持A股在今年底穩(wěn)步上漲，并且漲勢(shì)將會(huì)一直延續(xù)到2016年。

不過(guò)，對(duì)于利好一說(shuō)，有機(jī)構(gòu)表達(dá)了不同的觀點(diǎn)。

國(guó)金證券就認(rèn)為，從預(yù)期管理的角度來(lái)看，加息這只“靴子”早點(diǎn)落地比一直懸著好。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，這次暫不加息的決議結(jié)果顯然不能視為“利好”。對(duì)于全球權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，理想的狀態(tài)是“美聯(lián)儲(chǔ)在9月份這次選擇加息一次，然后在FOMC聲明中引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，透露出加息的步伐不會(huì)過(guò)于高頻”。“靴子”未落地意味全球資金流向的方向不會(huì)有趨勢(shì)性的變化。對(duì)于A股市場(chǎng)，國(guó)金證券仍維持“短平長(zhǎng)多”的觀點(diǎn)，信心的恢復(fù)需要時(shí)間。

民生證券則認(rèn)為，“靴子”落地前，避險(xiǎn)模式繼續(xù)。在資產(chǎn)配置上，可關(guān)注避險(xiǎn)模式下的消費(fèi)行業(yè)，如傳統(tǒng)行業(yè)里的旅游、影視傳媒、體育等，新興行業(yè)中的動(dòng)漫、游戲等。